南京銀行和寧波銀行首開城商行上市融資先河，先期進入的外資戰略投資者和民營企業都獲得了巨額回報。未來一段時間內，城商行上市將再掀風潮，資本故事將演繹得更加熱烈7月19日，南京銀行、寧波銀行分別登陸上海主板和深圳中小板，一同成為城市商業銀行資本市場融資的先遣隊。
繼股份制商業銀行、國有商業銀行之后，城商行的上市形成銀行業上市的第三波。上市后的城商行將謀得擴張先機，入股城商行的外資戰略投資者及民營資本也將贏得分享國內銀行業盛宴的絕好機會。
上市城商行借機實現擴張
兩家銀行上市受到投資者積極追捧，南京銀行首日收盤價較發行價上漲72.18%，寧波銀行更是上漲了140.5%. 2006年，南京銀行實現凈利潤5.95億元，比2005年增長62.13％，其資產規模和經營效益在國內城商行中處于領先水平。值得一提的是，在多數銀行并不出色的公司債券業務上，南京銀行卻做得有聲有色，其債券投資占到了總資產的38.48％，投資收益遠高于同業水平，僅次于建設銀行和招商銀行。
寧波銀行同樣具有很強的盈利能力，2006年實現凈利潤6.32億元，比2005年增長34%.而不良貸款率僅為0.33%，全國銀行業最低。國盛證券研發中心研究員尹仲勝認為：“寧波銀行盈利能力突出，貸款收益率高于國有商業銀行，其存款、貸款業務市場占有率在寧波當地市場僅位居四大國有商業銀行之后�！�
通過上市補足資本金后，兩家城商行獲得了進一步擴張的動力，并積極嘗試跨區域運營。
南京銀行共有58個營業網點，在2006年就參股山東省日照市商業銀行，持股18%成為該行第一大股東，開始嘗試跨區域經營。2007年2月，南京銀行泰州分行開業，成為繼上海銀行、北京銀行之后第三家設立異地分支機構的城商行。未來三年，南京銀行還計劃在上海、寧波、無錫等城市增設6~8家異地分行，使營業網點廣布長三角地區，并以此輻射全國。
寧波銀行也開始實施跨區域發展，上海分行于今年4月設立，定位于為中小企業服務。南京分行預計將在年底開業，杭州分行也在申請之中，預計將保持每年2~3家分行的增速。
這兩家城商行發展勢頭看好，但也存在著軟肋。作為區域性銀行，經營無法實現有效分散是寧波銀行和南京銀行面臨的主要風險。而對于那些還沒有上市的城商行來說，資本金不足則構成其成長壯大的制約因素。
城商行上市后，必將打破地域限制走上擴張路，一些規模小、資質差的城商行將面臨被整合。首都經貿大學金融學院副院長謝太峰認為：“城商行的發展也遵循‘優勝劣汰’法則。雖然城商行的定位大多具有地方性，但通過上市增強實力以后，必然會突破地區限制而實施全國布局，兼并收購小的、經營不善的城商行。通過兼并收購，可以實現金融資源在城商行之間的重新配置和組合，在這一過程中，一些城商行也會逐漸淡化其‘地方性’色彩，甚至發展成為全國性的大銀行�！�
上市公司找到資本增值新路
目前，寧波銀行的前十大股東包括華僑銀行、杉杉股份、寧波韻升、雅戈爾等；而南京銀行的前十大股東則包括巴黎銀行、國際金融公司、南京高科等。
寧波銀行曾經有過兩次股本變動。2004年底，當時的寧波商業銀行（系寧波銀行前身）第一次股改時引進民間資本13.8億元，增資擴股后總股本達到18億元。寧波知名企業杉杉股份和雅戈爾在這一時期入股寧波銀行。
有業內人士為此測算，雅戈爾當年投資1.82億元持有寧波銀行1.79億股，每股投資成本僅1.01元。目前寧波銀行已經站穩30元，雅戈爾持股市值接近60億元，賬面增值超過30倍。南京高科購買南京銀行股權的賬面收益也十分驚人。
