注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第九章 期權估價
知識點九、期權的投資策略一
一、保護性看跌期權
股票加看跌期權組合。做法：購買一份股票，同時購買1份該股票的看跌期權。
（1）組合凈收入和凈損益的計算
| 組合凈收入 | 組合凈損益 | |
| 股價＜執行價格 | 執行價格 | 執行價－股票投資買價－期權購買價格 （此為最低組合凈損益） |
| 股價＞執行價格 | 股票售價 | 股票售價－股票投資買價－期權購買價格 |
（2）特點保護性看跌期權，鎖定了最低凈收入和最低凈損益，但是，同時凈損益的預期也因此降低了（比如股票買價100元，執行價格110元，期權價格5元，當股價為120元時，股票凈損益＝120－100＝20元，組合投資時，組合凈損益＝20－5＝15元）。——降低風險的同時也降低了收益。
最低凈收入＝執行價格
最低凈損益＝最低凈收入（執行價格）－股票買價－期權購買價格
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