總體上看，稅改對A股市場屬重大利好，考慮到行業性優惠、部分地方性優惠仍然存在、稅收征管不斷加強等因素，我們估算稅改對A股市場全部公司的凈利潤，有6%—8%的提升幅度，3—5年的緩沖期內，凈利潤增長幅度接近9%.

　　需要指出的是，母公司雖執行33%所得稅稅率，但并表的子公司有可能享受稅收優惠，執行15%所得稅稅率；而母公司享受稅收優惠，不代表其全部并表利潤都是這個稅率，可能部分子公司實行33%稅率，公司財務報告中，對此披露不充分，也難以準確統計，因而，本文的統計數據僅具有一定的參考性。

　　實行25%的新稅率后，通信服務業、食品制造、銀行等行業凈利潤增長幅度較大，可能超過10%.其中，中國聯通、中國銀行、工商銀行、貴州茅臺等凈利潤占行業利潤比例大，現在名義稅率為33%的公司，利潤提升幅度將超過15%.

　　根據入世承諾，中國金融業已全面開放，而外資金融機構的進入，必然將帶來爭奪國有銀行原來壟斷的高端客戶等諸多挑戰。內資銀行稅率過高無異于“戴著腳鐐競跑”。兩稅合并將給銀行業帶來實實在在的利好。

　　另外，去年財政部官員曾公開表示，希望今年下半年增值稅征收范圍從制造業擴大到服務業，并暗示有可能在金融業先行試點。目前金融業實行營業稅制，由于營業稅一次交易、一次課稅的特點，使得流轉中產生的重復征收問題日益突出，不利于銀行業的發展。增值稅擴展對于銀行同樣具有積極的意義。稅制改革的雙重利好令銀行值得期待。

　　黑色金屬冶煉及加工、化學纖維、煤炭、造紙、飲料、橡膠等行業受益也較顯著，凈利潤增長幅度在5—10%之間。除了名義稅率統一，稅收扣除標準的統一也是兩稅合并的關鍵點。作為營銷費用和管理費用支出相對較大的食品飲料行業，將從名義稅率下降、稅收扣除標準上升中雙重受益。交通運輸、紡織、零售、公用事業等行業也有正面影響，但幅度不大。

　　房地產開發行業一方面實際稅率較高，一方面執行15%所得稅稅率的公司家數較多，這是行業特點決定，大部分房地產公司注冊地為深圳或上海浦東，享受地方性優惠，但貢獻利潤的項目公司，多數執行33%所得稅稅率，我們預期稅改對該行業的影響為中性。