2011中級會計職稱考試《財務管理》科目
第三章 籌資管理
（依據2010年教材提前預習）

　　這一章的內容文字性的概念，特點，優點，缺點比較多，不太容易記，那我們只能反復閱讀，對比記憶，加深印象．

　　第一節 籌資管理概述

　　第二節 股權籌資

　　第三節 債務籌資

　　第四節 衍生工具籌資

　　衍生工具籌資主要包括兼具股權與債務特性的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司目前最常見的主要有可轉換公司債券、認股權證。

　　一、可轉換公司債券

　　可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券和證券期權的組合體。

　　按照轉股權是否與可轉換債券分離，可轉換債券可以分為兩類：一類是一般可轉換債券；一類是可分離交易的可轉換債券。

　　（一）可轉換債券的基本性質

　　1.證券期權性；

　　由于可轉換債券持有人具有在未來按一定的價格購買股票的權利，因此可轉換債券實質上是一種未來的買入期權。

　　2.資本轉換性；

　　資本雙重性的轉換，取決于投資者是否行權。

　　3.贖回與回售。

　　可轉換債券一般都會有贖回條款。通常，公司股票價格在一段時間內連續高于轉股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉換公司債券。同樣，可轉換債券一般也會有回售條款，公司股票價格在一段時期內連續低于轉股價格達到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發行公司。

　　（二）可轉換債券的基本要素

　　1.標的股票

　　2.票面利率（一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率）

　　3.轉換價格

　　轉換價格是指可轉換債券在轉換期間內據以轉換為普通股的折算價格，即將可轉換債券轉換為普通股的每股普通股的價格。

　　4.轉換比率（轉換比率＝債券面值/轉換價格）

　　轉換比率是指每一份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數量。

　　5.轉換期由于轉換價格高于公司發債時股價，投資者一般不會在發行后立即行使轉換權

　　6.贖回條款（主動）

　　設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。同時也能使發債公司避免在市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。

　　7.回售條款（被動）

　　8.強制性轉換調整條款

　　強制性轉換調整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債權本金的規定。

　　贖回條款和強制性轉換條款對發行公司有利，而回售條款對債券持有人有利。

　　（三）可轉換債券籌資特點

　　①籌資靈活性；

　　②資本成本較低；

　　可轉換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率，降低了公司的籌資成本；此外，在可轉換債券轉換為普通股時，公司無需另外支付籌資費用，又節約了股票的籌資成本。

　　③籌資效率高；

　　④存在不轉換的財務壓力；

　　⑤存在回售的財務壓力；

　　⑥股價大幅上揚風險。

　　二、認股權證

　　認股權證全稱為股票認購授權證，是一種由上市公司發行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發行的一定數量的股票。

　　（一）認股權證的基本性質

　　1.證券期權性

　　認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。

　　2.是一種投資工具

　　投資者可以通過購買認股權證獲得市場價與認購價之間的股票差價收益，因此它是一種具有內在價值的投資工具。

　　（二）認股權證的種類

　　1.美式認股證與歐式認股證

　　美式認股證，指權證持有人在到期日期前，可以隨時提出履約要求，買進約定數量的標的股票。而歐式認股證，則是指權證持有人只能于到期日當天，才可以買進標的股票。

　　2.長期認股權證與短期認股權證

　　短期認股權證的認股期限一般在90天以內，認股期限超過90天的，為長期認股權證。

　　（三）認股權證籌資特點

　　1.是一種融資促進工具

　　2.有助于改善上市公司的治理結構

　　認股權證將有效約束上市公司的敗德行為，并激勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值。

　　3.作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制

　　認股權證是常用的員工激勵工具。

　　第五節：資金需要量預測

　　第六節 資本成本與資本結構