各保險公司為規避加息引發的退保風險，相繼調整產品結構，從躉繳產品向期繳產品轉變，并注重對傳統保障型產品的開發力度。
去年央行于8月19日上調了人民幣存貸款基準利率，其中，一年期存款基準利率上調0.27個百分點。有關專家認為，加息雖然可以增加保險公司的投資收益，使其累積的巨額利差損得以減小，但也會對儲蓄型保險產品的銷售形成較大沖擊，壽險產品2.5%的預定利率上限面臨挑戰。保險公司固定收益類資產價值面臨縮水壓力。
銀保產品遭遇加息尷尬
“一直以來，銀行保險產品的定位就是存款替代品，主要銷售方向是銀行存款客戶。銀保產品具有保障功能，投資回報率略高于銀行存款，這是吸引客戶將存款轉為保險產品的主要原因。”北京某壽險公司銀保部包經理說，“央行加息的舉措，使這些儲蓄型險種受到了直接影響。”
《新財經》了解到，保險公司的產品類型眾多，大致可以分為固定收益的傳統壽險產品和新型投資類產品，銀行保險則主推固定收益類產品。在目前銀行代銷的保險產品中，有60%～70%是固定收益類產品。
保監會規定，壽險保單的預定利率不得超過2.5%的年復利，各家壽險公司推出的產品目前大多接近這個水平。所謂“預定利率”，通俗地說就是保險公司承諾給投保人的回報率。預定利率越高，保險產品的競爭力就越強，保險公司也要承擔更多的經營風險。由于保單預定利率主要參照銀行存款利率設置，存款利率的波動對固定收益的傳統保障型、儲蓄型壽險產品沖擊很大。加息可能誘發保戶退保，轉投其他金融投資品種。
包經理指出，收益率的變化只是銀保產品銷售下降的導火索。客戶如果將銀行保險的收益率與存款利率進行直接對比，那么，在加息面前，銀保產品的吸引力顯然要降低。盡管銀保產品的收益率略低于銀行存款，但保險公司未來會對收益率進行調整，以適應投保人不斷變化的投資需求。另外，保險畢竟不同于一般金融投資品，其本質功能是提供風險保障，投保人應樹立長期保障的觀念。
“自1999年開始，壽險保單2.5%的預定利率直至今天都沒有進行過任何調整。然而，從1999年到現在，央行已經數次運用利率工具調控宏觀經濟。如今，銀行一年期存款利率已經達到2.52%，比壽險保單的預定利率高0.02個百分點。這在某種程度上意味著：保險產品相對銀行存款的優勢在逐步喪失，保險產品面臨被其他金融理財產品‘擠出’市場的尷尬。”某業內資深人士也發表了類似的看法。
對于以2.25%為保底利率的分紅險產品而言，狀況似乎也并不樂觀。過去幾年，分紅險的收益率維持在3.5%～4%之間。如今央行加息后，消費者的投資收益預期將有所提高，加之市場上其他金融理財產品豐富，分紅型保險產品市場也很有可能逐漸萎縮。
產品應考慮“加息”因素
專家指出，加息將促使保險公司對其產品結構進行調整。由于目前保險公司的投資類產品與其他金融理財產品差異不大，如果投資收益率無法提高，那么，保險理財產品將有被市場淘汰的危險。因此，保險公司必須努力開發具有差異化的產品。另外，金融市場的激烈競爭也有助于保險產品回歸保障功能。畢竟，保障才是保險的立足之本。
中央財經大學保險系主任郝演蘇教授表示，此次央行加息主要目的是抑制經濟過熱。對保險產品而言，中短期儲蓄型產品受到的壓力會比較大。這些產品如果不具備利率聯動機制，可能會遭遇分流。保險產品的利率調整總是比較滯后。
加息將促進壽險新產品的開發，保險公司設計產品時也將融入“加息”因素。中國人壽有關人士指出，壽險公司尤其是經營長期保障型產品的公司，應更多關注業務本身，不應對利率變化如此敏感。“重要的是，在新產品設計中融入加息因素，增強保險產品的保障功能和吸引力。”
在保險“國十條”推出后，保險業的外部經營環境正在改善，增強保險覆蓋面和提高產品開發創新能力是目前保險公司工作的重點。“把加息因素考慮進去，對后期產品的推出和宣傳都有好處。”一位業內人士說，“如長期保障型產品，加息后可在承保責任上增加保障內容，提高保障程度，并在宣傳時突出出來，告知消費者，使加息的不利因素轉化為有利因素。”
