美國證券投資基金在全球投資基金中占據(jù)主導(dǎo)地位，迅速擴(kuò)張的資產(chǎn)規(guī)模以及成熟高效的治理結(jié)構(gòu)對全球基金業(yè)有著明顯的導(dǎo)向效力，但在實際運作中也反映出其治理機制存在的一些問題。綜合來看，主要有以下幾個方面：

　　投資者對董事會缺乏了解

　　美國金融企業(yè)強調(diào)投資者的決定權(quán)，因此如果投資對董事會及其成員缺乏了解，董事會將難有建樹。事實上，同基金投資者對基金經(jīng)理和基金家族的熟悉程度比較，基金投資者對董事會特別是獨立董事的了解甚少，這在很大程度上制約了獨立董事職能的實施。由于投資者與董事會缺乏溝通，投資者無法監(jiān)督董事行為，從而當(dāng)投資者與投資顧問利益不一致時，獨立董事可能導(dǎo)向投資顧問一方，使投資者利益受損。

　　股東對成本費用的漠視

　　由于美國基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張，在這種興盛的背景下，股東對于基金成本的費用支出情況是不甚關(guān)注的，一是因為費用率較低，二是因為投資者相信基金經(jīng)理的成功運作值得這筆費用支出。這種觀念導(dǎo)致了基金公司費用率看似合理，實際絕對值偏高。而事實上，基金成本費用如同龐大的分母，降低了投資回報率。

　　購買基金的費用收取存在雙重標(biāo)準(zhǔn)

　　個人投資者和機構(gòu)投資者購買基金時，向來是按照不同價格購買相同產(chǎn)品，其差距之明顯令人吃驚。在實際操作中，個人投資者受到不平等待遇，他們要比機構(gòu)投資者交納更多費用。通常情況下，為擴(kuò)大基金資產(chǎn)規(guī)模，無論是在募集期還是開放期，基金公司都會對機構(gòu)投資者減傭或者免傭，甚至?xí)�贈送一定�?shù)量的基金份額以及達(dá)成進(jìn)行違規(guī)交易的內(nèi)部約定。顯然，個人投資者因不能為基金帶來顯著的利益而遭遇歧視。

　　經(jīng)紀(jì)人獲取灰色報酬

　　美國大部分個人投資者在購買收費基金時都愿意支付一定比例的銷售費用，因為他們希望獲得客觀、公正的專家理財建議，所以，經(jīng)紀(jì)商有責(zé)任在繁多的基金群中為投資者挑選最好的投資品種。然而，經(jīng)紀(jì)人為了獲取灰色報酬，其行為常常與其職責(zé)背道而馳。據(jù)調(diào)查表明，經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)紀(jì)公司銷售共同基金時主要獲得兩類隱性報酬：一類是一般意義上的銷售獎勵，另一類是附加傭金，或叫額外補助，支付額外傭金的基金就有可能獲得更多的市場份額。基金公司在支付額外傭金時會采取比較隱蔽的做法，并非直接將現(xiàn)金塞入經(jīng)紀(jì)人的口袋，而是在特定的經(jīng)紀(jì)商那里通過指定投資交易來完成。

　　無論是何種灰色報酬，普通基金投資者都不可能了解，他們在不知情的情況下，順從經(jīng)紀(jì)商的推介選擇并不理想的基金品種，或者暗中承擔(dān)了額外的基金運作費用，最終影響到自己的投資收益。

　　獨立董事的作用不能充分發(fā)揮

　　獨立董事作為特殊的監(jiān)管者有著極其重要的作用，然而嚴(yán)明規(guī)定的法律條文并不能使獨立董事的職能充分發(fā)揮。一方面，獨立董事的薪酬沒有成為一個有效激勵。由于獨立董事在基金里占有的利益很小，因而董事的利益與基金股東的利益沒有達(dá)成一致。而且投資顧問會向基金提供實質(zhì)上的各種服務(wù)———行政管理、組合管理、銷售等，這使得獨立董事很有可能偏向投資顧問。從而獨立董事的薪水越高，他就越有被基金顧問控制的嫌疑。

　　另一方面，信息資源不足。獨立董事有效發(fā)揮作用的一個重要前提是信息的充分披露，否則獨立董事的作用無從發(fā)揮。從目前的情況來看，信息披露并不從充分，從很大程度上制約了獨立董事職能的實施。

　　投資顧問利益取向?qū)е虏涣夹袨?

　　投資顧問是一個獨立的實體，它以受托人的身份管理共同基金資產(chǎn)，因此投資顧問公司與基金投資者的利益不是完全一致的。在管理基金時，投資顧問很有可能為了其自身利益而損害基金投資人的利益。基金的違法操作主要集中在市后交易與短線買賣兩個方面，就這樣，投資顧問提供給機構(gòu)投資者獲取非法收益的機會，作為回報，這些機構(gòu)則會向基金公司投入幾百萬甚至上千萬的長期資金。投資顧問從而獲得巨額的管理費，在這之中，只有普通投資者的利益被損害。

　　此外，由于共同基金是開放式的，投資人有“用腳投票”的贖回權(quán)。然而，嚴(yán)峻的基金市場狀況使預(yù)期極其不確定，為了吸引投資者，基金管理人往往會失去構(gòu)建聲譽的耐心，培植出關(guān)注短期效益行為的傾向。