投資者和經營者都十分重視投資項目決策過程中的技術經濟分析�？梢哉f，在確定投資方向之后，對項目的經濟可行性研究財務指標的正確分析是決定項目成敗的關鍵。
投資是商品經濟及其發展過程中最為基本、廣泛的經濟活動。對于企業來說，投資是擴大生產經營規模，提高盈利能力，增強企業實力的基本手段。企業進行擴大再生產投資，大多是通過具體的固定資產投資項目來實施的，投資項目一般都具投資金額大、期限長、風險高、不可逆等特點，一旦失誤，將給投資主體造成無以挽回的經濟損失，甚至是致命的打擊。因此，投資者和經營者都十分重視投資項目決策過程中的技術經濟分析�？梢哉f，在確定投資方向之后，對項目的經濟可行性研究是決定項目成敗的關鍵。
投資項目的經濟可行性研究，通常是通過一系列的評價財務指標來進行的。常用的財務評價指標分為兩類：一類為靜態評價指標，這類指標比較簡單，可操作性較強，容易理解和運用，在實際應用中用得比較廣泛，如投資回收期、會計收益率等。但由于此類指標均不考慮資金的時間價值，因而影響了其科學性和合理性，常會對投資決策帶來負面影響；另一類為動態評價指標，這類指標由于以現金流量為基礎，并引入貨幣的時間價值而使其科學性大大增強，已成為現代理財學的立論基礎，并在企業投資決策的實踐中被推廣使用。常用的動態評價指標有：投資項目的凈現值、現值指數、內部收益率等等。動態評價指標的運用，在很大程度上彌補了靜態評價指標的不足。企業進行投資項目的經濟評價，其根本目的是為了論證項目的經濟可行性，是為了在變化莫測的市場競爭中多幾分勝算。在投資項目經濟評價中不能簡單套用公式來確定項目的好與壞，而應該在項目經濟可行性研究中注意以下幾個財務指標。
基準收益率
在采用貼現技術對投資項目進行動態經濟可行性研究時，貼現率的估計對企業來說是一個非常復雜且十分重要的問題。貼現率的選用本身有質和量兩方面的要求必須予以考慮。首先，從質的方面考慮：常用的貼現率一般有三種：一是采用銀行貸款平均利率作為貼現率，這是投資項目獲利水平的下限標準；二是以行業平均利潤率為貼現率，體現了本行業投資利潤率的標準。若低于這一標準，即使投資項目不虧本，也會使行業平均利潤水平下降；三是以企業的平均資金成本為貼現率，說明項目的資金利潤率若不能高于企業的資金成本，實際上是無利可圖的。因此，在采用內含報酬率作為投資項目的經濟評價指標時，常用這三類利率指標作為基準指標與項目的內含報酬率進行對照比較。其次，從量的方面考慮，在項目現金流量相同的前提下，貼現率的不同會給經濟評價帶來相反的結論。一般情況下，NPV與折現率i存在函數關系，可表示為：NPV=f（i）。也就是說，對同一項目或方案，如果不是選擇一個基準收益率，而是選擇一系列折現率，就可以計算出相應的一組凈現值。
如果以橫坐標表示折現率i，縱坐標表示凈現值率NPV，NPV與i的函數關系見圖1.
從圖1中可以看出凈現值函數有以下特點：
同一凈現金流量的凈現值NPV隨折現率i的增大而減少，由此可以得出結論，基準折現率i定得越高，能被接受的方案越少。
在某一個折現率值上，曲線與橫坐標相交，此時NPV＝0，此時折現率為基準收益率（ic）。當i＜ic，NPV（i）＞O；當i＞ic時，NPV（i）＜O.
需要注意的是圖1所示的凈現值函數曲線是一種常規的較典型的投資項目凈現值函數曲線形式，即具有初始投資并伴有一系列正現金流量。
從以上分析可以得出這樣一個結論：如果按凈現值最大的原則優選項目方案，由于選擇不同的折現率，可能會得出不同的方案選擇結果。由此可見，在對投資項目進行經濟評價時，同類項目的折現率必須統一，否則不具備任何可比性。不同折現的同類項目的經濟評價必然會流于形式。
項目總投資
一個產品項目從立項到建設完成總規模需要多少總投資，這是項目前期可行性研究的重要內容之一。產品項目的總投資一般包括固定資產投資和鋪底流動資金兩部分組成。項目前期可研階段的投資估算既是對項目控制造價投入，保證產出效益的重要關口，又是決策中對項目是否進行建設的重要依據�？偼顿Y的誤差也是導致項目經濟評價失誤的一個重要因，一般來講，詳細的可行性研究報告的投資估算的誤差率應控制在+10％～-10％以內。
項目現金流
投資項目的動態經濟評價都是基于項目現金流量來測算的。一個投資項目從立項到項目壽命終結一般都要經過較長的投資和收益期。項目的現金流量根據發生的時間階段不同分為初始流量、營業流量和終結流量三部分。其中，初始流量因其發生的時間階段比較前，一般在估測時偏差較��；終結流量雖發生的時間階段較遠，但其現金流量較小，貼現后對整個項目的影響不大；關鍵在于營業流量的測算。營業凈流量是項目建成后在漫長的收益期內的現金流入量扣除現金流出量之后的凈額，是按計息期分期測算的。從經濟分析的角度來說，要求項目收益期的營業現金凈流量的現值能完全彌補投資額的現值，并有余額，才是可行的項目。若以一年為一個計息期，某項目的收益期為10年的話，那么每年的營業凈流量預測值與未來的實際情況差異過大，就會使投資項目經濟可行性評價的實際意義大打折扣。
影響項目的因素
1.政策因素
國家經濟政策和經濟調控手段是影響投資項目動態評價的基本因素，國家宏觀經濟政策的出臺和變動，利率、匯率、大宗物資指導性價格等經濟調控手段的利用和變動，都是企業無法駕馭的，卻又是與企業命運密切相關的重要因素。項目評價過程中必須認真學習、研究國家宏觀經濟政策，了解經濟調控手段的變動規律，掌握宏觀經濟周期及產品壽命周期等經濟知識，把握相關資源價格變動和金融市場利率變動的一般規律。惟有如此，企業才有可能在一個相當長的時期內相對準確地選定適用的貼現率進行投資項目經濟可行性的動態評價。
2.市場因素
市場給企業提供了施展身手的舞臺，企業在市場中遵循優勝劣汰的競爭規則拼搏求勝�？梢哉f市場是企業賴以生存的土壤，企業對自身植根的這片土壤的了解程度便成為企業能否取勝的關鍵。企業要在市場競爭中取勝，必須要在市場調研和市場預測方面加大投入。從市場調研的范圍來說，不僅要調研分析同類產品市場，還要考慮相關產品和替代產品的市場情況；從市場調研的時間來說，既要了解市場的過去和現狀，更要掌握市場的發展趨勢，用動態的觀念、動態的方法搜集動態的市場信息；從調研和預測的方法上說，要用科學的手段，用定性分析和定量分析相結合的方法對動態的市場信息進行整理、分析和運用。這樣企業在進行投資項目經濟可行性評價時，才能科學、客觀、準確地測算項目未來的收入、成本、利潤及現金流量，才能進行真正意義上的動態經濟評價。
商業界一條眾所周知的古老箴言：“賺錢需投資�！眹栏窨刂乒镜拈_支可能并不容易，比較明智的做法不是評估企業在哪里削減成本，而是轉變看法，了解企業應該在何處投資和如何投資，以增加長期可持續價值。
