既然大中無意繼續經營，決定出售，就應當機立斷，否則久拖不決受傷害更大。大中在國美和蘇寧之間輾轉騰挪，雖然可以為自己抬價，但時間是其最大的成本5月31日下午，各路記者如約趕赴大中電器召開的新聞發布會，等待大中發布有關“商業間諜”的重磅消息。

　　在此之前，國美向大中“安插商業間諜”的傳言就像插上了翅膀，在業內傳得沸沸揚揚。

　　在新聞發布會簽到處，大中方面并沒有發放相關資料。但背景板上“懲戒不法，誠信為商”幾個大字，仿佛證實了大中電器確有“內鬼”。

　　大中高調舉行新聞發布會，各路記者興奮而熱烈。但記者們很快發現被大中“擺了一道”——新聞發布會在開始前五分鐘被取消了。事發突然，大中電器新聞發言人羅連面對各路記者的追問，只是機械表示“抱歉，抱歉，因故取消”，對于“是否有商業間諜這件事”以及“大中是否會繼續追究”等問題，羅連都沒有給出正面回答。而在發布會召開前一天，大中電器總經理宋紅在接受媒體采訪時還表示出對“商業間諜”的極大憤慨。

　　“內鬼”泄密收購條款

　　盡管大中電器沒有做出正面回應，《新財經》記者還是綜合多處消息源，摸清了“商業間諜案”的脈絡。4月上旬，有大中內部人士主動找媒體爆料：蘇寧電器30億元人民幣收購大中，協議即將簽署。蘇寧方面于4月10日發布公告證實了這一消息：已經委托第三方財務顧問與大中電器就行業發展、雙方合并事項進行了溝通與交流，但并未與大中電器簽署任何有約束性的法律文件。隨后，一份詳盡嚴謹的“條款書”從大中內部流出，開始在業內廣為傳播。

　　這份“條款書”在大中電器內部掀起了軒然大波。大中內部挖地三尺，要揪出泄密者。由于在相關報道中有對爆料人的直接引語，大中甚至試圖從爆料人的口吻上，對公司內部知曉收購事件的人進行排查。最后，公司在對員工電腦的排查中，發現一位員工頻繁與一行業競爭對手交換郵件。這位員工屬于大中電器的中高層，能全面接觸大中的運營資料。此次與蘇寧的股權合作，此人也是知情人之一。

　　這份“條款書”后來被蘇寧電器總裁孫為民稱為“子虛烏有”。但記者咨詢了一位并購方面的法律專家，他認為，“條款書”顯然是蘇寧發出的主動邀約，一經大中方面簽字，就會轉變為收購合同。他告訴記者，“條款書”包含了收購程序、估值、對價支付、盡職調查、不競爭安排和或有事項等公司收購的主體內容，翔實、明確、嚴謹，不必懷疑其真實性。

　　收購合同的主體部分在行業內大肆傳播，給蘇寧和大中當事雙方帶來了極大被動。記者在大中電器北京北三環中路店發現，即便是導購，也已經知道了公司將被出售的現實。盡管他們刻意保守這個已經公開的“秘密”，向記者聲稱“公司只是希望和行業競爭對手進行戰略合作”。

　　資本市場對于蘇寧電器4月10日公告的解讀是：雙方已經有了深入談判，簽協議只是時間問題。在股票二級市場上，蘇寧電器的股價自發布公告后便震蕩上揚，即便在5月30日后的大盤暴跌中，向上趨勢也未受到什么影響。但也有業內人士指出，大中與永樂之間的仲裁案（永樂在被國美收購前，曾醞釀與大中合并，并支付了1.5億元定金。大中方面“沒收”了這筆款項引發仲裁），構成了蘇寧收購大中的最大變數。

　　一位蘇寧內部人士告訴記者，大中與永樂關于定金的仲裁案本應于4月下旬出結果，蘇寧已經做好了并購大中的準備，并開始著手接收大中在外地的門店。但是，收購傳聞和“條款書”見諸報端后，國美電器掌門人黃光裕指責大中與第三方接觸，是“沒事找事”。而原定于4月下旬該出的仲裁結果也了無聲息，國美和大中何時結束仲裁程序，仍然是未知數。

