申銀萬國證券發表最新研究報告稱，鑒于近期人民幣持續貶值，在對2009年人民幣相對美元貶值5%做一情景分析后，認為貶值對于整個銀行板塊的影響偏中性。雖然在香港上市的6家中資銀行都有一定的美元資產和負債，但其敞口均不大，特別是經過一些衍生產品對沖匯率風險之后，敞口較大的交通銀行（601328，股吧）獲益幅度也在4%之內。

　　申銀萬國指，人民幣貶值的另外一個效應將會體現在估值倍數上，對于香港投資者來說，如果人民幣貶值5%，以人民幣計價的中資概念股的吸引力將會下降，例如上市的這六家銀行。其直接的反應就是以人民幣計價的EPS和BPS轉化為港幣時的價值下降，PE和PB的倍數上升。

　　綜合外幣資產的相對升值和對于香港投資者估值倍數的上升，申銀萬國認為人民幣的可能貶值對于銀行板塊的影響中性。申銀萬國依舊保持對于銀行板塊的謹慎態度，認為還未看見基本面有向好的因素。

　　而近期香港中資銀行股較大幅度的反彈，申銀萬國認為可能源于下調營業稅率的預期，但稱完全取消營業稅的可能性不大，根據測算，每下調一個百分點的營業稅率對銀行凈利潤的正面影響在三個百分點左右。