盡管擁有得天獨厚的技術資源，但無序的管理使企業無法得到有序的發展在A股市場，創投概念提了很多年，也炒作了兩年有余。與創投概念沾點邊兒的個股少說有五六十只，可是，貨真價實的確實難尋。說起來唯有華工科技“像”一家創投類的公司，但業績蒙羞，投資回報微不足道。

　　“多產”不等于產業化

　　華工科技是2000年上市的國內第一家以激光產品為主業的上市公司，得天獨厚，光環也多。但至今不僅業績沒有做好，企業的規模也沒有做大。華工科技看似十分“多產”，其麾下的控股及合營公司多達17家。另外，還有未納入合并會計報表范圍的股權投資公司12家。這些公司看上去做的都是激光加工、光通信、激光防偽、信息安全與存儲的主營業務，但在這29家公司中，能為華工科技貢獻利潤的并不多。

　　上市融得巨資后，華工科技投入既有激光產品開發、信息集成系統以及敏感元器件等計劃內募資項目，也有不少募資項目被變更。如變更募資項目投資3337萬元改制設立同濟現代醫藥公司；還投資涉足金融證券企業系統集成和軟件服務；投資2000萬元收購武漢漢網高技術公司，開發高速無線互聯網業務等。此外，華工科技還控股和參股了武漢華工創業投資有限公司、武漢華工大學科技園發展有限公司、長江證券和一些微型的科技類公司。如此繁多散雜的投資項目，實在讓投資者極難辨清其主業和利潤增長點究竟在哪里。

　　筆者分析，缺乏一個誠信的管理層團隊、缺乏做產業的能力和實干精神，加之“學院派”喜好紙上談兵和隨意性的特點，是導致華工科技坐失戰略先機與良機至今不能做大做強主業，且業績不佳的主要原因。

　　事實上，華工科技不盡如人意的表現實在令人費解。該公司上市時間已經不短，作為國家重點高新技術企業，華工科技擁有激光技術國家實驗室、激光加工國家工程研究中心等國家級科研機構，但公司的盈利狀況和對公眾投資者的分紅回報卻很差。國內最強大的激光技術資源和上市先機，都沒能把華工科技推上激光業龍頭老大的交椅，在產業發展和業績上反而被晚其四年之久才上市的深圳大族激光遙遙領先。2007年前三季度，大族激光營業收入10.8億元，凈利潤1.3億元，而華工科技的凈利潤還不及大族激光的1/4.

　　“孵化”不等于“優生”

　　看往年的年報，可知華工科技盈利的幾家子公司排名前三的是華工激光、正源光子和同濟現代。但奇怪的是，華工科技急欲要賣掉及已經賣掉的（轉讓全部股權）一些大大小小的公司中，恰恰就有所謂“孵化最為成功的盈利點”——正源光子和同濟現代。2006年，華工科技就急不可待地決意把所謂“國內最大的光通信器件制造商” ——正源光子，一股不留地出賣給外商，因外商對正源光子調查后疑竇叢生而使此樁交易流產。

　　華工科技有言，“2007年同濟現代面臨戰略機遇期”，還說生物醫藥行業是“永續增長的朝陽產業” .但同濟現代由迅速改制設立到迅速盈利，由迅速盈利到迅速虧損，由迅速虧損再到迅速凈價轉讓，其間的時間非常之短暫。如此“孵化”當然談不上是什么“優生”，更談不上是什么“成功的孵化”。

　　再細看華工科技歷年的報表，華工科技在成本控制、營銷能力諸方面均存在嚴重缺陷。該公司短期負債、應付賬款、長期負債均非常沉重，營業收入沒做大，而營業費用、管理費用、財務費用卻過大。這些問題直接阻礙著公司的良性發展。

　　看來，優越的技術資源和財力并不見得就能夠“創投”出讓投資大眾滿意的優秀企業。人們“孵化”的未必都是龍種，而生出來的未必就不是跳蚤。

　　注：中小企業板的成功運營使得參股中小企業的創業投資獲得了比較豐厚的回報。數據顯示，在2006，年通過中小板實現資本退出的創投獲得了 25.8 倍的平均回報。