你好，學員，新年好 兩個階段都是股利的 ：第一階段為超常增長階段，又稱為觀測期，其增長率高于永續增長率，實務中的預測期一般為5～7年；第二階段是永續增長階段，又稱永續期，增長率為正常穩定的增長率。