[期貨日報]做精做細做優品種 保障期市穩健發展

近年來，期貨市場發展的腳步進一步加快。在此期間，上期所相繼推出多個期貨品種，不斷地豐富我國衍生品市場，為產業企業與金融機構提供了對接的橋梁，服務實體經濟能力顯著增強。近日，在上期所舉辦的“線上期貨大講堂——上海期貨市場業務巡禮暨5·15全國投資者保護日”特色活動中，相關人士就紙漿期貨、20號膠期貨、不銹鋼期貨的運行情況以及下一步工作方向做出了詳細介紹。

鼓勵紙漿期貨產融、產研結合

對于目前紙漿期貨的運行情況，上期所商品二部相關工作人員表示，紙漿期貨上市以來，主力合約期現價格相關性達到0.93，價格發現功能發揮良好。從交易數據來看，截至2020年4月30日，紙漿期貨累計成交5176萬手，累計成交金額2.5萬億元。日均成交量14.9萬手，日均成交金額73.1億元，日均持倉量11.3萬手，日均成持比1.31。該工作人員同時還提到，自上市以來紙漿期貨已交割11次，其中經歷了3個主力合約的交割，累計交割12.8萬噸。

未來，紙漿期貨將堅持以投資者需求為導向，加大市場教育力度，提高產業認知度。還要積極調研境內外紙漿市場優質可交割資源。優化交割倉庫布局，探索集團廠庫交割模式。鼓勵“產融結合、產研結合”，探索國際化路徑以及研究優化完善紙漿衍生品序列。

謀求兩“膠”協同發展

今年2月，20號膠期貨克服疫情帶來的種種困難，順利完成首次交割。作為境內特定品種，20號膠期貨采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的模式，全面引入境外交易者參與，對踐行“一帶一路”倡議，提升我國在全球天然橡膠市場的定價影響力、服務產業鏈上下游企業都具有重要的意義。

20號膠期貨自上市以來，運行平穩，市場價格能及時反映國內外市場的供需變化。20號膠期貨價格與境內外期、現貨市場保持高度相關，價格聯動緊密，價格發現功能初顯。

對于20號膠期貨的下一步工作計劃，上期能源商品二部相關工作人員表示，一是深化產業服務，根據天然橡膠生產、消費和貿易企業的特點開展多樣化的業務培訓；二是做精做細產品，根據市場發展和產業客戶需要，完善合約和規則，降低交易成本，擴大交割資源，優化倉庫布局，提高運行效率，進一步發揮期貨市場功能；三是探索研究20號膠期貨和天然橡膠期貨之間的良性互動機制，加強市場之間的協同效應，全方位、多角度服務好天然橡膠產業；四是提高天然橡膠和20號膠期貨的價格影響力，推動期貨價格在境內外現貨貿易的定價基準作用。

構建鎳、鉻、不銹鋼產品序列

“我國不銹鋼供需占全球一半以上，可供交割資源充足。”上期所商品一部相關負責人介紹，2019年中國不銹鋼產量2940萬噸，同比增長10.1%，約占世界比重56.3%。2019年國內304不銹鋼冷軋卷板表觀消費量約為550萬噸，可供交割資源約350萬噸。

據介紹，鎳作為不銹鋼最大的成本來源，兩者相關性有所降低，其原因是由于不銹鋼冶煉工藝的改變，使用鎳鐵冶煉越來越成熟，同時電解鎳體現動力電池的溢價，導致不銹鋼與鎳的價格有所脫鉤。此時，市場需要更多的價格風險管理工具，構建成由不銹鋼期貨、鎳期貨和鉻鐵期貨組成的完整產品鏈。

未來不銹鋼期貨交割制度將以倉庫為主，廠庫為輔。不銹鋼現貨市場具有明顯的消費和集散中心，廠庫交割制度是對倉庫交割制度的補充，有利于提高交割商品質量，減少交割過程中出現的質量異議問題。

該工作人員對期貨日報記者表示，下一步，不銹鋼期貨將進一步優化庫容，推進增加倉庫庫容、優化倉庫布局的工作，擴大交割倉庫的覆蓋廣度。同時優化倉單平臺，適時將不銹鋼掛牌至上期標準倉單交易平臺，滿足多元化的風險管理需求。此外，還將注重已開展的鉻鐵期貨的研發工作，未來將組成鎳、鉻、不銹鋼產品序列。

2020年05月28日

期貨日報