“各家保險公司已經總結了前幾次的經驗，開始緊縮銀保業務，推出應對利率變動的新型產品。同時，產品回歸以保障為主的功能。”這位人士稱。
據悉，各保險公司為規避加息引發的退保風險，相繼調整產品結構，從躉繳產品向期繳產品轉變，并注重對傳統保障型產品的開發力度。這有利于保險公司根據銀行利率變化及時修訂和開發保險產品，調整產品結構。
被迫調整投資結構
保險產品的投資收益取決于保險公司資金運作能力。自去年以來，保險資金投資渠道不斷拓寬，不但減少了保險資金在單一市場投資的壓力，也在一定程度上減少了對利率變化較為敏感的產品的過度依賴。
業內人士認為，在保險公司目前的投資中，協議存款占很高的比例，加息無疑會使保險公司銀行存款的收益增加，但債券等固定收益產品則面臨收益縮水的可能。
據了解，一直以來，我國保險資金一半以上集中投資于五年以內的銀行協議存款。2005年，保險資金的債券投資首次超過銀行存款，達到52.3%.債券投資成為第一大投資工具，其中，國債和企業債的持有比例最高。
利率上調會造成債券價格下跌，導致債券持有者收益降低。由于去年協議存款利率的降低，保險公司已將投資方向由銀行存款向債券進行戰略調整，債券已超過銀行存款成為最重要的投資渠道。因此，加息會對保險公司的債券收益有較大影響。如果預期進一步加息，保險公司可能會再次調整投資結構。
在資本市場上，加息無疑是利空消息。由于保險資金進入股市的比例很小，且各家保險公司都對投資股票持謹慎態度，因此，加息對保險公司在資本市場上的操作策略會有一些影響，但不會太大。
專家建議，保險公司應增加在資本市場投資組合的流動性，防止出現流動性風險，如縮短協議存款期限，拋售中長期債券，持有八年以下中短期債券等。雖然保險資金進入股市的比重還比較低，但也要注意，股市如果隨加息走弱，保險公司的投資收益就很難保證。因此，保險公司不能把雞蛋放到一個籃子里，避免在股市被套牢。
保監會資金運用監管部主任孫建勇透露，今年下半年，保險業將向積極有利于資產配置和長期負債的方向發展。最近，有關部門進行了政策方面的調整，進一步研究和支持長期投資。保險公司將逐步擴大對產業投資基金的投資，關注對大型國有企業特別是銀行的股權投資，以改善保險業的投資結構。
推動壽險費率市場化
加息已經使2.5%的預定利率上限無法適應現階段的市場需求，保險業急需保險監管部門調整或放開產品的預定利率上限。另外，此次加息使推動壽險費率市場化的呼聲再次高漲，如果管理層放開預定利率上限，那將是壽險費率市場化的一次革命。
8月份加息后，市場一直預期保監會會放開預定利率的上限。然而，兩個多月過去了，保監會對現有2.5%的預定利率仍按兵不動，只是向保險公司提出了努力方向：一是進一步加強產品創新；二是進一步增強保險產品的保障功能；三是進一步提高保險資金運用能力；四是努力提高保險服務質量和水平。
據悉，在保監會的指導和推動下，從2004年7月開始，保險行業協會就牽頭啟動了由國內知名精算師組成的“壽險費率市場化改革課題組”，著手研究放松費率管制問題。但業內普遍認為，國內壽險市場目前還只是一個初級市場，費率市場化條件并不具備。升息對保險產品形態、產品走向、預定利率等方面可能帶來的影響，尚待進一步觀察和研究。
對于此次加息，有專家表示，隨著金融市場對保險市場的影響日益加大，保險業不應僅關注市場的每一次風吹草動，更應經常思考保險業的價值定位，這是根本性的課題。
首都經貿大學朱俊生博士認為，長期來看，保險業特別是壽險業的價值定位應該是風險保障和資產管理。這就要求保險公司大力發展長期保障性業務和期繳業務，這樣才能體現壽險公司的核心價值定位，同時，也可以分散資金運用風險，增強整個壽險行業在利率波動等市場環境變化中抵御風險的能力。從這個意義上來講，加息雖然給保險業帶來不小的壓力和挑戰，但如果能讓業界清醒地認識到業務轉型的迫切性，則未嘗不是一件好事。
