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中級會計師財務管理知識點：內含報酬率
2020年中級會計職稱備考已經開始，鑒于很多新手考生不太熟悉考試套路，中級會計師財務管理知識點：內含報酬率喊你來學了，讓大家輕輕松松搞定中級會計職稱財務管理知識點！
中級會計師財務管理——內含報酬率：
【結論】考慮資金時間價值情況下，資產投資的收益率（報酬率），即為投資該項資產現金流出的現值等于現金流入現值的折現率，或凈現值等于零的折現率。
計算內含報酬率和資本成本計算中的“折現模式”有什么關系？
【解答】兩者的表述一樣，現金流入的現值等于現金流出的現值。
計算思路 | 令項目的凈現值＝0，解出的貼現率就是內含報酬率 | |
判定標準 | 如果按照設定的折現率計算得出的項目凈現值大于0，則意味著內含報酬率大于項目的折現率 | |
特點 | 優點 | （1）反映了投資項目可能達到的投資報酬率，易于被高層決策人員所理解。（2）對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現值不同，可以通過計算各方案的內含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平 |
缺點 | （1）計算復雜，不易直接考慮投資風險大小。（2）在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策 | |
1.未來每年現金凈流量相等時：未來每年現金凈流量×年金現值系數－原始投資額現值＝0
2.未來每年現金凈流量不相等時
采用逐次測試法。
【例題】興達公司有一投資方案，需一次性投資120000元，使用年限為4年，每年現金凈流量分別為：30000元、40000元、50000元、35000元。
要求：計算該投資方案的內含報酬率，并據以評價方案是否可行。
【正確答案】因為該方案每年的現金凈流量不相同，需逐次測試計算方案的內含報酬率。測算過程如表6－5所示。
表6－5凈現值的逐次測試 單位：元
年份 | 每年現金流量 | 第一次測算8% | 第二次測算12% | 第三次測算10% | |||
1 2 3 4 | 30000 40000 50000 35000 | 0.926 0.857 0.794 0.735 | 27780 34280 39700 25725 | 0.893 0.797 0.712 0.636 | 26790 31880 35600 22260 | 0.909 0.826 0.751 0.683 | 27270 33040 37550 23905 |
未來現金凈流量現值合計 | 127485 | 116530 | 121765 | ||||
減：投資額現值 | 120000 | 120000 | 120000 | ||||
凈現值 | 7485 | （3470） | 1765 | ||||
第一次測算，采用折現率8%，凈現值為正數，說明方案的內含報酬率高于8%。第二次測算，采用折現率12%，凈現值為負數，說明方案的內含報酬率低于12%。第三次測算，采用折現率10%，凈現值仍為正數，但已較接近于零。因而可以估算，方案的內含報酬率在10%～12%之間。進一步運用插值法，得方案的內含報酬率為10.67%。
【提示】一般而言，折現率越大，凈現值越低。
一般而言，計算凈現值時，折現率是作為分母的，所以折現率與凈現值成反向變動關系。以本題為例，折現率為8%時，計算得出的凈現值為7485；折現率為12%時，計算得出的凈現值為－3470。
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