最近美國經濟顯示出一點兒回升的氣息，但最令人擔心的危險仍未消除。

　　當國際輿論開始質疑美國經濟的衰退，擔心全球的通貨膨脹卷土重來會引起新一輪經濟滯脹時，最近一段時間美國經濟卻又顯示出一點兒回升的氣息。

　　2008年8月中旬的經濟統計表明，歐元區15國今年第二季度的經濟增長下滑了0.2%，日本的GDP同比下降了2.4%.美國經濟雖然受到債務危機的影響，但相對歐盟與日本卻不那么差。這主要是因為美元大幅貶值后，美國出口增長較快，帶動了經濟的增長。一方面歐盟國家的許多金融機構因買了大批的美國次債和房地產債券，壞賬增加；另一方面受到歐元大幅升值的影響，歐元區國家出口下降。結果是歐元區國家受美國次債的影響甚至要超過美國。

　　事實上，美國仍是制造業第一大國。當美元迅速貶值時，美國制造業的出口優勢便顯露了出來，帶動了美國經濟復蘇。當這些因素反映到市場上時即為美元對歐元及英鎊的升值

　　同時，人們也擔心美國的通貨膨脹。隨著石油、糧食等大宗商品期貨的價格不斷上揚，美國的核心通貨膨脹指數也在上漲。比如，美國7月的CPI同比上漲5.6％，創出17年來的新高。然而彭博公司對管理著1.41萬億美元債券的25個基金經理的調查顯示，投資者認為美國通脹在2008年第四季度起回落的概率為79%，大部分人認為由于美國家庭收入減少，購買力下降，需求減弱，會導致大宗商品價格回落。事情果真如此嗎？

　　前些年格林斯潘執掌美聯儲時，為了拯救2001年美國技術泡沫破滅對股市造成的損害，大幅放松銀根，促成了房地產泡沫。當2007年夏房地產泡沫破滅時，新的美聯儲主席伯南克又采用了同樣辦法，這次造成了大宗商品期貨的泡沫。

　　石油是大宗商品期貨中最有代表力的產品，而且又是一種戰略資源。石油價格的暴漲造成了國際戰略格局的深刻變化。冷戰結束后俄羅斯經濟倒退多年，國力大衰。然而作為能源出口大國，國際市場上的石油價格飆升使俄羅斯迅速恢復了國力，重新成為國際舞臺上的主角之一。從地緣政治角度來看，石油價格越高，對俄羅斯越有利，對美國越不利。

　　然而，石油價格是由兩方面決定的。一方面是供給方，如俄羅斯。但另一方面是需求方，而且是金融市場，因為石油期貨越來越成為一種金融產品。美國是石油最大的進口國，同時紐約的石油期貨市場也在相當程度上決定著石油的定價權。基于美國的地緣政治利益，美國政府不愿意看到石油價格繼續上漲，它可以通過發達的金融市場影響石油價格走勢。

　　2008年7月份，美國證監會通過叫停金融股“無貨估空”（Naked Short）的作法， 一箭雙雕，直接影響了石油價格。當房地產泡沫破滅后，美國的金融機構股票大幅下跌，許多投資機構與投機者在出空金融股的同時，還借了許多金融股拋售，換回現金再去“炒”石油等商品期貨。緊急叫停措施迫使金融機構和金融投機者不得不出空石油市場上的投資，盡快贖回金融股。受此影響，賣空盤大量回補空倉頭寸使連續下跌的金融股從底部反彈平均超過30％，并帶動石油價格大幅回落。

　　金融股屬于“貨幣資產”，當美元貨幣資產上揚時，美元的匯率就跟著上揚。美元匯率走強的同時，其他大宗商品期貨的價格就開始下挫。

　　因此，為了保證美國的戰略利益，消除金融體系的威脅，并保證使美國正在復興的制造業能得到廉價的能源和原材料，美國政府未來的政策肯定會朝著進一步壓低能源價格邁近。

　　然而美國經濟中最令人擔心的危險仍未消除。

　　日本經濟學家水野和夫認為，20世紀末美國掀起了一場巨大的金融擴張運動，先從信息技術泡沫開始，然后轉為房地產泡沫，最后轉為大宗商品期貨的泡沫。金融資產的規模從上世紀90年代的39.6萬億美元增長至2006年的151.9萬億美元。這些金融資產雖然造成了美國經濟表面的繁榮，但也埋下了隱患，特別是債務的隱患。

　　最近，在尼克松政府內擔任過商務部長的彼德森出資拍攝一部名叫《我愛美國》的紀錄片，要把美國政府債臺高筑的問題推上今年總統大選的舞臺。該片在首映后實況轉播了一個研討會，包括股市投資大王巴菲特在內的多位專家參加了討論。彼德森和巴菲特的政治理念不同，不過對美國的雙赤字，他們看法卻一致。彼德森于今年2月成立了一個基金會，準備投入10億美元，喚醒美國社會對美國預算以及貿易赤字不斷累積、醫療以及社會安全經費不足以及儲蓄率過低等問題的危機意識。巴菲特從幾年前就開始警告，貿易赤字不斷增加，除了逼得美元貶值之外還會衍生其他一大堆問題。