2011中級會計職稱考試《財務管理》科目
第三章 籌資管理
（依據2010年教材提前預習）

　　這一章的內容文字性的概念，特點，優點，缺點比較多，不太容易記，那我們只能反復閱讀，對比記憶，加深印象．

　　第一節 籌資管理概述

　　第二節 股權籌資

　　股權籌資形成企業的股權資金（權益資本），是企業最基本的籌資方式。

　　股權籌資又包括吸收直接投資、發行股票和利用留存收益三種主要形式，此外，我國上市公司引入戰略投資者的行為，也屬于股權籌資的范疇。

　　一、吸收直接投資

　　吸收直接投資是非股份制企業籌集權益資本的基本方式。

　　（一）吸收直接投資的種類

　　1.吸收國家投資

　　2.吸收法人投資

　　3.吸收外商直接投資

　　4.吸收社會公眾投資

　　（二）吸收直接投資的出資方式

　　1.以貨幣資產出資

　　以貨幣資產出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。

　　2.以實物資產出資

　　3.以土地使用權出資

　　4.以工業產權出資

　　對于非貨幣資產出資，需要滿足三個條件：可以用貨幣估價；可以依法轉讓；法律不禁止。

　　（三）吸收直接投資的籌資特點

　　優點：

　　1.能夠盡快形成生產能力

　　2.容易進行信息溝通

　　3.手續相對比較簡單，籌資費用較低

　　缺點：

　　4.資本成本較高（相對于股票籌資）

　　5.企業控制權集中，不利于企業治理

　　如果某個投資者的投資額比例較大，則該投資者對企業的經營管理就會有相當大的控制權，容易損害其他投資者的利益。

　　6.不利于產權交易

　　二、發行普通股股票

　　股票作為一種所有權憑證，代表著股東對發行公司凈資產的所有權。

　　（一）股票的特征與分類

　　1.股票的特點

　　（1）永久性

　　（2）流通性

　　（3）風險性

　　風險的表現形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產清算時股東處于剩余財產分配的最后順序等。

　　（4）參與性

　　2.股東的權利

　　股東最基本的權利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權、公司重大決策參與權和選擇公司管理者的權利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。

　　（1）公司管理權；（2）收益分享權；（3）股份轉讓權；（4）優先認股權（配股）；（5）剩余財產要求權。當公司解散、清算時，股東對清償債務、清償優先股股東以后的剩余財產索取的權利。

　　3.股票的種類

　　（二）股份有限公司的設立、股票的發行與上市

　　股票上市的目的

　　目的：①便于籌措新資金；公司上市后，還可以通過增發、配股、發行可轉換債券等方式進行再融資；②促進股權流通和轉讓；③促進股權分散化；④便于確定公司價值。對于上市公司來說，即使的股票交易行情，就是對公司價值的市場評價。

　　缺點：①上市成本較高，手續復雜嚴格；②公司將負擔較高的信息披露成本；③信息公開的要求可能會暴露公司商業機密；④股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；⑤可能會分散公司的控制權，造成管理上的困難。

　　（三）上市公司的股票發行

　　上市的股份有限公司在證券市場上發行股票，包括公開發行和非公開發行兩種。公開發行股票又分為首次上市公開發行股票和上市公開發行股票，非公開發行即向特定投資者發行，也叫定向發行。

　　1.首次上市公開發行股票（IPO）

　　首次上市公開發行股票，是指股份有限公司對社會公開發行股票并上市流通和交易。

　　2.上市公開發行股票

　　上市公開發行股票，是指股份有限公司已經上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發行股票。上市公司公開發行股票，包括增發和配股兩種方式。其中，增發是指增資發行，即上市公司向社會公眾發售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售發行股票的再融資方式。

　　3.非公開發行股票

　　上市公司非公開發行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發行股票的行為，也叫定向募集增發。

　　（四）引入戰略投資者

　　1.一般來說，作為戰略投資者的基本要求是：（1）要與公司的經營業務聯系緊密；（2）要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；（3）要具有相當的資金實力，且持股數量較多。

　　2.引入戰略投資者的作用：（1）提升公司形象，提高資本市場認同度；（2）優化股權結構，健全公司法人治理。戰略投資者帶來的不僅是資金和技術，更重要的是能帶來先進的管理水平和優秀的管理團隊；（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力；（4）達到階段性的融資目標，加快實現公司上市融資的進程。

　　（五）發行普通股籌資的特點 優點：

　　（1）所有權與經營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主管理、自主經營；

　　（2）沒有固定的股息負擔，資本成本較低（相對吸收直接投資來說）；相對于債券籌資，資金成本較高。

　　 （3）能增強公司的社會聲譽；

　　（4）促進股權流通和轉讓；

　　缺點：

　　（5）籌資費用較高，手續復雜；

　　（6）不易盡快形成生產能力；

　　（7）公司控制權分散，公司容易被經理人控制。

　　三、留存收益

　　利用留存收益籌資的特點

　　優點：

　　1.不用發生籌資費用；

　　2.維持公司的控制權分布；

　　缺點：

　　3.籌資數額有限。

　　四、股權籌資的優缺點

　　（一）股權籌資的優點

　　1.股權籌資是企業穩定的資本基礎；

　　（2）股權籌資是企業良好的信譽基礎；

　　（3）財務風險較小。

　　股權資本不用在企業正常營運期內償還，不存在還本付息的財務風險。企業可以根據其經營狀況和業績的好壞，決定向投資者支付報酬的多少，資本成本負擔比較靈活。

　　（二）股權籌資的缺點

　　1.資本成本負擔較重；（相對于債務籌資） 股權籌資的資本成本要高于債務籌資。

　　2.容易分散公司的控制權；

　　3.信息溝通與披露成本較大。

　　第三節 債務籌資 

　　第四節 衍生工具籌資

　　第五節 資金需要量預測

　　第六節 資本成本與資本結構