上市公司的企業管理層為了達成某種目的，通常會選擇最有利的會計政策，控制應計科目，掩蓋企業真實經營成果，使會計利潤達到某種期望水準。

　　經常有人問我，上市公司為什么要操縱財務報表？我認為，動機主要有以下幾種。

　　第一種，為了獲取貸款。

　　企業為了從銀行獲得貸款，或者在得到第一筆貸款之后能順利獲得第二筆貸款，往往會在財務報表上動手腳。比如，銀行規定，企業從銀行貸了第一筆款以后，如果想繼續貸款，企業的負債率不得超過65%.如果超過65%，銀行就會要求提前收回貸款或增加利息等。企業為了在不增加成本的前提下貸到第二筆款，就要想辦法使負債率保持在65%以下。財務經理們都很清楚，如果企業的負債率已經高達80%，要操縱到65%以下是非常困難的；但如果企業的負債率本來是66%、67%，那么，將數據做到65%以下還是很容易的。所以，許多行長在看企業報表時經常撓頭，不看報表心里不踏實，看了報表可能更不踏實。

　　第二種，政治動機。

　　企業操縱報表可能為了降低政治成本。什么叫政治成本？如果一個企業的賬面利潤過高，特別是連續多年都很高，那么，這類企業的利潤遲早會被社會剝奪掉一部分。比如石油、天然氣等行業，因為利潤太高，國家就開征了一個暴利稅。再如通信行業，總是招致詬病，一個重要原因就是企業壟斷經營，利潤過高。這類企業不上市的時候，大家不知道它賺了多少錢，一旦上市，隱瞞利潤就不那么容易了。但是，出于降低政治成本的考慮，企業總會盡可能把利潤壓低。

　　第三種，稅收問題。

　　這個很容易理解，但事實上，對于上市公司來講，稅收動機往往顯得微不足道，因為很多上市公司為了其他目的甚至寧愿多交一些稅。

　　第四種，管理層變更。

　　一個企業的管理層變動以后，它的財務報表往往會有變化。

　　第五種，企業為了IPO（首次公開發行股票）或者SEO（股權再融資），也有可能操縱利潤。

　　很多上市公司在IPO或者在融資之后效益水平會逐年下降，大約會持續五六年時間。為什么會出現這種情況？原因之一便是它們上市之初的報表很可能是操縱的結果。上市之后，臉上化的妝一下子被暴雨沖掉了。

　　第六種，避虧和扭虧。

　　一個企業連續虧損兩三年，會怎么樣？停牌、退市……。這是很嚴重的問題。就像學生上大學，四門課考試不及格，就沒有學位證書，如果一個人已經有三門課不及格，為了避免第四門考試不及格，他作弊的動機就會非常強烈。

　　第七種，產權轉讓。

　　主要是指國有股轉為非國有股。在交易之前，把企業報表做得差一點，凈資產算得低一點，轉讓價格就會便宜一點。

　　口述：陸正飛  北京大學光華管理學院副院長