你好，學員，請看老師截圖

老師，還沒全呢？還差公司因素和其他因素，謝謝

（一）法律因素。一般來說，《公司法》、《證券法》和《稅法》中關于股利分配方面的規定都對公司的股利政策具有限制作用。為了保護債權人和股東的權益，防止公司股東和管理人員濫用手中的權力，許多國家都規定股利分配應在以下條件的基礎上進行：1.資本保全。公司不能用資本支付股利，不能因支付股利而減少資本總額。2.資本積累。公司的凈收益必須首先按規定進行利潤留存（如計提盈余公積等）后，才可以支付股利。3.凈利潤條件。公司賬面的累積凈利潤必須是正數時，才可以發放股利。即股份公司每年發放的股利，必須從公司過去與現在累積未付的盈利中支付。4.保證償債能力。當公司用現金支付股利后將影響或妨礙公司償還債務的能力和生產經營活動對現金的需要時，其支付現金的數額要受到限制。5.限制超額累積利潤。由于股東收到股利而交納的所得稅高于其進行股票交易的資本利得稅，有的公司便采取了不發放股利的政策，將大量利潤留存在公司，借此來幫助股東避稅。于是，不少國家的法律規定，公司不得超額累積利潤，一旦公司的留存盈余超過法律認可的水平，就要加征額外稅額。 （二）股東因素。1.股東的收入水平。低收入階層的股東希望有較高的股利支付率，因為他們要靠投資收入來滿足日常生活開支的需要；而對大股東來說，由于個人所得稅方面的制約，有時寧愿公司把利潤用來擴充經營，通過股票市場價格的上漲，來提高他們所有權的價值。2.股東對風險的態度。股東對風險的態度有兩種：風險厭惡者和風險偏好者。風險厭惡者希望發放較多股利，因為現在取得的股利是確定的，而用利潤進行再投資則存在風險。反之，風險偏好者則希望將利潤用于再投資，以獲得更高的投資報酬，所以他們不期望過高的股利支付率。3.股東對控制權的要求。公司控制權是股東的一項重要權利，控制權的大小取決于各股東所持有的公司股份數額的多少。公司若支付較高的股利，就會導致留存盈余的減少，一旦公司需要資金而又無法通過負債途徑籌措時，就職能靠增發新股的方式去實現，而發行新股往往會稀釋公司額控制權。所以，如果現有股東對公司控制權的欲望比較強烈，那么他們便希望公司不去募集新股，而通過留存盈余來補充資金需要。 （三）公司內部因素。1.穩定的利潤水平。公司能否獲得穩定的利潤，是其制定股利政策的重要基礎，因為股利是從留存收益中支付的，只有當公司目前以及今后的收益狀況良好時，才有可能多支付股利。如果公司各年的獲利水平不穩定，則宜采取低股利政策，這樣可以減少因利潤下降而造成的股利無法支付、股票價格急劇下降的風險，同時也可將更多的利潤轉做再投資，以提高公司權益資本的比重，降低財務風險。2.資產的流動性。股利通常需要動用現金支付，公司有巨額利潤，但不一定有足夠多的現金。所以，公司的股利發放應考慮現金的需要及可能，應使股利發放建立在一定的資產流動性基礎之上，不能因為支付股利而危機公司生產經營過程中資金周轉的靈活性。3.公司的籌資能力。經營狀況良好以及具有良好信譽的大公司隨時都能籌集到所需資金，其發放股利的數額可以很多。相反，規模較小的公司和新組建的公司，由于其風險較大，獲得新資金較難，于是就往往要限制股利的支付，而將留存盈余用來滿足擴充業務的需要。4.資本投資機會。具有良好投資機會的公司，需要有強大的資金支持，因而往往少支付甚至不支付股利，將大量留存盈余用于投資。如果公司目前沒有較好的投資機會，保留大量現金會造成資金的閑置，那么就可以支付較高的股利。正因為如此，處于成長中的公司多采取低股利政策，而成熟企業和衰退企業則通常采取高股利政策。6.償還債務的需要。公司的債務既可以通過舉借新債或發行新股等方式籌集資金來償還，也可以用經營積累的利潤償還。如果由于資本成本過高或其它限制性因素而難以進入資本市場的話，那么公司就應減少股利的支付數額，用留存盈余去償還債務。 (四)其他因素。1.債務合同的限制條件。為了保護債權人的利益，企業的債務合同特別是長期債務合同中，通常都列有限制公司支付股利的條款，如要求以償還基金是的形式把部分利潤留存下來，或者要求企業維持最低的留存盈余水平。為了限制公司現金股利的發放，往往還規定企業必須保持最低的流動資金和流動性比率。2.通貨膨脹。公司的折舊往往被視為購置固定資產的資金來源之一。在通貨膨脹的條件下，公司折舊基金的購買力水平會下降，從而導致沒有足夠的資金來源重置固定資產。這時，公司通常會用留存盈余來彌補折舊基金購買力水平的下降，因此，在通貨膨脹時期，公司的股利政策一般偏緊。3.股利政策對市場的影響。股利支付是公司向市場傳播有關公司經濟狀況良好程度信息的最直接和最終要的途徑。如果公司能夠定期支付固定數額的股利，則投資者會認為公司未來的分紅比較穩定，投資風險較低，也就是說，投資者通常會傾向于向該公司增加投資，公司價值隨之提高；反之，若公司在獲利較多時支付大量股利，利潤較少時少支付股利，投資者就會持高風險額評價態度，降低對該公司的投資信心，公司的股票價格相應降低。

謝謝老師的答復

不客氣，學員，周末愉快