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基金管理費(fèi)應(yīng)與分紅掛鉤

來源: 韓強(qiáng) 編輯: 2002/10/29 09:47:30  字體:

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  如果實(shí)行基金管理費(fèi)浮動(dòng)制,賺錢多的、給投資者分紅多的,多提一些管理費(fèi);賺錢少的、給投資者分紅少的,少提一些管理費(fèi);賠錢的不提管理費(fèi),這對(duì)基金管理人是一種激勵(lì)。

  最近,有關(guān)改革基金管理費(fèi)提取模式的話題,不時(shí)被業(yè)內(nèi)人士提起。筆者認(rèn)為,可效仿券商傭金浮動(dòng)的辦法,對(duì)基金管理費(fèi)的提取也實(shí)行浮動(dòng)制。

  目前,基金管理人的報(bào)酬主要指的是基金管理費(fèi),通常以基金資產(chǎn)凈值的1.5%年費(fèi)率計(jì)提。但是,基金的盈利能力卻與基金管理人效益無直接影響,甚至由于基金起點(diǎn)凈值高低的不一,收益高的基金所提管理費(fèi)反而可能低于收益低的基金。在基金半年報(bào)告中就可找到這樣的例子:20億份額的封閉式基金中,基金興華上半年表現(xiàn)最佳,凈值增長(zhǎng)率達(dá)到7.57%;相對(duì)應(yīng)的是基金漢盛表現(xiàn)最差,凈值增長(zhǎng)率為-1.2%。但就管理費(fèi)而言,漢盛基金管理人上半年提取了約1420萬元,興華基金管理人卻只提取了約1384萬元。

  不但賺錢賠錢與管理人報(bào)酬高低相對(duì)無關(guān),就是分紅多少也與之基本無關(guān)。以基金興華為例,該基金所提管理費(fèi)之所以低于基金漢盛是由于其凈值相對(duì)較低。當(dāng)然,這個(gè)低并不是說基金興華歷史凈值增長(zhǎng)率低于基金漢盛,而是由于基金興華歷史上分紅較多,影響了基金管理人提取的基數(shù)。

  由此可見,基金管理費(fèi)的提取,已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的干好干壞都一樣,旱澇保收的“大鍋飯”問題,甚至出現(xiàn)了“倒掛”的現(xiàn)象。干得好、凈值增長(zhǎng)多、給投資人分紅多的,管理費(fèi)的提取反而不如凈值下降的、給予投資人分紅少的。這種怪現(xiàn)象不僅影響基金經(jīng)理人的積極性,也會(huì)直接影響投資人的利益。想一想,某基金凈值增長(zhǎng)率為-1.2%,卻仍然提取1420萬元管理費(fèi),豈不是和投資人開玩笑!

  目前,券商都實(shí)行了傭金浮動(dòng),為什么基金管理費(fèi)的提取不可以浮動(dòng)?以基金資產(chǎn)凈值的1.5%年費(fèi)率計(jì)提,已經(jīng)接近于一年存款的實(shí)際利率(指扣稅后實(shí)際利率)。如果基金能給投資人帶來豐厚收益,這也能讓人接受;如果基金凈值在下降,不管賺錢賠錢,1.5%年費(fèi)率照提不誤,就很難讓人接受了。如果實(shí)行基金管理費(fèi)浮動(dòng)制,賺錢多的、給投資者分紅多的,多提一些管理費(fèi);賺錢少的、給投資者分紅少的,少提一些管理費(fèi);賠錢的不提管理費(fèi),這對(duì)基金管理人是一種激勵(lì)。

  大家都知道按勞分配,多勞多得,少勞少得。勞動(dòng)不僅要看數(shù)量,還要看質(zhì)量。一家企業(yè)的員工如果只出廢品,大概早就被“炒魷魚”了。目前基金管理費(fèi)不管凈值增長(zhǎng)還是減少,也不管賠賺,1.5%的年費(fèi)卻照提不誤,甚至與投資效率“倒掛”的現(xiàn)象,顯然與我國(guó)證券市場(chǎng)日趨市場(chǎng)化的大勢(shì)不符。看來,當(dāng)前基金管理費(fèi)提取模式還真得改革。
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