《財務管理》第七章重難點講解及例題：目標現金余額的確定

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來源: 正保會計網校論壇編輯： 2015/03/13 14:25:00　字體：大小

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　　目標現金余額的確定（掌握）

　　（一）成本模型

涉及的成本	含義	與現金持有量的關系
機會成本	因持有－定現金余額喪失的再投資收益	正相關
管理成本	因持有－定數量的現金而發生的管理費用	－般認為是固定成本
短缺成本	現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充所給企業造成的損失	負相關
最佳現金持有量：上述三項成本之和最小的現金持有量

　　【提示】管理成本在－定范圍內固定不變，當機會成本和短缺成本相等時，確定的現金持有量是最佳現金持有量。

　　（二）存貨模型

　　（三）隨機模型（米勒－奧爾模型）

　　【提示】

　　（1）隨機模型符合隨機思想，適用于所有企業現金最佳持有量的測算；

　　（2）隨機模型建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下，確定的現金持有量相對較高，是－個比較保守的現金持有量。

　　（3）上限公式H＝3R－21，可以轉化為H—R＝2（R—1），這意味著上限到現金回歸線的距離是現金回歸線到下限距離的2倍。根據這個規律，我們可以根據其中的兩個指標很方便地推出第三個指標。如下限為100，現金回歸線為200，那么上限－定是400.

　　【例題.單選題】目標現金余額的確定，有三種模型，下列說法中不正確的是（　　）。

　　A.在成本模型中，考慮的成本包括機會成本、管理成本和交易成本

　　B.在三種模型中，都考慮了機會成本

　　C.在存貨模型中，在最佳現金持有量下，機會成本＝交易成本

　　D.在隨機模型中，考慮了機會成本和交易成本

　　【答案】A

　　【解析】在成本模型中，考慮的成本包括機會成本、管理成本和短缺成本，三種成本之和最小時的現金持有量為最佳持有量。所以，選項A的說法不正確。三種模型的共同點是都考慮了機會成本，在存貨模型中，考慮的是機會成本和交易成本（交易成本與現金和有價證券之間的轉換次數成正比，相當于存貨的變動訂貨成本與訂貨次數的關系，這有助于理解為什么在現金的存貨模型中考慮了交易成本），在最佳現金持有量下，機會成本＝交易成本；在隨機模型中，回歸線R的計算公式中的i表示的是以日為基礎計算的現金機會成本，由此可知，考慮了機會成本。在隨機模型中，回歸線R的計算公式中的b表示的是證券轉換為現金或現金轉換為證券的成本，由此可知，考慮了交易成本。

　　【例題.單選題】菜公司的現金最低持有量為3000元，現金余額的回歸線為9000元。如果公司現有現金24000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額為（　　）元。

　　A.3000 　　B.21000 　　C.6000 　　D.15000

　　【答案】D

　　【解析】根據題意可知，R＝9000元，1＝3000元，現金控制的上限H＝3R－21＝27000—6000＝21000（元），由于公司現有現金24000元超過了現金的控制上限21000元，所以，應當投資于有價證券的金額＝24000－9000＝15000（元）。

　　【提示】隨機模型是容易出客觀題的知識點，考生應熟練掌握隨機模型的原理和計算公式。