通過對上市公司盈利能力、償債能力、營運能力等有關財務指標的局限性分析。淺談財務分析對上市公司不可忽視的作用。

　　在上市公司盈利能力指標分析中，每股收益（即本年度凈收益除以加權平均普通股數）是上市公司年度報告中最重要的指標之一。它表明普通股每股在本年度所獲的利潤，是衡量公司盈利能力的相對客觀、直接的比率指標。該指標的局限在于，投資者只能據此分析上市公司盈利狀況的發展趨勢，但不能據此在不同公司之間進行橫向的分析， 即不能根據不同公司的每股收益來比較不同上市公司股票投資價值的高低，或者說通過每股收益的分析。投資者可認識到每股收益指標數值的大小，但并不知道公司可分配股利的多少。這是由于處于成長期的企業會更多地將利潤留存于企業，進行擴大再生產而不采取高比例的股利分配政策。因此投資者通過對上市公司每股收益的分析不應局限于該指標的計算數值分析。還應從影響指標的相關因素入手做進一步的分析。要考慮其風險性即防范上市公司的財務風險。因為每股收益的增加，并不一定意味著公司盈利能力的增長。若上市公司是通過大量的負債融資來增加投資規模進而提高每股收益。這也意味著上市公司的財務風險也將增大。如果僅從每股收益指標本身無法預知這種潛在的風險，還應對影響每股收益的其他因素進行研究。分析確定其他各因素對每股收益的影響程度。從財務分析角度來看，依據每股收益的影響因素對每股收益指標可做如下分解：每股收益=每股賬面價值x普通股權益報酬率。由上式可知，每股收益主要取決于每股賬面價值也稱每股凈資產。是指股東權益總額減去優先股權益后的余額與發行在外的普通股平均股數的比值，它可以幫助投資者了解每股的權益。也有利于潛在投資者進行投資分析。

　　償債能力是指企業償還所欠債務的能力，這里主要指上市公司的短期償債能力。它關系到的短期債務風險的承栽程度，通常用流動比率和速動比率來分析。一般情況下，表明流動資產超出流動負債的程度越高，說明上市公司可以保障債權在到期日得以償還。并在清算時不會受到重大影響和損失，但并不一定表明對短期債務具有很高的清償能力。因為流動資產中有一部分是不具有清償能力的存貨和不具備變現支付能力的待攤費用，存在著價值嚴重貶損和難以及時脫手兌現的風險。其根本原因是流動比率和速動比率指標本身存在結構的局限性所致，一方面較高的流動比率可以說明企業對短期債務有很大的安全性，另一方面企業資產中有相對較高比例的流動資產，說明企業對資產的利用率低，資產閑置嚴重，收益勢必降低，反映出企業經營觀念上較保守。綜上可知，對上市公司短期償債能力的分析判斷。不能僅從指標數值的大小來分析，企業經營環境是動態多變的。其經營規模也是多種多樣的，使得理論上的理想比值不盡合理。若不考慮經濟環境因素對財務指標的不同要求，用普遍適用的理論數值作為財務分析的參考值，在實際分析中勢必會失去其應有的作用。

　　營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。從反映上市公司營運能力指標的會計內涵來看，要提高資產周轉率應合理調整存貨周轉率、應收賬款周轉率和固定資產周轉率的比重，使其組合的結果更有利于提高公司資產周轉率。但僅通過存貨周轉率或應收賬款周轉率的分析，并不能反映上市公司營運能力的好壞。還應通過分析反映上市公司營運能力指標的經濟內涵，以提高對財務比率的分析判斷能力。從經濟角度分析應收賬款周轉率。該指標是反映上市公司的營運能力的主要指標，通過其高低反映應收賬款的質量和流動性的高低，一般認為， 應收賬款周轉率高，發生壞賬的可能性則小，其質量就高，若處于機制健全、發育完善的資本市場，公司在資金短缺時可以立即實現貼現，否則相反。在分析上市公司營運能力時，每一級財務比率指標的選用不應追求單一的最優，而應該是相關指標的組合最優。