從去年7月以來，人民幣升值幅度已達3.4％，人民幣兌美元的匯率開始進入“7”打頭的時代。同時，在此期間，美元經歷了幾輪升息，6月31日，美元再次加息25個基點，聯動外匯理財產品收益率水漲船高。在此之際，國內投資者應該如何打理手中的美元資產呢？
厘定結匯比例
為了保持資產的實際購買力，投資者需要算一筆明細帳，重新厘定人民幣與美元的比例分配。
假如張先生的全部資產為10000美元，且假設目前人民幣匯率為1美元兌8人民幣。據巴克萊資本7月份發布的最新預測，2006年12月人民幣匯率將達到1美元兌7.75人民幣。為此，張先生打算減持X數量的美元，將其兌換成人民幣，并從事人民幣投資——例如年收益為3.24％的3年期國債（按6月發行的2006年第三期憑證式國債的票面利率計）。
X×8×3.24％＝（10000-X）×（8-7.75）%
等式左邊表示的是用減持的美元所做人民幣投資得到的收益。
等式右邊表示的是手中余下的美元在貶值的情況下損失的數額。
如果等式兩邊相等，就表示所兌換的人民幣的投資收益剛好抵補了所剩美元的貶值額。通過計算得出他該減持美元X為4909.66.該點可以視為美元兌人民幣匯率至7.75時投資的“保本點”。
如果人民幣沒有升值，或升值的幅度沒有預期大，匯率高于7.75，那么減持的美元所做人民幣投資所得到的收益不僅可以抵補所剩美元的貶值額，還略有盈利。張先生在人民幣和美元上的總收益便大于當初全部資產為美元時的投資收益。
如果人民幣升值的幅度高于預期，匯率跌破7.75，那么減持的美元所做人民幣投資得到的收益不足以抵補所剩美元的貶值額。但是張先生手中所剩美元產生的收益也會彌補一定的超額損失。
斟酌產品
目前，適合國內居民的美元理財種類大體有以下四類。
定期儲蓄
——風險指數 ★
收益指數★
這種理財方式風險低、收益穩定，且美元與其它外匯之間可以自由兌換，具有一定的靈活性。但是美聯儲最新確定的基準利率是5.25％（2006年7月份），而國內的美元存款利率卻依然很低（見表1）。如果投資者手中持有的美元不多，比如為出國旅游、留學所剩的小額美元資金，兌換成人民幣要承擔差價帶來的損失，又不夠做外匯理財產品的起點（目前各家美元理財產品的起做點從5000美元到20000美元不等），則不妨選擇此種方式。
表1 美元存款利率表
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存期 |
利率單位（%/年） |
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活期 |
1.150 |
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整存整取 一個月 |
2.250 |
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整存整取 三個月 |
2.750 |
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整存整取 半年 |
2.875 |
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整存整取 一年 |
3.000 |
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整存整取 二年 |
3.250 |
資料來源：東亞銀行美元存款利率公告表（2006年7月）
個人實盤外匯交易
——風險指數★★★★
收益指數★★★★★
這是投資者最早熟悉的一種外匯投資方式，也是所有外匯投資方式中潛在收益最大的一類，不過同時伴隨著很高的風險，能否盈利完全取決于投資者對匯率波動方向的判斷。投資者需要一定的金融知識，還要關注國際政治、經濟大事，并且要有充裕的時間經常跟蹤國際外匯市場。
B股
——風險指數★★★
收益指數★★★
