備受關注的《中華人民共和國企業所得稅法（草案）》即將獲得全國人大審議通過。新稅法將統一內、外資企業所得稅稅率，這就是大家通稱的“兩稅合并”。兩稅合并將大幅降低內資企業所得稅實際稅負，大幅提高部分行業和上市公司的稅后凈利。

　　兩稅合并將大幅降低上市公司實際稅率。如果所得稅稅率統一為25%，可以較大幅度降低內資企業所得稅稅負，提高企業稅后凈利。若不考慮稅收優惠因素影響，內資企業所得稅稅率下降將使企業稅后凈利提高11.94%.就A股市場而言，以2005年為例，剔除虧損企業后，全部A股公司按照凈利潤加權計算，所得稅稅率為29.17%.雖然，由于稅收優惠政策的執行，導致平均稅率比33%低，但仍比統一后的所得稅稅率低約6個百分點。考慮到部分上市公司將繼續享受稅收優惠政策，預計新稅法執行后的實際所得稅稅負平均水平將保持在21%左右。這樣，兩稅合并將使上市公司稅后凈利平均水平上升11%左右。

　　兩稅合并將降低企業計稅基數。首先，內資企業的計稅工資制度將取消。目前，內資企業稅前工資扣除標準采取計稅工資的辦法，即每人每月標準為1600元，超過部分不能在稅前扣除，相應的職工教育經費、工會經費和職工福利費等都統一實行計稅工資扣除。取消計稅工資制度后，企業真實合理的工資支出可在稅前據實扣除，減少了所得稅的稅基，從而提高企業的稅后凈利。這一點對高收入行業的凈利潤影響很大。例如，目前銀行業的實際稅負在36%～40%之間，主要原因就是因為銀行大量超過定額的工資不能在稅前列支。

　　其次，企業研發費用方面，可按實際發生額的150%抵扣當年度的應納稅所得額，這對研發投入較大的企業較為有利。企業廣告費投入可按銷售收入的15%稅前列支，對廣告費用投入較大的食品飲料企業較為有利。

　　兩稅合并對不同行業影響不同。根據統計，目前食品飲料、銀行、通信運營、煤炭、鋼鐵、石油化工、商業貿易、房地產等行業的實際稅負均高于25%，兩稅合并后，這些行業將受益較大。特別是銀行和白酒行業的上市公司，不僅大多沒有稅收優惠，而且由于工資成本和其他費用不能據實在稅前扣除，導致實際稅負高于目前33%的所得稅稅率，因此，這兩個行業的上市公司受惠最大。

　　造紙等行業實際稅負接近25%，行業整體受益不大。且行業內已經有部分上市公司正在享受的優惠稅率大大低于25%，因此，機會主要來自于行業內部分實際所得稅稅率為25%的上市公司。

　　電力、有色金屬冶煉、交通運輸、醫藥生物、汽車、家電、機械設備、電子元器件等行業，由于實際所得稅稅負低于25%.因此，行業整體并不能享受到兩稅合并的好處。

　　長期關注持續發展潛力較大的公司。目前，內資上市公司實際執行的所得稅稅率有33%、15%、0%三個檔次，差別很大，因此，兩稅合并對不同的上市公司的影響有著顯著的差異。對于實際執行33%的所得稅稅率的上市公司而言，兩稅合并是重大利好。對于另外兩個檔次則沒有多少影響。

　　由于兩稅合并本身并不影響上市公司的核心競爭力，也不改變上市公司的增長狀況，有些公司稅后凈利可能因此而獲得一次性提高，但公司的可持續增長仍然取決于公司的核心競爭力。因此，在投資中既要關注上市公司的稅率變化，更要關注的是公司的持續經營能力，畢竟投資者的投資收益取決于公司持續的經營盈利能力。