人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業的利潤率將分別下降3.19%、2.27%和6.18%。

　　2006年5月15日美元兌人民幣匯率“破8”（國家外匯管理局公布的美元兌人民幣的中間價跌破了8元大關）后，人民幣兌美元的升值已呈現加速跑態勢。在不長的時間段內，人民幣兌美元連破7.8800～7.8300六大整數關口，12月4日以7.8240再創匯改以來的新高（參見圖1）。

　　人民幣兌美元的強勢走勢，已經對國內各利益關聯方產生了重大影響。中國政府手中的巨額外匯儲備運用，進出口企業的匯率保值，中國老百姓的投資理財，方方面面都被匯率這根神經所牽動。

　　升值利好百姓生活  明確消費和投資理財方向

　　人民幣的持續堅挺給中國普通民眾帶來的好處顯而易見。人民幣升值后，海外原材料進口價格將更便宜，石油和原材料價格上升對經濟的影響將有所減弱，百姓可以分享更便宜的海外商品。此外，隨著人民幣國際購買力增強，中國百姓也可以以更低的成本出國旅游和求學。

　　2006年11月份，人民幣兌港幣升值幅度達0.42%，略高于人民幣兌美元的升值。11月23日，港元兌人民幣匯率首次跌破1.01關口，以目前升值速度計算，估計短期內港元兌人民幣匯率就能可跌破1.0000.人民幣與港元“匯率倒掛”的消息令廣州的港澳游組團社喜形于色。新年將至，受到人民幣升值的影響，市民赴港購物將有更多實惠，用同樣多的人民幣可以購買比以前更多的商品。預計今年春節香港將迎來更大的購物潮。

　　事實上，認為人民幣升值即意味著所有外幣都貶值，這種看法是片面的。從2006年11月主要非美元貨幣（歐元、日元和港元）兌人民幣的走勢中可以看到，在美元和港元兌人民幣走跌的同時，歐元和日元兌人民幣不降反升（參見圖2）。在我國目前的外匯體制下，在非美元貨幣兌美元的增幅超過美元兌人民幣的貶值速度時，這些貨幣（主要為歐元、日元等）兌人民幣就表現為升值。而香港實施聯系匯率制度已經二十三年，港元事實上與美元聯動。所以，一年多來，港元一直隨美元相對人民幣貶值。從這個意義上講，對于中國的老百姓而言，在目前人民幣持續升值的情況下，短期內直接享受到的“優惠”是以美元和港元計價的消費項目。而出國到歐洲或日本，其消費成本的高低還要受到該地區貨幣兌美元增幅的影響。因此，建議消費者短期內選擇美國（或以美元消費的國家地區）、香港作為旅游消費渠道，這樣才可以充分享受人民幣升值帶來的好處。

　　人民幣持續升值將給投資者的外幣理財帶來什么影響呢？投資者手中的外幣是不是已變成了“燙手的山芋”？目前，大多數外幣投資者還是熱衷于以美元為本金的固定收益理財產品，而目前美元1年期產品的收益率也不過5.2%左右，而且還有下降趨勢。以目前美元兌人民幣年貶值3％左右的速率，持有人民幣明顯強于持有外幣。

　　當前，老百姓更為關注的投資渠道似乎不在匯市。中國股市去年以來的“井噴式”上漲，使得的投資熱情空前高漲。隨著我國外匯管制越來越寬松，普通百姓購匯變得非常方便。因此，個人外幣持有者完全沒有必要“惜匯如金”，應該及時將手中的外幣頭寸結為人民幣進行投資理財。當然，對于那些匯市投資資深人士，可以在外匯買賣中獲取較高收益的另當別論。

　　出口企業應利用 金融工具規避風險

　　人民幣加速升值給進口企業和出口企業帶來的影響完全不同。對于進口企業而言，將匯率波動風險改為匯率波動究竟能帶來多少收益，似乎更為貼切一些。由于人民幣兌美元在2006年單邊上揚，使進口購匯企業無形中獲得了一份額外收益。

　　航空業是在人民幣升值中獲益較大的一個行業。目前，國內各航空公司的債務構成多以外幣浮息貸款為主。如若人民幣升值，以外幣計價的債務折算成人民幣將出現下降，有望為對航空公司帶來匯兌收益，有利于國內主要航空公司的業績提升。同時，國際原油價格一直居高不下，由于航空燃料油成本占航空公司總成本的30%左右，使得航空公司承受著航空油料成本增長的壓力。人民幣升值后，航空燃油價的下降也將直接降低企業運營成本。

　　當然，對于中國這樣一個貿易順差大國，本幣升值對眾多出口企業的負面影響是無法回避的。從行業來看，對紡織行業的負面影響最大。人民幣升值將會導致產品進口價格下降和出口價格上漲，由于中國紡織服裝業長期以來對出口依存度較高，且以價格為主要競爭手段，因此，會面臨收入下降的沖擊。有關統計數據顯示，棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20%、27%和60%.通過計算，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業的利潤率將分別下降3.19%、2.27%和6.18%.服裝行業因出口依存度最高，受損最大。雖然歐盟公布了針對中國紡織品的特別限制措施行動指南，美國日前也決定對中國三種紡織品啟動特別限制措施調查，但預計服裝紡織品的出口成交情況仍將實現一定幅度的增長。因此，對于依賴出口的紡織行業來說，面臨較大壓力。

　　農業也是受人民幣升值影響較大的一個行業，其中，受沖擊最大的是出口比重大的企業。如上市公司中的國投中魯（600962）、好當家（600467）、新中基（000972）等。人民幣升值后，將可能對上述公司的利潤率產生影響。

　　我國進行匯率改革以來，人民幣累計升值幅度已超過3.34%.2006年11月以來，人民幣匯率已九次創下匯改以來新高，累計升值接近400個基點。對于出口企業來講，規避匯率風險已成生產經營活動中的重中之重，是利潤能否得到保證的關鍵。

　　目前，遠期結售匯和應收賬款保理是企業最主要的避險工具。此外，人民幣掉期、人民幣期權、出口提前收匯、人民幣不交割遠期（NDF）等業務也可以不同程度地規避匯率風險。出口企業可以根據自身的實際經營情況進行選擇（參見表1略）。