內容摘要：2012年已經到來，中國經濟在內部調控緊縮和外部需求萎縮的雙重因素作用下，經濟增速下滑壓力驟然加大。此前召開的中央經濟工作會議上，對今年的經濟工作定下了穩中求進的基調，要求繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。對此，經濟學家分析稱，今年貨幣政策放松空間有限，財政政策將大有作為，營業稅改征增值稅將切實為企業減負。為了防止出口遭受嚴峻打擊，人民幣匯率要謹防有效匯率大幅升值；利率市場化讓市場充滿期待。

　　貨幣政策

　　信貸供給不會大幅增加

　　此前召開的中央經濟工作會議表示，世界經濟形勢總體上仍將十分嚴峻復雜，我國經濟增長下行壓力和物價上漲壓力并存。今年要突出把握好穩中求進的工作總基調，保持宏觀經濟政策基本穩定，保持經濟平穩較快發展，保持物價總水平基本穩定，保持社會大局穩定。繼續采取綜合措施，保持物價總水平基本穩定，防止價格走勢出現反彈。

　　貨幣供給量將小幅增加

　　興業銀行首席經濟學家魯政委分析稱，會議對今年工作的要求是“穩”字當頭，這表明，在仍對通脹保持警惕的情況下，即使為了“穩增長”貨幣政策的放松也將是平穩的，今年的信貸和貨幣供給量將只有小幅增加，新增信貸估計為7.5萬-8.5萬億，M2相對于今年實際執行的水平13%左右有所提高，估計為13.5%-14.5%。

　　匯率方面，在出口增速大幅放緩的情況下，2012年匯率政策如何走，備受關注。此前的中央經濟工作會議指出，要深化匯率形成機制改革，保持人民幣匯率基本穩定。要保持外貿政策連續性和穩定性，保持出口平穩增長，推動出口結構升級。

　　但是人民幣的匯率穩定是兌美元的穩定，還是兌一攬子貨幣的穩定，目前仍然存在較大的不確定性。

　　有效匯率穩定才能支持出口

　　興業銀行首席經濟學家魯政委分析稱，如果繼續堅持當前偏強的人民幣兌美元匯率中間價，必然會使未來出口下滑超預期，令今年經濟穩定增長出現重大的挑戰。魯政委表示，如果2012年選擇保持人民幣有效匯率基本穩定的政策，那么，全年GDP增速可能達到9.0%左右，CPI則為2.8%左右。匯率政策將通過增強對美元的彈性保持人民幣有效匯率基本穩定。如果選擇人民幣對美元匯率穩定，而美元強勢繼續維持，那么，2012年的出口增速將下降至10.5%左右，全年GDP增速僅能勉強維持在7.5%-8.5%.

　　此外，中央經濟工作會議明確提及“要深化利率市場化改革”，這可能意味著今年在利率市場化方面會有切實的行動。

　　財政政策

　　增值稅擴圍將起最大刺激作用

　　中央經濟工作會議表示，經濟增長下行壓力和物價上漲壓力并存，這意味著，在穩增長上，今年貨幣政策空間有限，財政政策將發揮積極的作用。會議明確指出，要繼續實施積極的財政政策，要繼續完善結構性減稅政策。

　　繼續結構性減稅

　　繼中央經濟工作會議之后，全國財政工作會議進一步明確，今年“完善結構性減稅政策”，落實好小微企業的企業所得稅優惠以及提高增值稅、營業稅起征點等稅費減免政策。

　　“目前來說（結構性減稅）還是一個導向，減稅效果估計在今年初有關部門經過測算后會有公布。整體來說，是減的多，增的少。” 中央財經大學稅務學院副院長劉桓對本報記者指出。

　　劉桓進一步指出，今年完善結構性減稅的政策有9個亮點，其中5個是減稅項，1個增減互現。減稅項包括：一是增值稅擴圍（即營業稅改征增值稅）；二是小微企業所得稅優惠范圍擴大；三是增值稅營業稅起征點提高；四是部分資源能源企業等關稅降低；五是農業蔬菜批發環節免征增值稅。

　　“增值稅擴圍的刺激作用將是最大”，劉桓認為，營業稅改征增值稅后對一個城市的招商引資吸引力有很大的作用，相信除了上海之外，還有更多的城市希望獲得試點。

　　人民日報引述中金公司的模型測算透露，若某交通運輸企業當年營業額1億元，按照3%的稅率計算營業稅，應納稅額為300萬元。若改為增值稅，其納稅為銷項稅額減去進項稅額，此次規定交通運輸業對應的增值稅稅率為11%，意味著其銷項稅額為1100萬元。假設該企業購自外部的中間投入為5000萬元，以進項稅17%的增值稅稅率算，進項稅額為850萬元。綜合來看，該企業所納的增值稅為250萬元，稅負較原先征營業稅減少50萬元。

　　“小微企業的減稅政策也會對企業的經濟活力有比較大的促進作用”，劉桓說，企業所得稅減征政策范圍從應納稅所得額3萬元以下（含）提高到6萬元以下（含），將有更多企業受惠。

　　房產稅試點范圍可能擴大

　　劉桓指出，除了減稅外，有4個增稅項。一是全面改革資源稅制度。二是研究推進環境保護稅改革。三是規范各種稅費，包括城建稅。四是房產稅改革推進。

　　上海易居房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭認為，在對上海和重慶的房產稅試點經驗進行總結的基礎上，極有可能增加試點城市。