我國(guó)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境

　　記者：近年來我國(guó)金融改革發(fā)展顯示，利率、匯率和股票價(jià)格三大要素的市場(chǎng)化形成機(jī)制，及其波動(dòng)性和對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響都正在或?qū)⒁�發(fā)生很大變化。此外，隨著保險(xiǎn)資金直接入市、商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司等改革新舉措的實(shí)施，資本市場(chǎng)與貨幣、信貸和保險(xiǎn)市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，而市場(chǎng)的連通加之金融風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在的傳染效應(yīng)，使金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)來源更加多樣化和復(fù)雜化，這些變化集中在哪些方面？

　　陳忠陽：首先，利率、匯率和股票價(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金融體系的基本價(jià)格要素，也是構(gòu)成金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的三大風(fēng)險(xiǎn)變量。其中，利率市場(chǎng)化改革在近兩年已經(jīng)取得顯著進(jìn)展，貸款利率上限基本放開，銀行依風(fēng)險(xiǎn)確定貸款價(jià)格已成為現(xiàn)實(shí)要求；人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度和浮動(dòng)幅度的加大也已是大勢(shì)所趨；此外，保險(xiǎn)資金直接入市、商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司等改革新舉措的實(shí)施，使金融機(jī)構(gòu)有限的資本金將不得不考慮在更多的金融市場(chǎng)之間依風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理配置，這種變化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。

　　其次，我國(guó)加入世界貿(mào)易組織后金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，尤其是2006年我國(guó)銀行業(yè)將全面開放，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)將使得我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)更大。這一方面是由于競(jìng)爭(zhēng)必然導(dǎo)致市場(chǎng)創(chuàng)新，而創(chuàng)新又必然伴隨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)80年代和90年代國(guó)際金融市場(chǎng)因大量衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)而風(fēng)險(xiǎn)加大，巨額損失案件頻出就是例證。另一方面，由于產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的顯著差距，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)可能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，從而被迫進(jìn)入市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)較大的一部分，尤其是其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)難以得到充分回報(bào)的那部分市場(chǎng)，因而風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境可能更加惡化。

　　最后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)目前公司化取向的改革必然使得傳統(tǒng)的國(guó)家信用支持將逐步退出，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)將不得不學(xué)會(huì)以其資本金和風(fēng)險(xiǎn)管理能力在充滿競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中獨(dú)立前行。由此，風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的任何變化都必須被金融機(jī)構(gòu)敏銳洞察，審慎應(yīng)對(duì)。

　　陳四清：具體到國(guó)有商業(yè)銀行，中國(guó)商業(yè)銀行在改革進(jìn)程中承擔(dān)了大量社會(huì)成本，各種風(fēng)險(xiǎn)不斷向國(guó)有銀行轉(zhuǎn)移和積聚，到20世紀(jì)90年代末期，不良資產(chǎn)比率超過了35％。近年來，國(guó)有銀行資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善，其中，中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行的不良率降到了5％以下，這主要得益于財(cái)務(wù)重組和政策環(huán)境改善。但是，在中國(guó)欠發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，各種因素的共同作用，使銀行新增授信資產(chǎn)質(zhì)量控制任重道遠(yuǎn)。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，使中國(guó)商業(yè)銀行擔(dān)當(dāng)起社會(huì)資金供求主導(dǎo)角色，中國(guó)商業(yè)銀行資本業(yè)務(wù)功能沒有完全建立起來，銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，非授信資產(chǎn)相對(duì)很少，授信資產(chǎn)占有90％左右的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，授信資產(chǎn)質(zhì)量代表了銀行總體資產(chǎn)質(zhì)量。不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，加上銀行資本業(yè)務(wù)功能欠缺，銀行被迫運(yùn)用貨幣市場(chǎng)的功能去執(zhí)行資本市場(chǎng)功能，銀行授信業(yè)務(wù)運(yùn)作很容易陷入借短貸長(zhǎng)的資金匹配困境，一旦出現(xiàn)外部沖擊，客戶現(xiàn)金流循環(huán)受阻，銀行授信資產(chǎn)質(zhì)量控制就欲控不能。