　　記者撥通了宋紅、孫為民和陳曉的手機，試圖得到“條款書”泄露對于蘇寧收購大中有何影響的評價，但三人均拒絕置評。

　　大中終將淪為別人的盤中餐

　　大中電器曾經是北京電器連鎖業的老大。但近年來，面對激烈的市場競爭，大中在經營上漸顯疲態，終于面臨被出售的命運。一位家電行業專家對大中的快速隕落大發感慨：“大中已經必須賣了，而且是盡快賣，像雪糕一樣，遲了就化了，賣不上什么好價錢。”

　　他告訴記者，既然大中無意繼續經營，決定出售，就應當機立斷，否則久拖不決受傷害更大。市場上現在有兩個潛在買家——國美和蘇寧，大中在二者之間輾轉騰挪，雖然可以為自己抬價，“但時間是其最大的成本”。

　　大中方面低調處理“商業間諜案”后，不少人認為大中將放棄追究，國美也將退讓一步與大中達成和解，讓大中獲得自由與蘇寧結合。

　　大中在北京以外的業務并不成功，北京市場是其最后的救命稻草和談判砝碼。北京也是國美的大本營，二者門店多比鄰而居，競爭慘烈。對于家電連鎖業另一巨頭蘇寧電器來說，北京市場則是其薄弱環節，與國美、大中相比，無論門店數量還是地段均處于劣勢。無疑，并購大中對蘇寧來說，有著更大的商業價值。

　　“蘇寧收購大中可以增強其競爭力，而國美收購大中可以削弱競爭對手的力量。”帕勒咨詢資深董事羅清啟告訴記者，“黃光裕很有商業想象力，逆向思維能力很強，仲裁案久拖不決，就意味著國美并沒有放棄大中。而張大中關注的只是賣一個好價錢。”

　　國美收購永樂的代價超過50億港元，行業排名第五的五星電器將51％股權作價12億元，賣給美國家電連鎖巨頭百思買。那么，大中值多少錢呢？孫為民曾多次公開表明：30億元太貴，蘇寧不會以此價位收購大中。

　　中信證券家電行業研究員胡雅麗告訴記者：“永樂電器是張全國的網，而大中電器只是以北京為中心的區域網，而且永樂已經是香港上市公司，在資本市場有溢價，二者之間不具太強的可比性。但與五星相比，大中30億元的估值應算合理。”

　　如今，盤踞北京的大中面臨被出售，偏安山東一隅的三聯電器則陷入持續虧損，中國家電連鎖業只剩下國美和蘇寧在全國對峙。胡雅麗認為：“在靠規模贏得與供應商談判優勢的家電連鎖業，資本和融資能力至關重要。”

　　國美、蘇寧上市后，已經形成了募集資金收購資產—開新店—資產注入—定向增發的良性循環。大中作為非上市公司，顯然缺少擴張動能。

　　張大中年事已高，體力不勝，被后輩黃光裕和張近東“熬倒”，或許也是大中陷入困境的原因之一。但對于“司馬懿熬死諸葛亮”的說法，孫為民并不認同：“大中企業制度和管理上的不完善，才是沒落的主要原因。”

　　現在，孫為民要將大中收為己有，除了國美放行之外，還要付出讓張大中滿意的對價。雖然蘇寧聲稱不愿意掏30億元，但與大中的100多家門店資源比起來，30億元想必也不是什么天價。這一點，孫為民心里比誰都有數。

　　記者手記

　　這個世界變化得太快。2005年大中電器還占據北京家電連鎖近一半的市場份額，但“風流總被雨打風吹去”。短短兩年后，大中的門店數量優勢消失殆盡，銷售收入裹足不前，中層精銳團隊紛紛轉投競爭對手，創業元老張大中也萌生了退意。

　　在講求規模效應的家電連鎖業，大中電器最終將淪為國美和蘇寧兩大豪強的獵物。可能張大中將發出無限感慨，為何不在最輝煌的2005年激流勇退？時移事易，兩大競爭對手在北京的門店網絡如今已經建立起來，大中曾經熠熠生輝的黃金網點已然褪色。

　　除了商業價值大打折扣外，大中還深陷與國美、蘇寧的三方旋渦。雖然掌門人張大中抱著抬價的想法在“美蘇”之間輾轉騰挪，但他發現，黃光裕和張近東兩個后輩的“鯨吞”之術，顯然比他更精明。