以面值 1000 元、票面利率 5%、期限 5 年的債券為例，當(dāng)市場(chǎng)利率為 6% 時(shí)，債券會(huì)折價(jià)發(fā)行，如發(fā)行價(jià)格為 957.92 元。投資者購(gòu)買該債券，除了按票面利率獲得利息，到期還能按面值收回本金，存在本金差價(jià)收益。到期收益率是使債券未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格的折現(xiàn)率，由于折價(jià)彌補(bǔ)了票面利率低于市場(chǎng)利率的不足，所以到期收益率高于票面利率。