公司股權經營的目標或資產管理的目標會發生變化，可動態計量的股權價值將作為管理的標的。實現股權價值的均衡增長和動態調整股權比例是實現股權最大利益的基本策略。這里的股權利益有兩個含義，第一，不是直接經營公司取得非股權價值之外的利益，第二，不是憑借股權壟斷操控取得非正常的收益，而是靠股權價值的長期可持續增長取得收益。

　　股權管理必須有人格化的代表，且必須是具備組合投資管理專業素質的人才。有什么樣的股東就培養什么樣的經營者，股東素質不合格、責任不明確會助長內部人控制公司，過分強調干預的股東必然抑制公司經營者的創新。

　　選擇和委托公司經營者將成為股權管理的重要內容。股東對公司的管理將轉變為通過公司董事的間接管理。公司董事的股東代表性和獨立人格必須得以最大限度的保障，這看起來是矛盾，但這兩重屬性必須在對立中統一。

　　股東必須樹立通過上市公司的獨立運營實現最大價值的觀念。為此，股權管理必須以真誠地對待經營者和其他股東為前提，實現真正意義上的資合、人合和信合。

　　特別強調，上市公司全部股份統一流通規則之后，國有資產轉讓的權益將得到市場的保障，這比國資委系統在非公開轉讓過程中采取的種種自我保護應當更為有效。

　　構建一個規范有效率的上市公司再融資體系全流通之后上市公司再融資定價機制發生根本變化，市盈率應更加體現差別化，估值或價值分析將更受重視，過去的潛規則（例如不高于20倍市盈率、籌資額不超過凈資產的2倍或1倍的規模控制）應取消。發起人的誠信和持股義務引導著長期投資。保薦人對發行人的持續督導和對公司董事高管的持續監督成為證券市場更具約束力的行為。

　　上市公司再融資將成為推動上市公司價值增長的催化劑，但不能成為公司加以濫用引致股權價值遞減的毒劑。成長性公司應擁有再融資的便利，這是資本市場吸引力的重要體現。如果說，資本市場能夠創造現代資本成長的奇跡，再融資的杠桿效應和購并的聚集效應是主要體現。

　　可以研究有限制地開啟上市公司定向增發與股改結合之門。消除定向增發的限制，同時為績差公司和優質公司開啟整體資產重組之門。向特定機構投資者發行股票且要求其承擔特定義務，有利于優化上市公司資本結構，有利于資本市場資源優化配置。

　　可以研究在優質公司再融資過程中推行股改。對于增發、配股、可轉換債券發行方案合理的，可試行一次性解決股改問題。再融資的公司搞股改，可突破現行做法，向流通股配售給予較大折扣。

　　可以研究允許優質上市公司“一次計劃分次發行”，再融資“小步快走”。這是國際通行做法。讓股改公司較快與國際慣例接軌勢在必行。為此，要改進現行發行審核方式和程序，對此類融資發審委不必進行簡單化表決，但可通過討論優化方案。

　　可以研究突破上市公司發行公司債券的體制約束。長期以來，上市公司一味增發配股，“殺雞取卵”式股權擴張，導致股權價值遞減。今后上市公司發行公募的或私募的債券應成為常規手段，也應是監管者重點引導的融資方式，這是提高資本市場直接融資比例的根本大計。同時，將債權人引入公司治理具有積極戰略意義。

　　建立規范有效率的上市公司控制權轉移市場股改將催生一個公開化的并購市場，其直接的效果就是股權分置下“非流通股協議轉讓”不復存在，長期以來圍繞國有控制權轉移過程中的問題在陽光下就不復存續。

　　股改后并購市場逐步形成，公司控制權的成本清晰可觀。由于相比過去協議轉讓下對行政控制“攻關”的成本降低，控制權的交易成本降低，“控制權溢價”將逐步得到市場的認可，這也使投機性重組受到抑制。

　　公司并購內幕交易幾率降低，財務性重組、投機性重組將逐步為實質性重組所取代，公司控制權的需求將更多地與公司內在價值、發展預期和產業整合等相關聯，這就使我們多年期待的產業結構調整目標得以實現。

　　股改后并購權市場將成為公司管理層優勝劣汰的促進器，成為優質公司勝出強大和劣質公司退出死亡的無情舞臺。

　　總之，在一個成熟的證券市場，上市公司的收購越來越不以人的意志為轉移，國際通行的要約收購、戰略收購、敵意收購等都將通過市場公開進行，從根本上規范股權轉讓和交易。并購重組成為公司結構調整、產業整合的重要環節，從而成為提升公司價值的重要途徑。與此同時，并購的市場化將使公司控制權掌握在有產業資源、有發展能力的階層，因而成為資本市場資源配置的重要途徑。

　　構建反應迅捷的上市公司監管協作體系上市公司應強調協調監管，或者明確相關方面對上市公司規制或監管對于證券監管部門的配合協調義務，應當明確證券監管部門的綜合協調權能。主要監管結合點：一是對國有實際控制人的行為進行規范約束。二是對“危機公司”實施臨時托管行為，筆者主張實行行政主導下的市場托管機制，應由政府主導，有關工商、債權人、法院、特殊股東等形成共同治理的功能。三是對垃圾公司重組的指導協調。四是金融機構在上市公司信用、擔保、關聯方信息等方面建立共享機制，明確相關部門發現上市公司異常的有義務向監管部門咨詢。四是工商登記部門對注冊資本金出現抽逃行為、稅務部門對于上市公司偷漏稅行為進行處罰追究，共同打擊上市公司違法違規行為。