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《財務管理》第六章重難點講解及例題：股票投資
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股票投資【★2013年單選題】
1.股票的價值：指的是投資于股票預期獲得的未來現金流量的現值。
?。?）如果股利增長率固定不變，折現率高于增長率，并且長期持有，則：
股票的價值＝未來第－期股利／（折現率－增長率）
當增長率＝0時，股票的價值＝股利／折現率
（2）如果股利是階段式增長，并且打算長期持有，則分段計算。
2.股票投資的收益率：指的是股票投資項目的內含報酬率，即在股票投資上未來現金流量貼現值等于目前的購買價格時的貼現率。
3.投資原則：只有股票價值大于其購買價格時，才值得投資?；蛘哒f，只有股票投資的收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，才值得投資。
【例題.單選題】某種股票為固定增長股票，股利年增長率6％，今年剛分配的股利為8元，無風險收益率為10％，市場上所有股票的平均收益率為16％，該股票β系數為1.3，則該股票的價值為（ ）元。
A.65.53 B.68.96 C.55.63 D.71.86
【答案】D
【解析】根據資本資產定價模型可知該股票的必要收益率＝10％＋1.3×（16％－10％）＝17.8％，根據股利固定增長的股票估價模型可知，該股票的內在價值＝8×（1＋6％）／（17.8％6％）＝71.86（元）。
本章小結
本章內容主要包括項目投資管理和證券投資管理，其中，證券投資管理是2013年教材新增加的內容，項目投資管理雖然是傳統的內容，不過2013年教材以全新的視角重新編寫了，總體來說，本章內容非常重要。
考生要掌握的內容包括企業投資的分類、證券資產的特點和證券投資的目的、證券資產投資的風險、債券投資、股票投資的價值估計、固定資產更新決策；要熟悉的內容有：投資項目的現金流量及其測算、投資管理財務評價指標、獨立方案和互斥方案的決策；需要了解的內容包括企業投資管理的特點、管理原則。
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