這個原來就是 貝塔資產=貝塔權益*權益/ （負債 （1-t）+權 益）＋貝塔負債*負債（1-t)/（負債（1-） +權益） 而貝塔負債等于0 所以，最終會得到 你圖片標答中那個公式 貝塔資產=貝塔權益*/（負債 /權益（1-t）+1）

所以還是根據資本支出定價模型，求得無負債的權益資本成本=8.59%

第三小問 方案一 借：舊負債1000 借：庫存股1000 貸：新負債2000 負債=0+2000 權益=4000-1000=3000 所以負債/權益=2/3

方案二 借：舊負債 1000 借：庫存股2000 貸：新負債3000 那么負債=3000 權益=4000-2000=2000 負債/權益=3/2

這道題其他的地方，標答應該講的很詳細。 不太清楚的地方就是負債/權益怎么得來的。

老師做這種類型的題，是不是先找貝塔資產（就是前面你說的不考慮負債后的貝塔值）---題目中給的貝塔權益除以[1+（1-T）*負債/權益]，然后再根據資本結構找貝塔權益值---貝塔資產*［1+（1-T）*負債/權益］

找到相應的貝塔權益值后，根據資產資本定價模型求出股權的資本成本

標答的權益價值 =每年的留存收益/權益資本成本 用的是永續年金求現值的公式A/i 所以權益價值 =（息稅前利息-利息）*（1-15%）/權益資本成本 =（500-2000*0.06）*0.875/11.18% =2889

老師做這種類型的題，是不是先找貝塔資產（就是前面你說的不考慮負債后的貝塔值）---題目中給的貝塔權益除以[1+（1-T）*負債/權益]，然后再根據資本結構找貝塔權益值---貝塔資產*［1+（1-T）*負債/權益］ 是的. 這種題目就是要先把貝塔系數根據公式算出來。 有貝塔系數 后就可以求出權益資本成本 最后求出加權平均資本成本