股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內上市的股票，以人民幣標明面值，以美元和港幣認購，俗稱B股。現在看來B股并不是目前較好的外匯投資選擇。因為B股的市場容量小，流動性差，交易時間有限，更伴有政策風險。另外，一些與A股市場同質的H股股票，其市場價遠比B股市場的股價低，無疑為投資者投機獲利提供方便。而剛剛設立的QDII（合格境內機構投資者）制度，一方面拓寬了國內居民投資香港股市（H股）的渠道，另一方面會使B股大量資金抽撥，進一步加劇B股市場的低靡。
理財產品
——風險指數★★
收益指數★★★★
比之上述四種方式，理財產品具有集合投資、專家理財的特點。對投資者自身的知識要求不高，是一種受大眾投資者青睞的省心安全的投資方式。
美元理財產品，又可以細分為很多種。按收益種類來說，可以分成保證收益和非保證收益兩種。保證收益會約定一個固定收益，浮動收益的浮度一般為2%~60%，期限也從一個月到幾年都不等；按投資品種說，可以分為和利率掛鉤、和股票掛鉤、和匯率掛鉤以及和境外的商品指數掛鉤若干種。特別要指出的是，即使投資者選定了一個類型的產品，也要斟酌條款，仔細研究銀行宣傳材料的細微差異。比如日前匯豐銀行和東亞銀行熱銷的2款籃子股票掛鉤保本投資產品，均為與股票掛鉤的結構性產品，但卻有不小的差異，投資者應當基于各自的投資偏好、投資經驗和目標考慮投資產品。如表2所示。
表2 匯豐銀行和東亞銀行股票掛鉤保本投資產品比較
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匯豐銀行一籃子環球保險公司股票掛鉤 |
東亞銀行一籃子精選 | |
| 掛鉤籃子股票組成 | 1中國人壽保險股份有限公司 2美國國際集團 3英國保誠集團 分別投資于香港、紐約、倫敦不同資本市場，掛鉤股票屬同一行業。 |
1中國石油化工 2中國石油股份 3中國海洋石油 4中國移動 5中國銀行 投資于香港股市的不同行業的H股。 |
| 運作方式 | 在1.5年的投資期中,一籃子股票的6個估值日的表現（正數）與參與率的乘機掛鉤。本金和投資回報（若有）在到期日返還，最高收益率上不封頂。 | 在2年的投資期期間擬定23個觀察日,在到期日前的任何一個觀察日,一籃子股票的表現符合約定的觸發事件產品即自動終止到期,投資者收回本金及收益。投資者月月都有獲利贖回的可能，投資期最短為一個月，據此計算年化收益率達65.45%。 |
| 是否可以提前贖回 | 否 | 是 |
個人外匯期權
——風險指數★★★
收益指數★★★★
近日，個人外匯期權業務獲準開展。自6月下旬開始已有銀行推出個人遠期外匯買賣，成為新的投資方式。其好處在于資金運作靈活，投資期較短，同時有助于投資者通過主動操作來規避匯率風險。但該業務目前還處于初級階段，無論是產品設計的深度和廣度還是網點的規模都有待于進一步發展，且對投資者的專業知識要求也比較高。尚不是一種能夠被廣泛推廣的投資品種。
擇定投資期限
美元連續升息，美元理財產品的收益率也一路飆升。在此情況之下，有人傾向于短線投資，力爭享受到每期的高收益。但是一般美元理財產品的收益率，參照的是美國貨幣市場的利率走勢。隨著該利率的波動，不能保證美元理財產品的收益率只升不降。從長期看來，長線投資可以鎖定目前較高的收益率，不見得輸于一輪輪的短線投資的累加的綜合收益率。另外，每一期的短期產品的銜接不一定順暢，從上一產品到下期產品開始運行，難免會出現幾天的時間差。這段時間投資者通常只能享受活期利率，對于本金比較大的投資者來說，無疑是一種損失。
此外，如果投資者的資金量較為充足，不妨選擇長短結合的投資策略。具體做法是將資金分成若干等份，分別投資于不同期限的固定收益美元理財產品上。如果美元利息持續上升，長期投資相應縮水，但是到期的短線產品可以及時投入到更高收益的產品中去；如果利息下降，長期投資也已鎖定了一部分高收益。這種做法還有一個優點，就是每一階段都會有產品到期，可以滿足投資者流動性的需要。
