在美聯儲開始退出量化寬松（QE），全球資本再度面臨大規模快速流動的背景下，央行副行長、外管局局長易綱最新發文對未來外匯管理進行全面而清晰的描述，分析人士指出，“托賓稅”等工具的引入，有利于增加資本跨境流動的成本，降低資金，但如何界定“資金身份”，仍是問題的關鍵。

　　新年伊始央行副行長、外管局局長易綱發文稱，下一步要針對潛在風險，加快建立跨境資金流動監測預警平臺和指標體系，把防范跨境資金流動沖擊作為外匯管理工作的關鍵，深入研究“托賓稅”、無息存款準備金、外匯交易手續費等價格調節手段，抑制短期投機套利資金流出入。

　　在上月召開的中國經濟年會上，中行行長李禮輝以及原港大校長劉遵義都認為，隨著資本項目的逐步開放，資本流動的風險日益上升，為應對短期資本的快速流動，對這部分資本征稅是有效的辦法。

　　諾貝爾經濟學獎得主詹姆斯。托賓在1972年的普林斯頓大學演講中首次提出“托賓稅”，他建議“往飛速運轉的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。該稅種的提出主要是為了緩解國際資金流動尤其是短期投機性資金流動規模急劇膨脹造成的匯率不穩定。托賓稅，是一國政府對所有的貨幣兌換相關交易，國內證券及外匯即期交易按照一定的稅率征稅。

　　理論上，實施“托賓稅”可以使一國政府在中短期內依據國內經濟狀況和目標推行更為靈活的利率政策，而無需擔憂它會受到短期資金流動的沖擊，從而起到抑制投機、穩定匯率的作用。

　　由于是針對短期資金的往返流動而設置的，它還有助于引導資金流向生產性實體經濟。此外，因為全球的外匯交易數額巨大，即使對其課征稅率很低的稅收，也能籌集到巨額資金，并用于全球性收入再分配中。

　　但是上海財經大學現代金融研究中心副主任教授奚君羊指出，“關鍵的難點在于口徑的設置，在資本流動中，哪部分資金需要征稅，哪部分資金不需要征稅，判斷資金征稅的準則是什么，這是個難點，不好把握。”

　　“即使確定了征稅的口徑，也會有跨境資金可以采取變相的方式來完成，假借不征稅的名義，繞過征稅。所以就算實行征稅等措施，但最終能否達到預期的目的，還需要觀察。（市場化手段）有不少細節需要討論和研究。”奚君羊教授說道。

　　三菱東京日聯銀行首席金融市場分析師李劉陽對大智慧通訊社表示，這些市場化的管理方法需要配合改革一步步去實踐，不可能一蹴而就。資本項目開放的國家討論托賓稅，比如近期歐盟也在討論，是否會在今年導入“托賓稅”，在開放的條件下，如何引導資金合理流動等。

　　巴西、智利、馬來西亞和泰國都曾在一段時間內采用過以市場為基礎的間接性管制措施。

　　李劉陽并稱，“其實托賓稅也好、無息存款準備金也罷，都是為了增加資本跨境流動的成本，降低資金套利沖動。理論上如果流入的是短期資金，將面臨較高的跨境稅率或者需要繳存一部分無息存款準備金，這必然會增加套利成本，這是市場的手段調節，也是我國未來外匯管理改革的方向。”

　　奚君羊教授還表示，當前已經有國家開始征收“托賓稅”，我國資本項目沒有完全開放，易綱的文章是未來我國外匯管理的方向性指導思路或者想法，（價格調節等手段）要根據改革的進度，估計實施要幾年時間。隨著我國資本項目開放進程的不斷推進，市場化的監管方式也是為了必然的選擇。

　　易綱在文章中指出，新時期外匯管理應從重審批轉變為重監測分析，從重事前監管轉變為強調事后管理，從重行為管理轉變為更加強調主體管理，從“有罪假設”轉變到“無罪假設”，從“正面清單”轉變到“負面清單”，從“法無明文授權不可為”轉為“法無明文禁止即可為”。

　　易綱并表示，促進國際收支基本平衡，優化經濟結構是根本，理順體制機制是關鍵。簡言之，就是要“擴內需、調結構、減順差、促平衡”，這是我國長期以來堅持的方針。