2008年1月，新的企業所得稅法將開始實施，內外企業稅率并軌，統一定為25%.這對部分稅率一直保持在30%－40%的內資企業無疑是重大利好。兩稅合一將大幅降低內資企業所得稅的實際稅負，從而為部分行業和上市公司的稅后凈利增長帶來積極預期，大大提升A股市場的估值吸引力。

　　不過新法也并非全無漏洞，比如針對新舊法過渡時期可能出現的逃稅行為，新法就沒有專門的條款加以規范。

　　同樣的利潤，在2008年降稅之后的凈利潤將更高。由于上市公司可以在一定范圍內依據會計準則對業績進行“調節”，必然有部分上市公司低報2007年業績，將這部分業績在2008上半年體現出來，以提高公司凈收益。

　　受惠行業面對誘惑

　　“由于一些上市公司資產較大，實踐當中確實存在通過調整固定資產折舊期限或存貨計價等方式人為調整利潤卻不易被發現的可能。”華稅律師事務所律師劉天永告訴記者。“對企業持續經營能力的評價，主要依賴資產規模、資產負債率、流動比率、速動比率、現金流量等信息，這就給上市公司調整報表留下了空間。會計政策變更及會計估計調整有可能成為某些上市公司調節當期利潤的工具。”

　　當然，并非所有企業都會進行這種業績操作，因為不是所有行業都能在兩稅合并中受惠。內資上市公司實際執行的所得稅稅率有33%、15%、0%三個檔次，差別很大，只有部分實際稅負高于25%的公司才可以享受這項政策帶來的好處。

　　“這些行業包括銀行、房地產、食品飲料、通訊、煤炭、鋼鐵、石化、商貿以及其他行業中實際所得稅稅負較高的上市公司，如交通運輸行業中的高速公路公司、汽車行業中的商用車龍頭公司等。假如不考慮稅收優惠因素的影響，內資企業所得稅稅率下降將使企業稅后凈利提高11.94%，實現潛在的業績增厚效應。”平安證券兩稅研究專家蔡大貴告訴記者。

　　蔡大貴同時分析，由于取消內資企業計稅工資制度、擴大費用抵扣限額等，企業應納稅所得額減少，將對高人力成本的銀行、房產，高銷售費用的釀酒、商貿等行業構成更大的利好。

　　顯然，對于在報表上人為操縱業績的可能性，受惠行業要大于非受惠行業。

　　要西瓜還是要芝麻

　　“這方面的問題是我們準備重點監管的一塊，它肯定是不合法的。”國稅總局所得稅管理司制度處的負責人這樣告訴記者，“調節業績”的行為在新舊法過渡期間肯定會出現，不僅是上市公司，其他企業也有可能這樣做。雖然目前沒有針對這種鉆過渡期空子行為的明確政策，但是已將它納入了稅務正常監管的范圍，一旦被發現，肯定要嚴肅處理。

　　劉天永也從法律角度作出分析，法律規定，企業的當期收入一定要當期確認，不得人為多納少納。上市公司這樣做將承擔巨大的風險，一旦稅務機關介入，企業無法用會計原則對業績作出合理的解釋，那么這種行為就構成偷稅。這將極大地影響企業形象以及投資者的信心，同時對企業高管個人也毫無好處。

　　“兩稅合并所帶來的稅后凈利增加不過是‘一次性’利好，也許有些公司因此獲得一次性收益，但這對公司的持續經營能力與盈利能力并沒有多大改善，短期內還可能體現為公司業績的增速下降甚至業績負增長，影響投資者的信心。長期而言，企業應將注意力集中在上市公司的可持續發展上面，培育自己的核心競爭力和成長性。作為上市公司，除了對資本的追逐之外，還同時肩負一份社會責任，一味目光短淺地追求這種短期利潤，無疑會損害股東乃至整個社會的長期利益。”蔡大貴說。