人們發現伯南克似乎還不能完全代替格林斯潘。

　　美聯儲5月10日宣布，將現行基準利率上調25個基點至5%，同時暗示，可能將暫時停止升息，以評估利率對美國經濟將要產生的影響。這是自2004年6月以來，美聯儲連續第16次以相同幅度加息。但隨后發生了一個有趣的事件，現任美聯儲主席伯南克在一個私人場合透露了容易引起反應的看法，而這個看法被著名的電視女主持人巴蒂羅姆發表出來，導致了金融市場的反應。最后伯南克在國會的聽證會上承認他在這次事件中判斷錯誤，聲明以后他只會透過正常和正式的渠道跟公眾和市場溝通。由于這一插曲，使得人們發現伯南克似乎還不能完全代替格林斯潘。

　　雖然目前對美聯儲是否進一步的升息還存在一定的不確定性，但此輪持續了近兩年的加息周期總會要終結。隨著美元加息周期即將結束，人們需要考慮可能對人民幣匯率以及中國經濟將會產生的影響。

　　在上述事件發生以前，國際貨幣基金組織（IMF）4月19日公布了2006年春季的《世界經濟展望》，如果與2005年9月份所公布的2005年秋季《世界經濟展望》相比較，國際貨幣基金組織對2005年和2006年的世界經濟增長速度的估計和預測都做了大幅度的調整。而且特別指出，以上調整的三分之二是由于對中國，俄羅斯和印度增長預測的調整。

　　根據該報告，美國經濟未來最大的不確定性來自住房市場的發展。該報告認為美國住房市場價格上升已經達到頂點，由于存在財富效應等效應產生的渠道，住房市場價格上升幅度的明顯減少，將實質性地影響美國經濟的增長和就業。他們的估計是，如果房屋市場價格的上漲幅度減少5個百分點，可能在一年時間之后導致經濟增長減少1個百分點。

　　如果這一分析能夠成立，則美國經濟的進一步問題將是保持經濟增長的問題，但同時也要面對財政赤字和經常賬戶赤字的雙赤字共存問題。從這個背景再繼續推演，美國在人民幣匯率問題上繼續施加要人民幣升值的壓力就是必然的。當然從中國的角度看問題，目前中國人看待人民幣升值問題的態度也和2005年7月21日之前不一樣了。總體上看，即便美國始終保持目前這樣對人民幣升值的壓力，只要人民幣不在短期內采取浮動匯率制度，同時以目前的節奏在波動的幅度中小幅度升值對實體經濟的不利影響也是有限的。中國的企業和政府機構正在這一過程中逐步學會一些匯率風險管理的技能。

　　美元目前并未顯示強勢美元的發展趨勢，今后一定時期內也未必能夠出現強勢美元，因此其他貨幣對美元的升值也相當于對人民幣的升值，這對中國的出口還是有利的，因此2006年上半年的貿易順差繼續呈現強勁的增長趨勢，在2005年1000億美元的基礎上還可能有一定幅度的增長，這將有利于中國經濟繼續維持較高速度的增長。

　　國際貨幣基金組織對發達國家房價問題的分析對中國也有參考意義。目前房價過高并不是中國一國的現象，而是包括美國在內的許多國家的現象。在那些國家房價高漲對消費具有財富效應，在中國也可能有類似的效應。因此在房屋價格下降的時候也可能有反方向的財富作用，可能導致消費的減少和經濟增長減緩，當然會存在一定的時滯。這是在目前正在逐步展開對高房價進行大力治理的時候需要預先考慮到的問題。

　　目前對高房價問題的治理在一定程度上具有調節收入分配和財富分配不公平的功能，這是十分必要的，但也要考慮到可能產生對經濟的緊縮作用。因此在宏觀經濟分析和政策制訂的時候一定要將宏觀經濟的問題與房地產市場的高價格，以至可能存在的泡沫現象區別開來。科學地分析宏觀數據是判斷宏觀經濟的關鍵。目前價格處于比較穩定的態勢，如果觀察過去幾個月的價格變化，可以看出，價格一直處于比較穩定的狀態。基于目前的信息和宏觀經濟政策，在今年內應該不會有太大的價格上升壓力，未來居民消費價格總水平的走勢會以4月份的年同比增長率為中心呈現小幅度的波動。1～4月份累計，居民消費價格總水平比去年同期上漲1.2%.全年的累計居民消費價格總水平也應該僅僅略高于前4個月的累計水平。因此在實體經濟部分并不存在經濟過熱的現象，不需要針對實體經濟的宏觀調控，而目前對高房價所采取的措施應該嚴格地局限在房地產部門，而提高利率和匯率升值一類的貨幣政策工具目前并不需要，更不應該以治理房地產過熱為理由提高利率和升值匯率。