資產專用性這一概念來自交易成本經濟學。它是指資源在用于特定用途以后，很難再移作他用的性質（楊瑞龍，1996），具備這種性質的資產稱為專用性資產。這種資產有兩個顯著特征：（1）由特定的經濟主體擁有或控制；（2）只能用于特定的用途，如果轉到其他用途或由他人使用，則其創造的價值可能降低。威廉姆森把資產專用性分成五種類型：（1）場地專用性；（2）物質資源專用性；（3）以干中學方式獲得的人力資產專用性；（4）專項資產；（5）品牌資產專用性。這是從企業角度考慮的企業已經存在資產的專用性。
眾所周知，企業是由利益相關者投入資產組成的一個有機整體，但各類利益相關者投入的資產各不相同，其資產的專用性也有差異。分析已有文獻不難發現，從利益相關者角度對各類利益相關者投入資產的專用性進行分析還不多見，本文嘗試對此進行探索。
一、股東投入的資產及其專用性分析
為簡化分析，本文假設股東只提供物質資產。
股東作為物質資產的所有者，將不同形態的物質資產投入企業，到期收取紅利。其投入的物質資產具有以下特征：（1）不可收回性。（2）與其所有者的可分離性。這是物質資產與人力資產的最大區別。物質資產是具體的實物，可不依賴于其所有者而單獨存在，即使沒有所有者，該物質資產也可以單獨存在。（3）可轉讓性。由于物質資產與其所有者的分離性，物質資產的所有者在一定條件下可以將物質資產轉讓。物質資產可以通過繼承、贈與、交易等方式實現其所有者的轉移，如股東持有的股票、企業擁有的土地等，都可以以適當的價格轉讓。
股東投入資產的專用性與以下幾個方面有關：首先，資產是否具有轉作他用的性質。若資產可以轉作他用，則其專用性較低；若不具有轉作他用的性質，則其專用性程度就高。如為生產某種產品而專門購建的生產線，若可以無代價地轉而生產另一種完全不同的產品，則其專用性程度就低；若這一生產線只能生產該種產品，則該項資產就具有很高的專用性。毫無疑問現金的資產專用性最弱，可塑性最強。在現金屬于股東，股東擁有其使用權時，現金基本上沒有資產專用性；在股東對現金不再具有使用權時，對股東來說現金的資產專用性也是很高的，因為此時現金屬于企業，股東不再擁有對現金的所有權，無法處置資產，退出成本很高。其次，資產的“捆綁效應”強弱。當交易中涉及專用性資產時會產生“捆綁”效應———投資于專用性資產的一方由于退出成本較高而不得不被捆綁于該交易，同時，另一方也因無法再獲取如此匹配的資源而被捆綁于該交易。這種“捆綁”效應的實質是，任何一方的退出都同時給雙方造成損失。資產專用性越強，“捆綁”效應就越強，退出損失也越大。若資產的捆綁效應很高，該資產就具有很高的專用性；反之，該資產就具有很低的專用性。例如：若股東持有的是上市公司的股票，在該公司業績不佳時，該股東可以拋出該公司的股票，而無須花費太多代價。若股東持有的是非上市公司的股票，在公司業績不佳或有更好的投資機會時，要拋出該公司的股票，需要花費較高的交易成本。
從上面的分析可以看出，股東投入資產的專用性并非一成不變，而與該項資產是否具有轉作他用的性質和捆綁效應的高低有關。
二、債權人投入資產的專用性分析
如傳統的會計等式資產等于負債加所有者權益所顯示，債權人也是企業物質資產的提供者。其提供的物質資產具有以下特征：（1）按固定的收益率計算利息，到期收回本金。這一點是與股東投入物質資產的最大區別。股東投入的物質資產具有不可收回性，且其收益具有不確定性。（2）與其所有者的分離性。由于人的有限理性，總存在無知的一面，因此債權人與企業的契約是不完全的。債權人將資金貸給企業后，就只具有合同中規定的權力，而無法決定資金的投資方向。
債權人投入資產的專用性與以下幾個方面有關。首先，貸款協議。若貸款協議規定，在一定條件下，貸款人可以無條件地收回貸款，則其專用性就較低；反之，則較高。其次，投資機會的多寡。若投資機會較多，債權人不用花費太大的成本就可以找到更好的投資對象，則原有的債權協議對債權人的捆綁效應就越小，資產專用性就越低。再次，貸款協議的退出成本高低。若貸款協議規定的違約成本較高，則債權人捆綁于該投資的效應就越強。
三、雇員投入資產的專用性分析
與股東和債權人不同，雇員投入的是非物質資產，即人力資產。人力資產具有與物質資產不同的特征：（1）人力資產與其所有者的不可分離性。（2）人力資產具有難以計量性。（3）人力資產具有能動作用。人力資產是活的資產，而世間其他物質資產和自然資源都是死的資源，其本身并不會自行釋放出巨大的生產力，必須要有人力資產的投入才能獲得效益。
人力資產專用性與知識的專用性強弱和人力資產的形式有關。
