你好 如圖 1-3期，每期收到股利2，構成一個期數為3的年金，所以2*（P/A,15%,3）; 從第四期，就是永續增長年金了，這個時候，你把圖中的第三期想象成新的第0期，那么第1期股利是2*（1+10%），所以公式=D/(r-g)=2*（1+10%）/(15%-10%),還沒結束，因為是第三期想象成新的第0期，但實際是第3期對不對，所以要將它折現到真正的0，所以2*（1+10%）/(15%-10%) *（P/F,15%,3）