2015期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)：日歷價差期權(quán)

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來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2015/01/28 16:59:56　字體：大小

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（1）可通過以下方式構(gòu)造：出售一個看漲期權(quán)，同時購買一個具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權(quán)，在期限短的期權(quán)到期時，將期限長的期權(quán)出售。因?yàn)槌鍪酆唾徺I的期權(quán)的差別在于期限不同，所以價格也不相同，日歷價差期權(quán)由此得名。在其他條件相同的情況下，期權(quán)的到期日越長，價格越高。因此，日歷價差期權(quán)需要一個初始投資，此策略的損益狀態(tài)參見圖10－13。

日歷價差期權(quán)策略的損益狀態(tài)

因?yàn)槎唐谙奁跈?quán)到期時，長期限期權(quán)仍有一定的時間價值，所以長期限看漲期權(quán)頭寸的損益狀態(tài)為一條曲線。

如果期限短的期權(quán)到期時，標(biāo)的資產(chǎn)價格接近期限較短的期權(quán)的執(zhí)行價格，投資者可獲利；如果標(biāo)的資產(chǎn)價格遠(yuǎn)高于或遠(yuǎn)低于該執(zhí)行價格時，投資者就會產(chǎn)生損失。

（2）也可通過看跌期權(quán)構(gòu)造，損益情況與通過看漲期權(quán)期權(quán)構(gòu)造的日歷套利類似。

日歷價差期權(quán)策略的損益狀態(tài)

（3）投資者購買期限較短的期權(quán)，同時出售一個期權(quán)較長的期權(quán)，此策略被稱為逆日歷價差期權(quán)。此策略正好與日歷價差期權(quán)的損益狀態(tài)相反，但期限較短的期權(quán)到期時，如果標(biāo)的資產(chǎn)價格遠(yuǎn)高于或遠(yuǎn)低于該期權(quán)的執(zhí)行價格，投資者可獲得少量的利潤，如果標(biāo)的資產(chǎn)價格與該期權(quán)的執(zhí)行價格接近，會導(dǎo)致一定的損失。