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2011中級《財務管理》第三章預習：債務籌資
2011中級會計職稱考試《財務管理》科目
第三章 籌資管理
（依據2010年教材提前預習）
這一章的內容文字性的概念，特點，優點，缺點比較多，不太容易記，那我們只能反復閱讀，對比記憶，加深印象．
第三節 債務籌資
銀行借款、發行公司債券、融資租賃和商業信用是債務籌資的基本形式。
一、銀行借款
（一）保護性條款
| 例行性保護條款 | 這類條款作為例行常規，在大多數合同中都會出現 如定期向貸款機構提交財務報表等 |
| 一般性保護條款 | 是對企業資產的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應用于大多數借款合同 如要求企業必須保持最低數額的營運資金和最低流動比率、限制非經營性支出等 |
| 特殊性保護條款 | 這類條款是針對特殊情況而出現在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效 如借款用途不得改變等 |
（二）銀行借款籌資的特點
| 優點 | 1.籌資速度快 |
| 2.資本成本較低 | |
| 3.籌資彈性較大 | |
| 缺點 | 4.限制條款多 |
| 5.籌資數額有限 |
二、發行公司債券
（一）債券的種類
| 分類標志 | 類型 | 含義 |
| 是否記名 | 記名債券 | 在公司債券存根簿載明債券持有人的姓名等其他信息 |
| 無記名債券 | 在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名 | |
| 能否轉換成公司股權 | 可轉換債券 | 債券持有者可以在規定的時間內按照規定的價格轉換為發債公司的股票 |
| 不可轉換債券 | 不能轉換為發債公司股票的債券 | |
| 有無特定財產擔保 | 擔保債券（抵押債券） | 以抵押方式擔保發行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券。 按抵押品不同，分為不動產抵押債券、動產抵押債券和證券信托抵押債券 |
| 信用債券 | 僅憑公司自身的信用發行的、沒有抵押品作抵押擔保的債券 |
（二）債券的償還
| 提前償還 （提前贖回，或收回） | 是指在債券尚未到期之前就予以償還 該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。當公司資金結余時可以提前贖回債券。當預測利率下降時，也可以提前贖回債券，而后以降低的利率來發行新債券 |
| 分批償還 | 如果一個公司在發行同一種債券的當時，就為不同編號或不同發行對象的債券規定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券 |
| 一次償還 | 到期一次償還 |
（三）債券籌資的特點
| 優點 | 1.一次籌資數額大 |
| 2.提高公司的社會聲譽 | |
| 3.籌集資金的使用限制條件少 | |
| 4.能夠固定資本成本的負擔 在預計市場利率持續上升的金融市場環境下，能夠鎖定資本成本 | |
| 缺點 | 5.發行資格要求高 |
| 6.資本成本較高（相對于銀行借款籌資） |
三、融資租賃
（一）租賃的含義與特征
| 含義 | 是指通過簽訂資產出讓合同的方式，使用資產的一方通過支付租金，向出讓資產的一方取得資產使用權的一種交易行為 |
| 特征 | 1.所有權與使用權相分離 2.融資與融物相結合 3.租金的分期歸流 |
（二）租賃的分類
| 分類 | 特點 |
| 經營租賃 | 1.出租的設備由租賃公司選定 |
| 2.租賃期較短 | |
| 3.租賃設備的維修、保養由租賃公司負責 | |
| 4.租賃期滿或合同中止以后，出租資產由租賃公司收回（城市自行車租賃） | |
| 融資租賃 | 1.出租的設備由承租企業提出 |
| 2.租賃期較長 | |
| 3.由承租企業負責設備的維修保養 | |
| 4.租賃期滿，按事先約定的辦法處理設備。包括退還租賃公司，或繼續租賃，或企業留購。通常采用企業留購辦法，即以很少的“名義價格”（相對于設備殘值）買下設備 |
（三）融資租賃租金的計算
1.融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：（1）設備原價及預計殘值，包括設備買價、運輸費、安裝調試費、保險費等，以及該設備租賃期滿后，出售可得的市價。（2）利息，指租賃公司為承租企業購置設備墊付資金所應支付的利息。（3）租賃手續費，指租賃公司承辦租賃設備所發生的業務費用和必要的利潤。
2.租金的支付有以下幾種分類方式：
（1）按支付間隔期的長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式。
（2）按在期初和期末支付，分為先付租金和后付租金兩種。
（3）按每次支付額，分為等額支付和不等額支付兩種。實務中，承租企業與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。
3.租金的計算我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法。
某企業于2007年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值50萬元，租期6年，租賃期滿時預計殘值為8萬元，歸租賃公司。年利率10%.租金每年年末支付一次，要求計算每次支付的租金額。
（四）融資租賃的籌資特點
優點：
1.在資金缺乏的情況下，能迅速獲得所需資產；
2.財務風險小，財務優勢明顯；
租金可以通過項目本身產生的收益來支付，是一種基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢”的籌資方式。
3.融資租賃籌資的限制條件較少；
4.租賃能延長資金融通的期限（相對于貸款）
5.免遭設備陳舊過時的風險；
缺點：
6.資本成本高。（通常比銀行借款或發行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要高于設備價值的30%）
四、債務籌資的優缺點
（一）債務籌資的優點
1.籌資速度較快
2.籌資彈性大；
3.資本成本負擔較輕；一般來說，債權籌資的資本成本要低于股權籌資。其一是取得資金的手續費用等籌資費用較低；其二是利息、租金等用資費用比股權資本要低；其三是利息等資本成本可以在稅前支付。
4.可以利用財務杠桿；
5.穩定公司的控制權。
6.信息溝通等代理成本較低
（二）債務籌資的缺點
1.不能形成企業穩定的資本基礎；
2.財務風險較大；債務資本有固定的到期日，有固定的利息負擔，抵押、質押等擔保方式取得的債務，資本使用上可能會有特別地限制。
3.籌資數額有限。
總結資金成本按從高到低為：直接籌資——股權籌資——債券籌資——銀行借款
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