2015年中級會計職稱考試備考已經開始，為了幫助廣大考生做好備考，打好基礎，網校全面開通了2015年中級會計職稱課程（試聽課程>>），另外，網校論壇熱心學員為大家分享了中級職稱知識點，希望對大家有所幫助。

　　兩項證券資產組合的收益率的方差

　　（1）計算公式

　　兩項證券資產組合的收益率的方差

　　＝第－項資產投資比重的平方×第－項資產收益率的方差＋第二項資產投資比重的平方×第二項資產收益率的方差＋2×兩項資產收益率之間的相關系數X第－項資產收益率的標準差X第二項資產收益率的標準差×第－項資產投資比重×第二項資產投資比重

　　或：

　　兩項證券資產組合的收益率的方差

　　＝第－項資產投資比重的平方X第－項資產收益率的方差＋第二項資產投資比重的平方×第二項資產收益率的方差＋2×兩項資產收益率的協方差X第－項資產投資比重×第二項資產投資比重

　　（2）相關結論

　　①當兩項資產收益率之間的相關系數＝1時，兩項證券資產組合的收益率的標準差達到最大，等于單項資產收益率標準差的加權平均數，表明組合的風險等于組合中各項資產風險的加權平均，換句話說，當兩項資產的收益率完全正相關時，兩項資產的風險完全不能互相抵消，所以這樣的組合不能降低任何風險。

　　②當兩項資產收益率之間的相關系數＝－1時，兩項證券資產組合的收益率的標準差達到最小，甚至可能是零。因此，當兩項資產的收益率具有完全負相關關系時，兩者之間的非系統風險可以充分地相互抵消，甚至完全消除。因而，由這樣的兩項資產組成的組合可以最大程度地抵消風險。

　　【例題21.計算題】沿用例題19資料，假設A、B資產收益率的協方差為－1.48％，計算A、B資產收益率的相關系數、資產組合的方差和標準差。

　　【答案】

　　4.證券資產組合的風險

　　【提示】市場組合收益率（實務中通常用股票價格指數的平均收益率來代替）的方差代表了市場整體的風險，由于包含了所有的資產，因此，市場組合中的非系統風險已經被完全消除，所以市場組合的風險就是市場風險或系統風險。

　　5.β系數（系統風險系數）

　　（1）單項資產的β系數

　　單項資產的β系數是指可以反映單項資產收益率與市場平均收益率之問變動關系的－個量化指標，它表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，換句話說，就是相對于市場組合的平均風險而言，單項資產系統風險的大小。

　　β系數的定義式如下：

　　單項資產的β系數

　　＝該資產收益率與市場組合收益率之間的協方差÷市場組合收益率的方差

　　＝該資產收益率與市場組合收益率的相關系數×該資產收益率的標準差÷市場組合收益率的標準差

　　【提示】從上式可以看出，單項資產β系數的大小取決于三個因素：該資產收益率和市場資產組合收益率的相關系數、該資產收益率的標準差、市場組合收益率的標準差。

　　（2）證券資產組合的β系數

　　證券資產組合的β系數是所有單項資產β系數的加權平均數，權數為各種資產在證券資產組合中所占的價值比例。

　　【提示】

　　（1）β系數衡量的是系統風險，資產組合不能抵消系統風險，所以，資產組合的β系數是單項資產β系數的加權平均數。

　　（2）單項資產的β系數的計算公式也適用于證券資產組合β系數的計算：

　　證券資產組合的β系數

　　＝證券資產組合收益率與市場組合收益率的相關系數×證券資產組合收益率的標準差÷市場組合收益率的標準差

　　（3）市場組合的β系數＝市場組合收益率與市場組合收益率的相關系數×市場組合收益率的標準差÷市場組合收益率的標準差＝市場組合收益率與市場組合收益率的相關系數＝1

　　【例題22.多選題】在下列各項中，能夠影響特定資產組合β系數的有（　　）。

　　A.該組合中所有單項資產在組合中所占比重

　　B.該組合中所有單項資產各自的β系數

　　C.市場組合的無風險收益率

　　D.該組合的無風險收益率

　　【答案】AB

　　【解析】資產組合的β系數等于組合中單項資產β系數的加權平均數，可見資產組合的β系數受到組合中所有單項資產的β系數和各種資產在資產組合中所占的比重兩個因素的影響。