　　徹底根除銀行歷史沿襲的授信風(fēng)險(xiǎn)控制弊端仍需時(shí)日。歷史沿襲的授信風(fēng)險(xiǎn)控制弊端主要表現(xiàn)為：貸前審查不嚴(yán)，識(shí)別衡量風(fēng)險(xiǎn)不準(zhǔn)，授信審批不規(guī)范；貸中發(fā)放彈性操作，落實(shí)批復(fù)不力；貸后管理不到位，客戶信用惡化不能及時(shí)退出，貸款檔案缺失或超過訴訟時(shí)效等。根本原因在于：一是銀行缺乏資本約束機(jī)制和按實(shí)撥備機(jī)制，粗放經(jīng)營(yíng)。二是考核機(jī)制不完善、問責(zé)機(jī)制不到位，忽視風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益考核。三是多層級(jí)的行政官僚式管理，管理效用差。四是銀行用人機(jī)制僵化，授信專才極度短缺。五是戰(zhàn)略規(guī)劃不科學(xué)，資源與權(quán)力配置錯(cuò)位。六是市場(chǎng)營(yíng)銷能力不強(qiáng)。七是風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)不成熟，數(shù)據(jù)不足，風(fēng)險(xiǎn)量化管理難，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)突出。

　　健康的風(fēng)險(xiǎn)文化是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)

　　記者：從1996年JP摩根首次提出“RiskMetrics”方法幫助企業(yè)量化其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始，風(fēng)險(xiǎn)管理職業(yè)逐漸形成。您作為一位涉足若干風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的專業(yè)人士，如何評(píng)價(jià)這近十年的歷程？對(duì)于每年全世界由于風(fēng)險(xiǎn)管理失誤而導(dǎo)致巨大損失，其深層次原因是哪些？

　　蔣慶豐：這十年對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理而言，既是革命的十年，又是進(jìn)化的十年。為什么風(fēng)險(xiǎn)管理失誤而導(dǎo)致的巨大損失一次次發(fā)生？依我看來，癥結(jié)在于“利潤(rùn)主導(dǎo)著企業(yè)”這樣一個(gè)事實(shí)，尤其是對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，它們不斷追求兩個(gè)天生就沖突的目標(biāo)——在不承擔(dān)過量風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得不斷增加的利潤(rùn)。此外，由于全球化、技術(shù)進(jìn)步、放松監(jiān)管等因素的影響，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)環(huán)境已經(jīng)變得更加復(fù)雜。

　　以金融衍生品為例，在金融市場(chǎng)上可以找到的非標(biāo)準(zhǔn)型和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的新品種在復(fù)雜性和交易量方面都在不斷地增加，這對(duì)理解產(chǎn)品內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)帶來了真正的挑戰(zhàn)。有這些新工具可以用于所謂的更好的風(fēng)險(xiǎn)管理，人們往往有這樣一種傾向，在不真正理解這些工具由于復(fù)雜性而導(dǎo)致的未知但又似是而非的場(chǎng)景下的實(shí)際下限就簡(jiǎn)單利用這些工具。比如，最近中航油的崩潰實(shí)際上已經(jīng)對(duì)一些持有新加坡一家地方銀行發(fā)行的股票連結(jié)型存款的存款者造成損失。這些本金保證型存款被認(rèn)為非常安全，因?yàn)楸窘鹳~戶由一家評(píng)級(jí)很高的銀行提供擔(dān)保。然而，這些存款與一個(gè)股票組合連結(jié)，并由這些股票支付最低回報(bào)。不幸的是，因?yàn)橹泻接驮诮灰讚p失發(fā)生之后，其股票在技術(shù)上已經(jīng)無價(jià)值了，并且這種損失將轉(zhuǎn)嫁給他們。這是一個(gè)典型案例，在沒有理解其投資產(chǎn)品內(nèi)在的復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)的情況下就投資這些產(chǎn)品。銀行銷售這些產(chǎn)品有錯(cuò)嗎？我不認(rèn)為。

