【摘 要】20世紀中期開始， 企業逐步向知識型企業轉變， 員工也逐步向知識型員工轉變。知識型員工在服務于特定企業的過程， 通過學習將自己本身與企業專用的知識相結合，即人力資本專用性投資。企業內部獲得了人力資本產權收益權， 才能獲得企業所有權，獲得的人力資本收益權越大， 其在企業所有權安排中的剩余索取權和控制權配置份額相應的也越大。本文探討了公司治理中的權力結構，并從理論層面著力分析了人力資本產權在公司治理的重要性以及人力資本產權將如何分享企業剩余索取權。

　　【關鍵詞】公司治理 人力資本 產權

　　一、公司治理中的權利

　　阿爾欽把產權定義為人民在資源稀缺的條件下使用資源的權利，它不是一種而是一組權利：可分為資本權、占有權、收益權和處置權等。財權則表現為主體對財力所擁有的支配權：包括收益權、投資權籌資權、財務決策權等權能。隨著產權的分離，財權的部分權能也隨著原始產權主體與法人產權主體的分離而讓渡和分離。上述這些權力配置正是現代公司治理理論研究的對象。廣義的公司治理就是關于企業組織形式、控制沖突為出發點，旨在協調、控制二者之間的利益，以協調機制和利益分配的法律、機構、文化程序和制度安排。公司治理所要解決的首要問題是所有者與經營者之間的關系問題，是一種基于產權關系的激勵與控制問題，即要解決好企業內權利制衡和利益分配關系。所以，公司治理問題的核心是對所有者對管理者、經營者的選拔、激勵和約束。公司治理結構本質上是關于所有權分配的契約， 其核心是通過選擇恰當的契約安排，來實現剩余索取權與控制權的對應，以確保企業的決策效率。然而要使企業獲得永續的法律生命力，只能在人力資本和非人力資本所有者的多重目標之間不斷調和，以追求企業自身的生存和發展。

　　二、人力資本產權特性分析

　　1.什么是人力資本產權。舒爾茨認為，人力資本是凝聚在人身上的知識、技能和熟練程度等，這些人力資本通過教育、職業訓練、醫療保健、遷移和“干中學”等人力投資而獲得的。其中人力資本產權定義為： 由于人力資本的使用價值和稀缺性價值而引起的一種行為權利的規范。人力資本產權權能結構的劃分方法有很多。從人力資本價值形態出發， 人力資本產權權能結構可劃分為所有權、支配權、轉讓權和收益權這一系列權利。人力資本產權作為產權集合中的一員， 自然具有產權的上述兩個一般特性即可分解性和層次性。

　　2.人力資本產權專用性。（Rajan &Zingales， 2000）。Rajah 和Zingales（1998）認為， 企業的本質就是各種人力資本專用性投資的關系網絡， 人力資本專用性投資的強度和密度將成為影響一個組織效率的關鍵。人力資本專用性意指員工在一定時限內擁有的部分天賦和經由學習與培訓所獲的知識積累與技能， 只能專用于其當前所在的公司， 而不能將其去他處出賣。人力資本專用性構成了企業激勵和控制人力資本的基礎。由于人力資本承載于人體中， 與人的肉體不可分割。因此， 人力資本的承載者就是人力資本的“天然”所有者， 人力資本所有權歸屬于勞動者個人所有。人力資本天然地屬于個人的產權特性， 個人是人力資本不可替代的所有者和難以考察的控制者， 決定了人力資本的治理不可“壓榨”， 只可“激勵”。

　　三、影響人力資本產權分享公司治理權力因素分析

　　1.人力資本資產專用性。資產專用性越大，意味著所有者用以締結契約的資本要素可抵押性越大，從而其所承擔的不確定性風險也越大。而人力資本與其所有者的不可分離性決定了人力資本所有者必須是企業風險無法逃避的承擔者，因而其唯一的出路是努力降低風險。其次，人力資本為企業增加的收益提高了企業抵抗風險的能力，這是一種積極抵御風險的方式。企業承擔風險的能力是與企業創造價值的能力成正比的，而后者又與企業能否有效投入人力資本密切相關。因而，人力資本能夠從創造價值或積極增值的角度增加企業抗風險能力。

　　2.人力資本所有者是企業財富的創造者。市場經濟條件下，人力資本所有者和非人力資本所有者是兩個平等自主的產權主體和利益主體， 他們在企業財富創造過程中起著不可替代的作用， 所以雙方都應參與企業的利潤分配， 并得到與各自貢獻相對應的資本報酬。人力資本所有者實際上就成為企業的主導力量，非人力資本所有者則成為了企業的債權人。人力資本所有者對企業剩余索取權的分享，不僅實現了人力資本所有者的產權，而且也在實現著企業財富分配原則從貨幣擁有者向財富創造者的轉化。當企業財富的分配以財富創造者為本時，人力資本所有者實際上就支配、控制著企業的非人力資本。

　　3.人力資本的知識性特征。作為擁有專業知識和技術的人力資本來說，是一種稀缺的資源，而且這種稀缺隨著社會的發展尤其是知識經濟的到來，程度進一步加深。稀缺性最為顯著的當屬企業家人力資本，它是企業家通過長期的學習投資和社會經驗的豐富積累而形成。正是因為這種積累的長期性和難度才更加印證了人力資本的稀缺性。另外，人力資本的專用性也是稀缺性的一種表現，促使人力資本在企業的所有權安排中份量越來越重。

　　總之，公司治理結構作為企業的一種制度安排，通過責任、權力、利益的明確界定，實現著企業所有權（剩余索取權和控制權）的有效配置。在這一體系結構中，人力資本的產權化使人力資本所有者參與公司治理成為必然。突出人力資本所有者地位的公司治理結構將改變傳統治理結構的制度框架。

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