首先是知識的專用性強弱。如果獲取的知識具有通用性，則其專用性程度較低，該人力資產在社會上就業的機會就越大，受某一企業機會主義威脅較小。若獲取的知識具有專用性，該知識只能適用于某一或者某些企業，則該人力資產的專用性就較高。一個具有某種專用性人力資產投資的人若退出企業，不僅會給企業帶來損失，而且會給自己造成損失，因為這種專用性形成的價值在企業外部將得不到充分體現。同時由于人力資產具有專有性，即一旦該人力資產從企業或組織中脫離，將給企業或組織帶來巨大的經濟損失，人力資產的參與狀況直接影響到企業或組織規模的大小以及團隊其他成員價值的高低。
如果外在的市場對該類專用性資產的需求較高，出現供不應求的情況，該人力資產就具有較強的與企業討價還價的能力，其在要求分享準租金上的籌碼就會越大。如果該類人才很多，而市場的要求并不多，出現供大于求的情況，則該人力資產在企業中完全處于弱勢，受企業機會主義的威脅就越大。
如何區分知識的專用性強弱？可以從人力資產形成中所受的教育和培訓的種類著手。將教育和培訓分為一般性教育和特殊性教育兩種。由一般性教育和培訓所獲得的知識和技能，不但對某特定企業有用，而且對其他企業也是有用的，即具有通用性、流動性。特殊教育、培訓形成的人力資產，包括只存在于所在企業中的技術、工作伙伴間的協作訣竅、關于所在企業的知識、人與人之間聯絡網的形成等，則具有專用性。
其次是人力資產的形式。即該人力資產是體力人力資產還是腦力人力資產。體力人力資產一般具有較強的通用性，腦力人力資產一般比體力人力資產的專用性強。
人力資產專用性造成一種雙邊壟斷，關鍵看雙方的依賴性和唯一性強弱。同時人力資產的專用性形成一種退出障礙，由此產生的可占用性準租金將激發對方尋租的后契約機會主義行為。人力資產要尋求可占用準租金必須具有對該企業的較強的專用性。
四、政府投入資產的專用性分析
政府作為國家的管理者，并沒有實際的在企業中投入具體的物質資產，但是政府給與企業這樣一種權利即以企業這種形式存在運用社會資源的權利，這種權利只有經過國家認可，該企業才是合法的，并受國家的法律保護。由此我們可以認為政府向企業投入了資產，嚴格地說投入的是一種無形的權利。政府投入的資產具有無形性、強制性等特點。無形性指政府投入的只是給予企業的一種權利，不具有實物形態。強制性指任何企業要合法存在，必須得到政府的認可，否則就會受到國家強制力的制裁。
對單個企業說，政府投入的資產不具有專用性，而具有專有性。即使政府不將該權利給予該企業，也不會有任何損失，它完全可以將該權利給予另一家企業。而若政府將給予企業的權利收回，該企業就無法繼續存在。因此，企業只能與政府配合，滿足政府的要求。公正的政府履行一般社會管理者的責任，一般不會對企業有尋租行為。但在政府存在腐敗的情況下，政府的某些人員會利用自身的優勢占用企業的準租金，出現尋租行為。
但是對社會上整個企業總體來說，政府投入的資產具有專用性。企業作為一種組織形式，是實現社會資源保值增值的主要途徑，是國家稅收收入的主要來源，若國家不將權利給予企業，整個國家將失去重要的經濟來源，作為國家管理者的政府必須考慮整個企業界的要求。
五、顧客投入的資產及其專用性分析
企業創立之初顧客并沒有給企業投入資源，但是顧客購買企業的產品卻是企業存續的關鍵。沒有顧客的購買，企業就沒有存在的意義。可以說顧客投入的資源是源源不斷的資金。顧客投入的資金具有流動性和持續性的特征。顧客投入的資金來自源源不斷的購買而非瞬時的投入，并且如果企業的產品符合顧客的需要，該資金還會繼續投入下去。因此企業要保持顧客的忠誠才能獲得源源不斷的資金流。忠誠顧客是指因對企業的產品和服務十分滿意和信任，而長期、重復購買同一企業的產品和服務的顧客。從其購買行為上看，表現為以下幾個特征：第一指向性購買。指名購買同一產品或服務。第二重復性購買。經常、重復購買同一產品或服務。第三相關性購買。愿意購買同一企業生產的新產品或其他產品和服務。第四推薦性購買。向他人積極宣傳、推薦這些產品和服務。顧客忠誠會幫助企業擴大市場份額、降低營銷成本。
顧客投入的資產的專用性一般與時間有關。一般的大型的商品買賣中，顧客會在一定時間內具有退貨、換貨、保修等權利，在這段時間內顧客投入的資產對顧客來說就沒有專用性或者說專用性很小�？梢砸缘统杀就顺雠c企業的交易。此時，企業對顧客付出的資金不能夠真正的支配。承諾期過后，企業不再對該產品承擔任何責任，此時顧客對付出的資金沒有任何的要求權，其付出的資產具有完全的專用性，企業完全擁有該資金的所有權。顧客既沒有權利要求企業退還資金也不能換貨，但是顧客可以決定是否要繼續給企業提供資金。
六、結論
上文分析了利益相關者投入的資產及其專用性，認為不能一概而論某類利益相關者投入的資產具有專用性而另一類利益相關者投入的資產不具有專用性。從廣義上說，由于社會分工的自然存在，利益相關者投入的資產都具有專用性，只是專用性程度的高低要受不同因素的影響。資產專用性的存在引發了企業的一系列問題如控股股東與小股東的區別對待、貸款契約的訂立、雇員的激勵、與政府合作、保持顧客的忠誠等，需要更加深入的研究。
作者單位：中國海洋大學（責任編輯：禾 言）