　　那么，風(fēng)險(xiǎn)管理在所有這些事件中都失敗了嗎？這些事件完全是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的過錯(cuò)嗎？第一個(gè)問題的答案肯定是“是”。對(duì)于第二個(gè)問題，答案就不完全是“是”。在我看來，風(fēng)險(xiǎn)管理必須從一個(gè)健康的風(fēng)險(xiǎn)文化基礎(chǔ)和高級(jí)管理層的接受開始，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理不僅對(duì)一個(gè)企業(yè)的持續(xù)盈利能力，而且對(duì)其生存也非常重要。對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言，風(fēng)險(xiǎn)管理的意義可能成為并將成為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的一個(gè)真正的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這在許多歷史上幸免于多次損失事件并仍然很強(qiáng)大的大銀行里得到驗(yàn)證。

　　金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理要求更加苛刻

　　記者：近年來，尤其是自2003年銀監(jiān)會(huì)成立以來，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管成為我國(guó)銀行監(jiān)管改革的基本取向，一系列的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施連續(xù)出臺(tái)。這意味著我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面面臨的要求越來越高，這種要求主要來自哪些方面？

　　陳忠陽：這種要求主要來自于兩個(gè)方面，一是監(jiān)管當(dāng)局；二是市場(chǎng)上的股東和債權(quán)人。自從20世紀(jì)90年代中期以來，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管成為西方各發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)監(jiān)管的主流，主要表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本監(jiān)管（Risk－Based Capital，RBC）和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督檢查（Risk－Based Supervision，RBS）兩個(gè)方面。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的發(fā)展在巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)1997年的銀行監(jiān)管核心原則和2004年出臺(tái)的新資本協(xié)議中得到充分反映。銀監(jiān)會(huì)成立以來，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管成為我國(guó)銀行監(jiān)管改革的基本取向。具有標(biāo)志意義的是2004年2月頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，它是我國(guó)頒布的第一個(gè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，該規(guī)定盡管從監(jiān)管資本計(jì)量方法和水平上看采用的是1988年資本協(xié)議模式，但其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的基本框架和實(shí)質(zhì)精神與2004年新協(xié)議是一致的。此外，我國(guó)在2004年以來還先后出臺(tái)了《股份制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系》和《商業(yè)銀行內(nèi)部控制評(píng)價(jià)試行辦法》。目前，《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)》又正在征求意見之中。

　　來自于股東和債權(quán)人對(duì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求是市場(chǎng)的基本要求，其實(shí)質(zhì)就是拿他人的錢來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲取利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)者必須滿足資金提供者管理風(fēng)險(xiǎn)的要求。新巴塞爾資本協(xié)議第三支柱，市場(chǎng)約束就是這一要求的體現(xiàn)。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，這種要求和約束發(fā)揮作用的形式主要有股票和債券市場(chǎng)的價(jià)格變化、融資過程中的談判以及金融機(jī)構(gòu)違規(guī)后面臨的法律訴訟。我國(guó)目前商業(yè)銀行在股份制改造和爭(zhēng)取上市過程中不斷加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的投入，包括風(fēng)險(xiǎn)教育、咨詢和軟件系統(tǒng)建設(shè)，其現(xiàn)實(shí)目的之一就是博取市場(chǎng)投資者或者戰(zhàn)略投資者的青睞。此外，我國(guó)銀行已經(jīng)開始發(fā)行次級(jí)債以補(bǔ)充資本金，由于次級(jí)債償還順序靠后，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)更大，次級(jí)債投資者對(duì)發(fā)債金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求更加苛刻，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展和投資者的不斷成熟，通過發(fā)行次級(jí)債和其他公司債券融資的我國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求也將不斷提高。

　　基礎(chǔ)制度的完善是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的首要任務(wù)

　　記者：當(dāng)前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，有專家認(rèn)為：基礎(chǔ)制度的完善是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)目前加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要任務(wù)，操作風(fēng)險(xiǎn)是超過信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的第一風(fēng)險(xiǎn)。您如何看待這個(gè)問題？

　　陳四清：的確是這樣。在不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，中國(guó)商業(yè)銀行面臨常態(tài)的信息不對(duì)稱性和契約不完備性，現(xiàn)行征信體系的不完善性，授信風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的滯后性，銀行過度承擔(dān)了長(zhǎng)期資本融資，銀行吸收風(fēng)險(xiǎn)過度集中性，歷史沿襲的體制和機(jī)制缺陷短期難以根除，銀行新體制和機(jī)制的正常運(yùn)轉(zhuǎn)的過渡性，使銀行有效控制新增資產(chǎn)質(zhì)量有著前所未有的艱巨性。目前對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行當(dāng)務(wù)之急是要深化體制和機(jī)制改革，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)突破：

