2014中級會計師考試《財務管理》基礎學習：股利分配理論

來源: 正保會計網校編輯： 2014/03/07 09:38:03　字體：大小

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2014年中級會計職稱備考已經開始，為了幫助參加2014年中級會計職稱考試的學員掌握基礎知識，提高備考效果，正保會計網校精心為大家整理了中級會計職稱考試各科目知識點，希望對廣大考生有所幫助。

股利分配理論

1.股利無關論

假設條件：

該理論是建立在完全資本市場理論之上的。

①市場具有強式效率；

②不存在任何公司或個人所得稅；

③不存在任何籌資費用；

④公司的投資決策與股利決策彼此獨立（公司的股利政策不影響投資決策）；

⑤股東對股利收入和資本增值之間并無偏好。

提示1：股利政策不會對公司的價值或股票的價格產生任何影響，投資者不關心公司股利的分配。

提示2：公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風險組合所決定的，而與公司的利潤分配政策無關。

2.股利相關論：公司股利政策會影響股票價格和公司價值。

主要觀點	各種觀點主要內容
“手中鳥”理論	用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有很大的不確定性，并且投資的風險隨著時間的推移將進一步加大，因此，厭惡風險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿將收益留存在公司內部去承擔未來的投資風險。該理論認為公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，股票的價格會隨之上升，公司價值將得到提高。
信號傳遞理論	認為在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。一般來講，預期未來獲利能力強的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水平把自己同預期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。
所得稅差異理論	認為由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，企業(yè)應當采用低股利政策。
代理理論	股利政策是協(xié)調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制，股利的支付能夠有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本。理想的股利政策應當使代理成本和外部融資成本之和最小。