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資產負債率中外比較研究

來源: 羅昌宏 編輯: 2002/06/19 09:49:15  字體:

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    90年代以來,我國相當一批國有企業陷入了虧損的困境,理論界、實務界普遍認為:資產負債率偏高是導致我國國有企業虧損的重要原因。但是,事實并非那么簡單。為了探討我國國有企業陷入困境的原因,有必要對中外資產負債率、流動比率、速動比率進行一番比較研究。這樣,有利于我們正確地進行資產負債比例管理。

  一、反映企業償債能力的財務指標

  按照國際慣例和我國財務制度的規定,反映企業償債能力的財務指標有流動比率、速動比率和資產負債率,其計算公式如下:
  
  1.流動比率。流動比率=流動資產÷流動負債×100%。
  
  2.速動比率。速動比率=速動資產÷流動負債×100%。其中速動資產是流動資產減去存貨和預付費用后的金額。
  
  3.資產負債率。資產負債率=負債總額÷資產總額×100%。
  
  流動比率愈高,表明企業運用流動資產變現償還債務的能力愈強,理論界認為流動比率大于200%,表明企業償債能力較強。速動比率越大,表示企業償債能力越強。理論界認為,速動比率大于1,則表示該企業有足夠的償債能力。資產負債率是從總體上反映企業償債能力的指標。該指標越低,表明企業償債能力越強。但資產負債率也并非是越低越好。一般來講,第一產業為20%、第二產業為50%、第三產業為70%,較為合理。

  二、償債能力指標中外對比

  中日美德四國制造業償債能力指標

  國別           比率
       資產負債率   流動比率    速動比率
  中國   65.06%     92.40%     59.47%
  日本   61.24%     140.04%    108.08%
  美國   62.48%     139.44%     89.28%
  德國   72.51%     116.59%    72.55%

  從上表中可看出,中國國有工業企業的資產負債率略高于日本和美國,但低于德國。將這個數據與美日德三國比較,中國國有工業企業并不存在資產負債率偏高的問題。但是,對比流動比率和速動比率,中國國有工業企業均低于美日德三國,其中流動比率比日本低47.64個百分點,比美國低47.04個百分點,比德國低24.19個百分點;速動比率比日本低48.61個百分點,比美國低29.8l個百分點,比德國低13.08個百分點,存在著不小的差距,表明中國國有工業企業資產流動性差,變現償債能力不強,確實存在負債過重的問題。

  三、中國國有工業企業償債能力分析

  中國與美、日、德三國相比,資產負債率不高,但流動比率、速動比率嚴重偏低,其主要原因如下:
  
  1.中國國有企業社會負擔重,占用了一部分資產,導致資產負債率偏低。
  
  在計劃經濟體制下,中國國有企業要將職工的生老病死、職工住房、子女人托上學等問題全包下來。許多大中型企業設有食堂、醫院、幼兒園、學校等。這些非經營性活動占用了企業的部分固定資產。據國家統計局公布,我國國有大中型工業企業非經營性資產占資產總額的6.5%。一般而言,非經營性資產是不能變現償債的。國有企業如果將非經營性資產從固定資產中剔除,其資產總額將大幅度減少,資產負債率將大幅度提高。
  
  2.中國國有企業固定資產利用率很低,影響資產負債率的正確計算。
  
  長期以來,我國國有企業盲目投資、重復建設的現象相當嚴重,造成現有的生產能力利用率很低。據《中國統計年鑒》(1997)公布,我國114種主要產品中,有41種產品的設備利用率在60%以下。生產能力利用率最低的是攝像機,僅為12.3%。通過算術平均計算,我國產品的生產能力利用率為62.96%。
  
  閑置的固定資產是不會產生價值的,還要支付一定的維護保養費用。如果剔除閑置的固定資產價值,資產負債率將有所提高。
  
  美日德等西方發達國家,市場經濟機制完善,投資失誤、生產能力利用率不高的企業必將被優勢企業兼并、收購,或宣布破產,所以西方發達國家企業的生產設備一般能得到充分利用。以原油加工設備利用率為例,中國為69.28%,在已公布的35個國家中名列倒數第5位。而德國、日本、美國分為l04.93%、84.62%、97.82%,均遠遠高于中國。
  
  3.中國國有企業流動資產質量不高,是影響企業償債能力的重要因素。
  
  流動資產主要由貨幣資金、短期投資、應收賬款和存貨組成,在我國國有企業中,后兩項所占比重較大。
  
  按照國際慣例,應收賬款是變現能力很強的資產,被列為速動資產。但在我國卻不盡然:一些企業法制觀念淡薄,特別是國有企業的工作人員主人翁意識較差,對企業的債權不認真追討;還存在吃回扣、貪污腐敗等不良現象,“三角債”成為困擾我國經濟發展的一大難題。就全國而言,如果相當數量的應收賬款變成了呆賬死賬,相當數量的存貨滯銷,企業的償債能力必然會大大減小。
  
  通過上述分析,我們可以看到,沒有剔除非經營性資產和閑置的固定資產,是我國資產負債率計算偏低的原因之一。要想使國家公布的資產負債率正確反映我國企業的財務狀況,就應該改進資產負債率的計算方法,使之更符合實際。另外,國有企業負債過重,是導致企業陷入虧損困境的原因之一。要減輕企業負債,必須從以下幾個方面努力:一是開展資本經營,通過兼井、收購、租賃、承包、破產等方式,用市場手段來合理地配置資源,使閑置的固定資產得到充分利用。二是加強投資管理,再不要發生盲目投資和重復建設的現象。對投資失誤造成損失浪費的責任人給予處罰。三是建立社會保障體系,減輕企業的負擔。四是加強管理,加速技術進步,使企業生產出質優價廉、適應市場需求的產品,促使流動資產充分增值。五是加強法制教育,依法辦企業,依法懲處貪污腐敗分子和欠債不還的企業,建立依法運行的市場機制。
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