　　首先，建立集中化、扁平化、專業(yè)化的管理體系。在戰(zhàn)略規(guī)劃、營(yíng)銷、決策、信息等方面，積極探索和嘗試集中化、扁平化和專業(yè)化管理模式。明晰風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，加快實(shí)施資本約束風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理，提升風(fēng)險(xiǎn)量化管理水平；加速業(yè)務(wù)流程整合，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)集中規(guī)范處理；推行客戶經(jīng)理制、產(chǎn)品經(jīng)理制和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理制，確保人才專業(yè)化培養(yǎng)和配置。

　　其次，開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)量化管理模型，推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)全額控制，實(shí)施信貸組合管理。逐步開發(fā)適于中國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)控制模型，在并表基礎(chǔ)推行銀行風(fēng)險(xiǎn)全額控制，通過風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算，有效配置資本，通過監(jiān)管資本的主動(dòng)分配和調(diào)節(jié)，有效引導(dǎo)業(yè)務(wù)合理發(fā)展。

　　第三，綜合測(cè)算客戶利潤(rùn)貢獻(xiàn)度和風(fēng)險(xiǎn)度，采取差異化的客戶策略。按照客戶的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度及風(fēng)險(xiǎn)度，細(xì)分客戶，全面衡量客戶的綜合收益，準(zhǔn)確度量客戶信用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行差異化客戶營(yíng)銷管理。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，確保風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配。

　　第四，提高銀行獨(dú)立審貸能力。規(guī)范審貸程序，培養(yǎng)和任用合格的審貸人才，提升審貸信息支持水平，、增強(qiáng)銀行審貸工作的規(guī)范性、獨(dú)立性、合規(guī)性和科學(xué)性。

　　第五，落實(shí)全程風(fēng)險(xiǎn)管理。銀行風(fēng)險(xiǎn)管理要涵蓋業(yè)務(wù)發(fā)展的全過程，對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量、評(píng)價(jià)、接受、轉(zhuǎn)移、補(bǔ)償?shù)雀鱾�(gè)環(huán)節(jié)劃清職責(zé)，分別把關(guān)、管理到位。全面落實(shí)貸前嚴(yán)格調(diào)查和審查，貸中民主評(píng)議、問責(zé)審批，貸后跟蹤管理和監(jiān)控。

　　第六，建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制。完善績(jī)效考核體系，突出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資產(chǎn)回報(bào)率指標(biāo)，有效控制新增授信不良；明確崗位職責(zé)，獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，加大問責(zé)處罰力度。

　　第七，加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)，塑造健康信貸文化。

　　陳忠陽：我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)制度和操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系必須盡快建立和完善。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效運(yùn)作是建立在合理公司治理結(jié)構(gòu)、有效內(nèi)部控制和完善的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系等基礎(chǔ)制度之上的。基礎(chǔ)制度缺陷的直接后果就是金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)突出，金融欺詐、違規(guī)操作、錯(cuò)誤決策等導(dǎo)致巨額損失的案件在我國(guó)時(shí)有發(fā)生。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)中相當(dāng)一部分主要是因?yàn)閮?nèi)部控制漏洞和操作風(fēng)險(xiǎn)管理失敗而造成的。

　　優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理人必備的素質(zhì)

　　記者：中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理剛剛起步，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理人制度剛剛建立，您在國(guó)外基金管理公司、銀行、協(xié)會(huì)等金融機(jī)構(gòu)或研究機(jī)構(gòu)里工作多年，您對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)界有哪些建議？

　　蔣慶豐：我想試圖回答這樣一個(gè)問題“什么是優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必備的素質(zhì)？”從由業(yè)內(nèi)損失總結(jié)的教訓(xùn)以及能夠更好地量化和管理風(fēng)險(xiǎn)的新技術(shù)來看，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理工作的要求正變得越來越多。下面我列舉一些風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理人應(yīng)具備的主要知識(shí)和能力。

