可是那條線上是無風險資產和市場組合m點的再組合啊。

1.無風險資產，它沒有系統風險也沒有非系統風險 2.市場組合M點，有系統性風險，但沒有非系統風險（因為非系統風險可以充分組合分散掉） 3.無風險資產和市場組合的再組合，該再組合，有系統風險，沒有非系統風險（因為無風險資產什么風險都沒有，而市場組合又是完全分散了非市場風險了，所以再組合下，也是沒有非系統風險的）。

所以我很疑惑，為什么說資本市場線是測度中風險，而不是系統風險呢？

所以我很疑惑，為什么說資本市場線是測度總風險，而不是系統風險？

不是和M點的組合，是以M點作為一個平衡點，根據風險偏好，再進行選擇組合。 而且，標準差就是度量全部風險的，橫軸是標準差。

資本市場線的意思，是說組合投資優于單純投資。 同學看下A、B兩點。 投資風險相同的情況下，B的報酬率高于A，就是說組合投資的方式更好。 所以，資本市場線是有效組合。 不是只投資M點。

可是那個b點，也是無風險資產和市場組合m點的不同投資比例構成的點呀，

授課老師說，資本市場線上的任何一點都是無風險資產和市場組合m點的不同投資比例構成的線

您看這個圖

組合標準差，同學記得這個吧，不是單純的加權，而是…結合，具體原文我忘了，應該也是這一章講的知識點，同學不急的話，我回去翻下教材原文。

同學不急的話，我回去也看看教材，這個點我印象也不深，因為不是常考點。 我記得組合標準差是(a2+ b2－2rab)^2，系統風險為0，確實只剩下M組合的風險。

我不明白的是: 老師說，資本市場線是無風險資產和市場組合的再組合，該再組合，有系統風險，沒有非系統風險。 既然只有系統風險沒有非系統風險，為什么還要說，資本市場線是測度總體風險的（因為總體風險包含系統風險和非系統風險）？？

我知道，我說我看下教材，我記得組合標準差的描述，但是印象不太深了，剛才試了一下組合標準差的算法。 回去我看看教材描述，如果要兩個人的教材描述都是一樣的，以教材為準，題庫是有出錯的可能的。

教材是醒了么表述的，我只是不理解而已

教材是這么表述的 我只是不理解而已

我是這么理解的，我的解釋不一定準確，只希望能給同學提供思路和幫助，我確實不是學經濟學的，太深的原理我真的不懂。 首先，資本市場線的橫軸和縱軸，橫軸是標準差，縱軸是期望報酬率，這個是肯定沒有歧義，那么，同學看下你發的題目，人家寫的也是橫軸標準差，標準差就是全部風險，這個完全沒錯，因為只是討論橫軸。 其次，M點會收到標準差的影響，從而發生變動。 然后，斜率是標準差代表的風險溢價。 所以，資本市場線，受標準差影響，需要通過標準差等因素來找到M點，再找無風險報酬率。 找到M點和無風險報酬率后，畫相切的線，此時，線上投資組合都是M組合+無風險報酬率，非系統風險全部被分散。 線，是沒有非系統風險。 坐標系，有非系統風險。 至于“資本市場線”這個名字，因為他是外國人寫的相關理論，可能表述方式不太一樣，外國人的意思是整個坐標系+曲線+切線。 我們對這個詞的理解，認為就是切線了。 至于應試角度，考試都會問資本市場線橫軸代表什么，我做過很多年的**，沒有問線上的點包含什么風險的。 如果我的思路對同學有幫助，同學就理解一下，如果沒有幫助，找不到準確解釋的話，就不要糾結他，從應試角度去記憶就好。

好的 謝謝

同學不用客氣，能幫到同學就好

木木老師，項目投資里，墊支的營運資金，以及項目結束時營運資金收回。這個墊支的營運資金是什么？能具體舉例解釋一下么？

比如，投資1000萬建造一條生產線，這個是投資成本。 購買原材料、人工費等短期費用，就是營運資本。 第一年營運資本比如100萬，第二年隨著銷量提升，營運資本增加，墊支也需要增加，比如增加10%，那么就需要再墊支10萬元。 因為是墊支，所以都要提前一年，第一年就得在0時點投入，第二年增加的，在第一年投入，以此類推。 最終全部收回。

最后怎么收回啊？不都給了工資這些已經花出去了么？

還有，人工工資一般都是當年付當年的丫，哪里有提前一年墊支的？

因為要收回，所以才叫墊支啊，不收回不就是股東投入資本了嗎。 我們找股東投資，建造生產線，事后沒有錢了，找股東墊支，最后本金還給人家。 或者同學這樣理解，股東投入的錢，最后還是股東的，買資產的錢，最終變成殘值，墊支的錢，還給股東。

?比如，年初投入100買原材料，生產的產品出售收回現金繼續買原材料生產，至 ?直到項目結束，不再需要購買原材料生產，該100的營運資金就收回來。 我這樣理解對么？

對對，沒錯，同學理解很正確。