而 項目投資，是指 我籌到錢了。再拿去投資。賺取利潤。 所以。這是 兩個階段的概念 在項目投資時。不會再提到 市場有效 這個概念了

您說的這個概念，我明白我的困惑是對于項目投資，比如，購買設備生產產品，這類項目。 對于項目投資，有沒有市場有效一說， 就是，能不能說市場有效時， 項目的內含報酬率=資本成本。

對，于證券投資（債券，股票），才有資本市場有效這個概念一說對嗎？

對的， 只有在 證券投資或者說 買賣時 才會說 市場有效

就算說了 市場有效， 項目投資 內含報酬率 可 幾乎不等于 資本成本 因為 項目投資內含報酬率 是項目凈現值等于 0 時的報酬率， 而資本成本率 相當于 項目投資用的 折現率 就是 大白話說的銀行提供的。 那都不是一回事。 所以沒有那樣的說法

老師， 比如計算股票價值時，用必要報酬率（對于籌資者而言是資本成本）折現，通常＝市場利率，對么？ ?

對的。這個理解正確的。 反正就是看題目怎么出的。

謝謝老師耐心解答

不客氣，同學，感謝你的信任 老師應該的， 我們一起學習進步。

老師～ 對于互斥項目，選凈現值最大的。可以增加股東財富。這個我可以理解。 但是，對于多個獨立項目，當資本總量有限時，為什么要現值指數對項目進行排序，然后再選擇呢？ 直接在資本總量范圍內選凈現值加總最大的幾個項目不就行了么？ 好久了，我一直不理解為什么要排序？還有，資本總量有限時，可以去籌資投項目嘛，為啥要考慮有限這種情況

同學你好。是不是記錯了 總量有限時。多個不同的獨立項目進行決策時， 依然通過 凈現值做出決策 選擇 凈現值最大的組合

另外。 總量有限時。進行資本分配時， 它的局限性 就是 你不理解的這個點。 既然錢不夠。就去籌錢。 它不符合 資本市場原理。有好的項目就可以籌到所需的資金。 因此。這個知識點，就是建立在 盡管有項目投資了 卻籌不到錢

總量有限時。多個不同的獨立項目進行決策時， 依然通過 凈現值做出決策 選擇 凈現值最大的組合。 這點我理解。 但講義里，老師說要按，現值指數對項目進行從高到低排序，然后在資本總量內，選擇凈現值最大的組合。 我不理解，為什么要排序？排序有什么作用啊？

好的明白你的意思了， 是這樣的，決策時。用大白話說 不但考慮項目總資本。 而且也得考慮 矮子里面拔高個 凈現值是絕對數。現值指數是相對數 現值指數高的，說明未來可獲得現金流量多 且最重要的就是把每個項目投資成本不一樣給排除掉了。也就是說現值指數高的，賺的錢多。 就好比。股東財富最大化時， 利潤越多越好 的前提時 假定投入成本一樣。 如果不一樣 這個觀點不成立