　　首先是產(chǎn)品知識(shí)。由于金融市場(chǎng)以如此快的速度發(fā)展，新產(chǎn)品幾乎每天都會(huì)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理保持與新產(chǎn)品的發(fā)展同步非常重要。而且，如今具有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)或不清晰風(fēng)險(xiǎn)特性的產(chǎn)品越來越普遍，比如，股票違約互換產(chǎn)品。當(dāng)你不了解一樣產(chǎn)品，那你很可能就不能管理這種產(chǎn)品！

　　其次是計(jì)量、統(tǒng)計(jì)技術(shù)。自從金融工程成為推進(jìn)金融工具不斷發(fā)展并變得更加復(fù)雜的主要基石后，具備良好的計(jì)量背景和技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理非常緊俏。因此，當(dāng)要使用這些工具進(jìn)行交易時(shí)，掌握這些工具所使用的各種定價(jià)方法對(duì)于理解其將要持有的風(fēng)險(xiǎn)頭寸是非常重要的。同樣，你不能管理你不能量化的產(chǎn)品。

　　第三是理解市場(chǎng)。很好地理解金融市場(chǎng)并知道它們?nèi)绾芜\(yùn)作，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理而言非常重要。很多時(shí)候，我們從書本上了解到某一種理論方法或模型能夠用于計(jì)量某一特殊工具的風(fēng)險(xiǎn)，但在現(xiàn)實(shí)中，并不是所有理論在所有市場(chǎng)上都能起作用。比如，巴塞爾協(xié)議規(guī)定，銀行必須計(jì)量債務(wù)工具所具有的與每一個(gè)發(fā)行人有關(guān)的特殊風(fēng)險(xiǎn)并據(jù)此配置市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本金。然而，現(xiàn)實(shí)中這一規(guī)定很難完成，尤其是對(duì)典型的不具有大量報(bào)價(jià)的流動(dòng)性不足的亞洲債券市場(chǎng)而言。還沒有清楚的理解市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)性就盲目地運(yùn)用理論就好比在飛行模擬中駕駛飛機(jī)就想當(dāng)然的得出當(dāng)飛機(jī)降落在一個(gè)真正的跑道上時(shí)，其道理是一樣的。

　　第四是理解規(guī)則和監(jiān)管。一個(gè)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理同樣必須深入理解企業(yè)必須遵守的規(guī)則和監(jiān)管。否則，企業(yè)將由于與規(guī)則沖突而遭受更加嚴(yán)重的損失，結(jié)果企業(yè)將承擔(dān)金錢或名譽(yù)上的懲罰（正如花旗銀行在日本所遭受的損失）。由于監(jiān)管是沒有企業(yè)能夠逃避的不可避免的成本，因此它能夠很好地被用于激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理抓緊進(jìn)行它的風(fēng)險(xiǎn)日程。好消息是隨著新巴塞爾協(xié)議的實(shí)施，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)要求正與企業(yè)內(nèi)部實(shí)踐相融合；壞消息是仍然還有差距，并且在實(shí)現(xiàn)100％融合之前還將有一段時(shí)間。

　　第五是理解企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)，比如一個(gè)銀行和一個(gè)基金，其風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理不可能面臨同樣類型的風(fēng)險(xiǎn)，即使它們面對(duì)同樣的市場(chǎng)和同樣的資產(chǎn)類型。銀行在計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)時(shí)與基金有巨大的差異。前者基于絕對(duì)收益進(jìn)行量化，而后者通常以與基金投資者事先達(dá)成的基準(zhǔn)回報(bào)為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)量。

　　第六是軟件技能需要。除了硬件技能外，對(duì)于一個(gè)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理而言，必要的軟件技能同樣重要。一位優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理身上可以發(fā)現(xiàn)的主要特質(zhì)包括：較高的分析和邏輯能力、大量常識(shí)、良好的判斷力、能夠在良好的風(fēng)險(xiǎn)決策基礎(chǔ)上確立觀點(diǎn)、依據(jù)、愿意講一些人們可能不想聽的話，即使沒有支持也愿意做正確的事情、有效的交流和領(lǐng)導(dǎo)，能夠使風(fēng)險(xiǎn)理念被高級(jí)管理層接受、如饑似渴地學(xué)習(xí)更多有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的知識(shí)、能夠問合適的問題以完全理解產(chǎn)品內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)現(xiàn)實(shí)世界持務(wù)實(shí)而又靈活的態(tài)度等。