摘要：衍生金融工具的使用既可能降低也可能增加企業的財務風險，衍生工具的使用后果容易被人誤解，特別是隨著交易合同的日益復雜化，一項衍生工具的價值以及其實現目標的有效性，為此，本文對如何加強對衍生金融產品投資的內控建設做了具體說明。

　　關鍵詞：衍生金融工具；內控建設

　　衍生工具本身的復雜和創新性使得任何單方面的風險控制措施都不能有效的降低交易風險。針對不同工具事先做好風險監控、建立一個全面有效的內控機制、再加大加強政府外部監督監管措施，對于金融衍生交易市場能夠正常運作、防范個體風險影響整個市場是十分必要的。具體來說。就是要：

　　一、重視內部控制環境在控制衍生金融工具風險方面的基礎地位

　　內部控制環境主要指企業的核心人員以及這些人的個別屬性和所處的工作環境，包括個人誠信正直、道德價值觀、董事會與企業管理層的經營理念與營運風格、組織結構、職責劃分和人力資源的政策與程序。要發揮企業內部控制制度的作用，首先必須建立具有高凝聚力和執行力的企業文化。對于衍生工具而言，加強內部控制環境主要包括以下幾個方面：

　　（一）企業應當健全以股東大會、董事會、監事會、高級管理層等為主體的公司治理組織架構，明確不同級別人員在衍生業務投資方面的權限和職責。

　　1.董事會負責制定成文的衍生工具整體經營戰略和政策并定期檢查、評價執行情況。明確設定使用衍生工具的范圍和規模以及可接受的風險程度。確保高級管理層采取必要措施識別、計量、監測并控制風險。

　　2.充分發揮獨立董事的作用，應當要求獨立董事對企業衍生業務的性質、積聚在企業內部的衍生產品風險以及衍生產品使用是否符合最初設定的戰略目標發表獨立意見。

　　3.公司的審計委員會或承擔類似職能的董事會機構以及監事會應當積極與內部和外部審計人員合作，有效監控公司對衍生金融產品的風險管理的政策、程序和局限性。

　　4.高級管理人員應在充分理解某種衍生工具的使用將會給公司帶來的效益和風險的基礎上決定是否授權進行相關交易，并且將投資衍生產品的目標清晰的傳遞給操作人員。

　　（二）制定清晰可行的衍生工具內部控制和風險管理制度。成文的規范制度至少應當包括：

　　1.本企業使用衍生金融工具的目標、對企業整體戰略和經營目標的影響以及評價目標實現程度的方法和指標；

　　2.明確衍生產品交易中治理層、管理層以及具體操作人員的職權和責任，實行嚴格的問責制，對在交易活動中有越權或違規行為的交易員及其主管。要有明確的懲處制度；

　　3.衍生業務的授權、執行、監控和報告程序；

　　4.允許交易的業務品種。確定資金業務單筆、累計最大交易限額以及相應承擔的單筆、累計最大交易損失限額和交易止損點。這種事前的規范制度既可以保證企業在日常經營活動中對衍生工具的使用不偏離企業目標，又可以防止在發生重大損失之后管理人員以不知情、未經批準為由相互推委責任。

　　二、嚴格實行衍生工具交易的權限分離制度

　　負責衍生產品業務風險管理和控制的高級管理人員必須與負責衍生產品交易的管理人員分開。不得相互兼任。從事風險計量、監測和控制的人員必須與從事衍生產品交易的人員分開，不得相互兼任。將企業所有業務活動分離出授權、批準、執行、記錄及監督，并將這些職能分別授予不同部門執行，形成一個相互牽制、相互制約的過程，是內部控制的精髓。從中航油事件來看，陳久霖作為一個管理人員，如果其有授權功能，按照控制活動原則，就不應有執行的功能，即使其有執行功能。按照控制活動原則，他就不應有檢查和監督功能。因此，對企業內部各職能部門，比如結算部、投資部、財務部、內部風險控制部門等，要保持權限分離，分工明確。相互監督。對于資金的使用，必須有相關的負責人的簽字和審批。做到分開標志，尤其是交易和活動的授權分離，避免出現自己操作自己監督的情況。

　　三、企業要控制衍生品帶來的風險

　　應當結合政治、經濟、法律等外部環境和企業的資信狀況、經營成果、現金流量等內部情況。制訂風險目標，定期調整風險目標以符合企業自身的風險承受能力，明確企業使用金融衍生工具是為了規避風險還是以贏利為目的。若衍生工具是以投機套利為日的，應以財務分析的結果為依據。不要以提高資產贏利能力為由，不考慮到資金運營能力及對公司投資收益的影響，一味的追求利潤。

　　1.企業應當建立專門、獨立的衍生工具風險評估和計量機構，負責評價衍生工具投資的收益或損失額度、積聚的風險情況以及董事會制定的衍生業務投資目標實現情況。

　　2.企業應當對自身評價和計量衍生工具的風險能力有正確的評估，嚴格禁止參與超出本企業風險部門監控能力的復雜衍生業務或擴大衍生業務的規模，將衍生業務的評估和計量完全寄希望于投資銀行、聘請的咨詢機構或經紀人是十分危險的。

　　3.盡量投資與市場定價機制比較完善、流通性好的各種場內交易衍生工具。并嚴格地按照盯市原則，每日根據當天的市場價格計算衍生工具的收益或虧損情況。并在接近或超過董事會規定的止損點時及時向高層報告并要求采取措施。

　　4.大力吸引和留住風險識別、計量方面的人才并加強員工培訓。在積累了一定的交易經驗和資金允許的前提下，聘請咨詢機構建立本企業的衍生產品定量模型。

　　5.不僅從財務角度考慮，更重要的關注業務目標達成的潛在影響。不是所有的風險都重大，但不重要的風險要定期關注，特別是外部環境變化快速的情況，定期檢查是否發生的變化。

　　四、衍生金融工具的內部控制與外部監管密切結合

　　一方面，健全的內部控制體制及其有效運行是外部監管的基礎。如果內部控制存在缺陷，再完善的外部監管體制也無法發揮作用。另一方面，如果外部監管環境過于寬松或監管體制不合理，又會降低管理層規避內部控制的成本，增加內部控制失效的概率。

　　投資衍生業務的企業必須重視評估參與交易的市場是否規范以及選擇信用良好的衍生工具經紀公司進行交易。大量的衍生產品如許多期貨、期權等都是場內交易的衍生產品，普通企業必須通過經紀人進行交易。大多規范的交易市場為了降低風險都規定有嚴格的盯市制度、保證金制度以及強制平倉制度。這些制度能夠幫助企業在早期發現未經授權的交易。另一方面，經驗豐富、誠信度高的經紀公司在給企業開戶和進行交易時有專門程序符合客戶資料的真實性，而且一般會及時要求企業繳納或補充各種準備金，并且很少違規給業務人員提供融資，這些措施在很大程度上會降低企業因未經授權的衍生業務遭受風險的可能性。