?您好，邏輯是公式表示的是在現有資產利用效率、盈利能力和利潤留存率的基礎上，企業能夠實現的最大內生增長率。 1.分子表示企業每單位凈經營資產通過銷售產生的凈利潤中，有多少可以用于再投資，企業通過運營效率（周轉率）、盈利能力（凈利率）和留存意愿（留存率）共同驅動的內生增長潛力。 2.分母 表示企業每單位凈經營資產通過銷售產生的凈利潤中，有多少沒有被用于再投資，表示增長對留存收益的依賴程度，避免無限放大增長率。

我說的是公式推導過程，不是含義

您好，好的，有點復雜，您稍等

?您好，您好，銷售收入為S，增長率為g，凈經營資產周轉率ATO=S/凈經營資產,營業凈利率 NPM＝凈利潤/S,利潤留存率b。 企業增長所需的資產增加額必須等于內部留存收益的增量。 資產增加額：凈經營資產*g=S/ATO*g 留存收益增量：凈利潤*b=S* NPM*b 由于增長后的銷售收入為S(1+g)，凈利潤為S(1+g)xNPM， 留存收益增量：S(1+g)*NPM*b 資產增加額＝留存收益增量 S/ATO*g=S(1+g)*NPM*b 兩邊同除以S，消去銷售收入,展開整理移項后取公因子g 最終得 9=ATO* NPM * b/（1-ATO*NPM*b）

最后一步等式兩邊同時除以S，怎么得到最后一步了，中間是怎么推導的呀

好的，稍等，我寫紙上吧，太難打字了

還有一個問題，融資總需求=凈經營資產的增加 當年留存收益的增加=當年的利潤留存 凈經營資產的增加為啥等于留存收益的增加

您好，推導剛寫好，下面看得清么

?您好，凈經營資產的增加通常需要通過外部和內部融資來解決。內部融資主要來源于企業的利潤留存，即留存收益的增加。在假設不增發新股也不回購股份的情況下，企業的所有者權益增加主要來自于留存收益的增加，而留存收益的增加又等于利潤留存。凈經營資產的增加在某種程度上等于留存收益的增加，因為留存收益的增加是企業內部融資的主要來源，用于支持凈經營資產的擴張。

可不可以這樣理解 外部融資總需求為0，可動用的金融資產為0，那么0=融資總需求-0-增加的留存收益 也就是融資總需求=增加的留存收益 即增加的凈經營資產=增加的留存收益

您好，可以的，您的思路很清晰

謝謝老師的講解

?祝2025年：高分通過考試 ?! ? ? ? 希望以上回復能幫助到您，感謝您給我一個五星好評~