目前，除了南京銀行和寧波銀行外，在國內114家城商行中，包括北京銀行、重慶商業銀行和上海銀行等在內的7家城商行均已明確表示上市意向，大多數已成功引入戰略投資者。通過參股城商行，上市公司尋找到了一條資本迅速增值的新途徑。
數據顯示，滬深兩市近140家上市公司參股了城商行，92家公司披露了參股城商行的持股比例，平均每家公司持股比例為4.18％，合計約為22.65億元。其中以中國高科持股岳陽市商業銀行的比例為最高，投資金額4000萬元，持股比例18.01％。
謝太峰告訴《新財經》記者：“參股城商行的上市公司非常有遠見，這是產業資本與金融資本相結合的新趨勢，具體途徑之一就是相互持股。盡管我國現行法律還不允許商業銀行直接投資工商企業，但卻允許工商企業對銀行進行股權投資。未來城商行上市后，這些上市公司就可以賺取巨大的‘創業利潤’。但不排除一些企業參股城商行是為了謀得從商業銀行融資的便利。”
上市公司之所以對城商行熱情高漲，一個很重要的原因在于，參股城商行的上市公司更容易受到投資者追捧。由于參股城商行概念，多家上市公司近日紛紛漲停。優質的城商行將成為未來銀行業上市的主角，而這些銀行也成為外資機構爭相追逐的對象。
城商行如果迎來上市潮，在促進金融業發展的同時，也會加大同業競爭力度，全國性的大型商業銀行的固有優勢也必然受到影響。
外資機構爭先恐后借機布局
南京銀行和寧波銀行僅是城商行上市的先遣隊，上海銀行、北京銀行、濟南銀行、西安銀行、天津銀行、廊坊商行、瀟湘銀行等城商行都在焦急排隊。
眼下距離銀監會限令城商行2008年前完成整改大限已時日不多，城商行如果想擺脫出局的命運，最關鍵的是資本充足率必須達到8％。但資本充足率達到8％對于城商行而言談何容易？既不能像國有商業銀行得到國家財政扶持，又很難像股份制商業銀行那樣借資本市場之力融資，其唯一的途徑只有引進外部資金，一輪引資高潮由此而來。
目前，國內相對較大的城市都至少擁有一家市級商業銀行，對于一家中資銀行，單個外國投資者的持股上限為20%，多個外國投資者的聯合持股上限為25%.對于外資來說，國有商業銀行和股份制商業銀行等具有全國牌照和網絡的銀行當然是其首選，但在前兩者的版圖已經瓜分完畢之后，參股優質城商行也成為其不錯的選擇。
一外資銀行駐京首席代表告訴記者：“盡管相關政策規定最高只能參股20%，但如果是外資機構注冊在國內的本地法人機構，原則上來說是可以達到100%的。如果這家外資機構在多個城商行持股，在政策放開時便可增持甚至是控股�！逼溲韵轮馐�，外資機構對所持資源進行整合后，便可以相對低廉的成本得到一個全國布局的商業銀行。
在外資機構熱捧的這輪資本游戲中，也不乏被拒之門外者。近日，凱雷試圖以4300萬美元收購重慶商業銀行部分股權的提議沒能獲得監管部門的批準。
這位外資銀行駐京首席代表還告訴記者：“真正受外資機構追捧的是國內一線城市的商業銀行，如北京、上�；蛘咭恍┐蟮氖鞘�，因為這些地方的城商行規模較大，有條件采用A+H的方式直接在滬港兩地上市，并且也容易得到投資者認可。如果能夠上市，對于這些銀行未來沖出地域限制實現對外擴張將非常有利。”
顯而易見的是，在管理層及地方政府的推動下，包括民資、外資在內的戰略投資者入主城商行之勢將愈演愈烈。中國銀行業市場將會非常熱鬧，資本故事也將演繹得更加精彩。
