千里之行始于足下。學習離不開點滴的積累。2020年資產評估師備考正在進行中。正保會計網校精選每周《資產評估實務（二）》知識點練習，希望大家能夠對自己的基礎知識進行一下檢測和鞏固。

1、多選題

下列各項中采用股權資本成本進行折現的有（　）。

A、股權自由現金流量 

B、股利 

C、經濟利潤 

D、企業自由現金流量 

E、債務現金流量 

【正確答案】 AB

【答案解析】股權自由現金流量和股利均屬于權益口徑的收益指標，均采用股權資本成本進行折現。

2、單選題

收益預測中詳細預測期和穩定期劃分的理論基礎是（　）。

A、競爭均衡理論 

B、有效市場理論 

C、收支平衡理論 

D、可持續增長理論 

【正確答案】 A

【答案解析】收益預測中詳細預測期和穩定期劃分的理論基礎是競爭均衡理論。

3、多選題

下列關于企業達到穩定狀態的特征的說法中，正確的有（　）。

A、企業收入成本的結構較為穩定且基本接近行業平均水平 

B、企業的資本結構逐漸接近行業平均水平或企業目標資本結構水平 

C、企業不再有新增投資活動 

D、企業的投資收益水平逐漸接近行業平均水平或市場平均水平 

E、企業的風險水平逐漸接近行業平均水平或市場平均水平 

【正確答案】 ABDE

【答案解析】企業達到穩定狀態，通常應同時具備以下五項特征：一是企業收入成本的結構較為穩定且基本接近行業平均水平；二是企業的資本結構逐漸接近行業平均水平或企業目標資本結構水平；三是企業除為維持現有生產能力而進行更新改造的資本性支出以外，不再有新增投資活動；四是企業的投資收益水平逐漸接近行業平均水平或市場平均水平；五是企業的風險水平逐漸接近行業平均水平或市場平均水平。

4、單選題

下列關于折現率的說法中，不正確的是（　）。

A、從本質上講，折現率是一種期望投資報酬率 

B、從數量上看，風險報酬率是超過無風險報酬率的那部分投資報酬率 

C、資本化率是一種特殊的折現率 

D、期望投資報酬率是對資金時間價值的轉換和反映 

【正確答案】 D

【答案解析】無風險報酬率是對資金時間價值的轉換和反映，選項D不正確。

5、單選題

甲公司采用資本資產定價模型計算普通股資本成本，下列關于該模型參數選擇的說法中不正確的是（　）。

A、在我國企業價值的評估實務中，無風險報酬率通常選取與企業收益期相匹配的中長期國債的市場到期收益率 

B、β系數是衡量系統風險的指標 

C、股權資本成本是對于一個充分風險分散的市場投資組合，投資者所要求的高于無風險報酬率的回報率 

D、一般來說，一個公司β系數的大小取決于該公司的業務類型、經營杠桿和財務杠桿等因素 

【正確答案】 C

【答案解析】市場風險溢價是對于一個充分風險分散的市場投資組合，投資者所要求的高于無風險報酬率的回報率。選項C不正確。

6、單選題

根據折現率與收益口徑的匹配關系，根據息前稅后利潤，以及稅后權益回報率和稅后債務回報率計算的加權平均資本成本，計算的價值是（　）。

A、企業整體價值 

B、股東全部權益價值 

C、債務價值 

D、凈資產價值 

【正確答案】 A

7、單選題

某企業預計的資本結構中，債務資本比重為30%，債務稅前資本成本為8%。目前市場上的無風險報酬率為5%，市場上所有股票的平均風險收益率為6%，公司股票的β系數為0.8，所得稅稅率為25%，則加權平均資本成本為（　）。

A、8.66% 

B、9.26% 

C、6.32% 

D、5.72% 

【正確答案】 A

【答案解析】債務稅后資本成本＝8%×（1－25%）＝6%，股權資本成本＝5%＋0.8×6%＝9.8%，加權平均資本成本＝30%×6%＋70%×9.8%＝8.66%。

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