2011年會計職稱考試《財務管理》習題演練

第四章 投資管理

　　一、單項選擇題

　　1、下列指標中，屬于靜態相對量正指標的是（ ）。

　　A.靜態投資回收期

　　B.投資報酬率

　　C.凈現值率

　　D.內部收益率

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：靜態投資回收期屬于靜態絕對量反指標；凈現值率和內部收益率均屬于動態的相對量正指標。

　　【該題針對“靜態評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核】

　　2、某項目經營期為10年，預計投產第一年流動資產需用額為50萬元，流動負債需用額為10萬元，投產第二年流動資金需用額為80萬元，流動負債需用額為30萬元，則該項目第二年投入的流動資金為（ ）。

　　A.10萬元

　　B.60萬元

　　C.80萬元

　　D.40萬元

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：第一年所需流動資金＝50－10＝40（萬元），第二年所需流動資金＝80（萬元）（這是題中給出的已知條件，要注意審題），第2年流動資金投資額＝第2年所需流動資金－第一年所需流動資金＝80－40＝40（萬元）

　　【該題針對“流動資金投資的估算”知識點進行考核】

　　3、某企業存貨的最低周轉天數為120天，每年存貨外購費用為240萬元，應收賬款最多的周轉次數為5次，現金需用額每年為50萬元，應付賬款需用額為40萬元，預收賬款最多周轉次數為2次，已知該企業每年的經營收入為800萬元，年經營成本為300萬元。假設不存在上述所涉及的流動資產和流動負債之外的項目。則企業本年的流動資金需用額為（ ）萬元。

　　A.190

　　B.0

　　C.-440

　　D.-250

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：存貨一年的最多周轉次數=360/120=3（次）

　　存貨需用額=240/3=80（萬元）

　　應收賬款需用額=300/5=60（萬元）

　　本年流動資產需用額=80+60+50=190（萬元）

　　預收賬款需用額=800/2=400（萬元）

　　本年流動負債需用額=400+40=440（萬元）

　　本年流動資金需用額=190-440=-250（萬元）

　　【該題針對“流動資金投資的估算”知識點進行考核】

　　4、估算固定資產更新項目的凈現金流量時需要注意的問題不包括（ ）。

　　A.項目的計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續使用的年限決定

　　B.需要考慮在建設起點舊設備可能發生的變價凈收入，并以此作為估計繼續使用舊設備至期滿時的凈殘值的依據

　　C.由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現金流量

　　D.在此類項目中，所得稅后凈現金流量同所得稅前凈現金流量具有相同的意義

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：在估算固定資產更新項目的凈現金流量時，需要注意以下幾點：（1）項目的計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續使用的年限決定；（2）需要考慮在建設起點舊設備可能發生的變價凈收入，并以此作為估計繼續使用舊設備至期滿時的凈殘值的依據；（3）由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現金流量；（4）在此類項目中，所得稅后凈現金流量比所得稅前凈現金流量更具有意義。

　　【該題針對“固定資產更新決策”知識點進行考核】

　　5、關于項目投資，下列說法不正確的是（ ）。

　　A.投資內容獨特，投資數額多，變現能力差

　　B.是以特定建設項目為投資對象的長期投資行為

　　C.影響時間可以短于一年或者一個營業周期

　　D.每個項目都至少涉及一項形成固定資產的投資

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：所謂項目投資，是指以特定建設項目為投資對象的一種長期投資行為。與其他形式的投資相比，項目投資具有投資內容獨特（每個項目都至少涉及到一項形成固定資產的投資）、投資數額多、影響時間長（至少一年或一個營業周期以上）、發生頻率低、變現能力差和投資風險大的特點。

　　【該題針對“項目投資決策方法及應用”知識點進行考核】

　　二、多項選擇題

　　1、從企業的角度看，固定資產投資屬于（ ）。

　　A.直接投資

　　B.生產性投資

　　C.墊支資本投資

　　D.對內投資

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：直接投資是指不借助金融工具，由投資人直接將資金轉移交付給被投資對象使用的投資，包括企業內部直接投資和對外直接投資，前者形成企業內部直接用于生產經營的各項資產（所以，選項A是答案），后者形成企業持有的各種股權性資產。生產性投資是指將資金投入生產、建設等物質生產領域中，并能夠形成生產能力或可以產出生產資料的一種投資，又稱為生產資料投資。這種投資的最終成果將形成各種生產性資產，包括形成固定資產的投資（所以選項B是答案）、形成無形資產的投資、形成其他資產的投資和流動資金投資。其中，前三項屬于墊支資本投資（所以，選項C是答案），后者屬于周轉資本投資。從企業的角度看，對內投資就是項目投資，是指企業將資金投放于為取得供本企業生產經營使用的固定資產、無形資產、其他資產和墊支流動資金而形成的一種投資。所以，選項D是答案。

