2011中級會計職稱考試《財務管理》科目
第五章 營運資金管理
（依據2010年教材提前預習） 

　　本章主要考點

　　1.流動資產的投資戰略和融資戰略

　　2.確定目標現金余額的模型

　　3.應收賬款的成本

　　4.信用期間和現金折扣的決策

　　5.應收賬款的監控（應收賬款周轉天數、應收賬款賬戶余額模式）

　　6.最優存貨量的確定（經濟定貨模型、保險儲備）

　　7.短期借款的信用條件和利息支付方式

　　8.放棄現金折扣的信用成本率的計算與決策 

　　第一節 營運資金管理概述

　　一、內容框架

　　二、考點和典型例題講解

　　考點一 營運資金的定義及特點

　　（一）營運資金的概念

　　營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。營運資金的管理、流動資產的管理和流動負債的管理。

　　1.流動資產

　　流動資產是指可以在一年以內或超過一年的營業周期內變現或運用的資產。

　　流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。

　　企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。

　　流動資產分類：

　　2.流動負債

　　流動負債又稱短期負債，是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。

　　流動負債具有成本低、償還期短的特點。

　　流動負債分類：

　　（二）營運資金的特點

　　1.營運資金的來源具有靈活多樣性（有多種內外部融資方式）；

　　2.營運資金的數量具有波動性（隨企業內外條件的變化而變化，時高時低）；

　　3.營運資金周轉具有短期性（通常會在一年或一個營業周期內收回）；

　　4.營運資金的實物形態具有變動性和易變現性。

　　【例1·多項選擇題】營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額，營運資金的特點包括（ ）。

　　A.來源具有靈活多樣性

　　B.數量具有穩定性

　　C.周轉具有短期性

　　D.實物形態具有變動性和易變現性

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』營運資金的數量具有波動性。

　　考點二 營運資金的管理原則

　　（一）保證合理流動的資金需求。

　　（二）提高資金使用效率。

　　（三）節約資金使用成本。

　　（四）保持足夠的短期償債能力。

　　考點三 營運資金管理戰略

　　（一）流動資產的投資戰略

　　1.兩種流動資產投資戰略

　　提示：

　　如果公司管理者是保守的，則選擇一個高水平的流動資產銷售收入比率，導致高的流動性（安全性），和低的盈利能力；如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔風險，將選擇較低水平的流動資產-銷售收入比率。

　　【例2·判斷題】如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔風險，將選擇較高水平的流動資產銷售收入比率。（ ）

　　『正確答案』×

　　『答案解析』如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔風險，將選擇較低水平的流動資產銷售收入比率。

　　2.影響流動資產投資戰略選擇的因素

　　（1）該公司對風險和收益的權衡；

　　（2）誰的決策對公司影響更大（運營經理、銷售經理還是財務管理者）。

　　（二）流動資產的融資戰略

　　1.影響融資選擇因素

　　（1）主要取決于管理的風險導向；

　　（2）還受到利率在短期、中期、長期負債之間的差異（即收益曲線的形狀）的影響。

　　提示：收益曲線顯示了具有不同特定日期的到期日的同一證券在到期日的收益率。一般情況下，收益曲線是向上傾斜（短期利率低于長期利率），收益曲線也可能向下傾斜（短期利率高于長期利率）。

　　【例3·多項選擇題】關于收益曲線，下列說法正確的有（ ）。

　　A.收益曲線向上傾斜，表明短期利率低于長期利率

　　B.收益曲線向下傾斜，表明短期利率低于長期利率

　　C.通常收益曲線是向下傾斜的

　　D.通常收益曲線是向上傾斜的

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』一般情況下，收益曲線是向上傾斜，它表明短期利率低于長期利率。

　　2.融資政策

　　（1）流動資產分類

　　流動資產可分為：永久性流動資產（銷售處于最低水平也要保持的流動資產）和波動性流動資產（隨季節性變化而變化的流動資產）。

　　（2）融資政策及特點

　　融資決策分析方法可以劃分：期限匹配、積極（激進）政策和消極（保守）政策。

　　注：上表中，各種融資政策的融資成本及風險的表述，假設前提是收益曲線是向上傾斜的。

　　【例4·多項選擇題】假設收益曲線是向上傾斜，關于激進融資政策，下列說法正確的有（ ）。

　　A.波動性流動資產＜短期融資

　　B.永久性流動資產+固定資產＞長期融資

　　C.融資成本較高

　　D.融資風險較大  

　　第三節 應收賬款管理

　　第四節 存貨管理

　　第五節 流動負債管理

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