　　【該題針對“財務可行性評價指標的含義及類型”知識點進行考核】

　　2、下列關于總投資收益率指標的表述，正確的有（ ）。

　　A.考慮了資金時間價值

　　B.分子和分母的計算口徑不一致

　　C.無法直接利用凈現金流量信息

　　D.指標中的分母考慮了建設期資本化利息

　　【正確答案】：BCD

　　【答案解析】：總投資收益率＝年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資×100%，項目總投資＝原始投資＋建設期資本化利息，總投資收益率考慮了建設期資本化利息，所以選項D正確；總投資收益率指標的缺點有三：（1）沒有考慮資金時間價值因素（因為不涉及現值的計算），不能正確反映建設期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響；（2）該指標的分子。分母其時間特征不一致（分子是時期指標，分母是時點指標），因而在計算口徑上可比性較差；（3）該指標的計算無法直接利用凈現金流量信息，因此，選項B.C正確，選項A錯誤。

　　【該題針對“靜態評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核】

　　3、已知甲項目原始投資為120萬元，建設期資本化利息為10萬元，運營期內每年利息費用8萬元，建設期為1年，試產期為1年，達產期為5年，試產期稅前利潤為－5萬元，達產期稅前利潤合計為280萬元。試產期凈現金流量為2萬元，達產期第1年凈現金流量為30萬元，第2年凈現金流量為100萬元。則（ ）。

　　A.包括建設期的靜態投資回收期為3.88年

　　B.總投資收益率為41.41%

　　C.項目總投資為130萬元

　　D.包括建設期的靜態投資回收期為3.98年

　　【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：項目總投資＝原始投資＋建設期資本化利息=120+10＝130（萬元）；試產期的息稅前利潤為－5＋8＝3（萬元），達產期的息稅前利潤合計為280＋8×5＝320（萬元），運營期平均息稅前利潤＝（3＋320）/（1＋5）＝53.83（萬元），總投資收益率＝53.83/130×100%＝41.41%；包括建設期的靜態投資回收期＝3＋（120－2－30）/100＝3.88（年）。

　　【該題針對“投入類財務可行性要素的估算”知識點進行考核】

　　4、投資決策評價動態相對指標主要包括（ ）。

　　A.凈現值

　　B.總投資收益率

　　C.凈現值率

　　D.內部收益率

　　【正確答案】：CD

　　【答案解析】：從財務評價的角度，投資決策動態評價指標主要包括凈現值。凈現值率。內部收益率，其中，凈現值屬于絕對指標?？偼顿Y收益率屬于靜態評價指標。

　　【該題針對“動態評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核】

　　三、判斷題

　　1、根據“所得稅后凈現金流量＝所得稅前凈現金流量－所得稅”可知：所得稅前凈現金流量＝所得稅后凈現金流量＋所得稅，所以，如果所得稅發生變化，則所得稅前凈現金流量也會發生變化。（ ）

　　Y.對

　　N.錯

　　【正確答案】：N

　　【答案解析】：計算所得稅后凈現金流量時，已經減掉所得稅，因此，如果所得稅發生變化，所得稅后凈現金流量會同步反向變化，“所得稅后凈現金流量＋所得稅”的結果不會發生變化，即所得稅前凈現金流量不會發生變化。

　　【該題針對“投資項目凈現金流量的測算”知識點進行考核】

　　2、對于更新改造投資項目而言，在計算“運營期第一年所得稅后凈現金流量”的公式中，“該年因更新改造而增加的息稅前利潤”中包括“舊固定資產提前報廢發生的凈損失”。（ ）

　　Y.對

　　N.錯

　　【正確答案】：N

　　【答案解析】：“該年因更新改造而增加的息稅前利潤”中不應包括“舊固定資產提前報廢發生的凈損失”。

　　【該題針對“固定資產更新決策”知識點進行考核】

　　3、已知某投資項目的原始投資500萬元于建設起點一次投入，如果該項目的凈現值率為2，則該項目的凈現值為250萬元。（ ）

　　Y.對

　　N.錯

　　【正確答案】：N

　　【答案解析】：凈現值＝凈現值率×原始投資現值合計＝2×500＝1000（萬元）

　　【該題針對“動態評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核】

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