財政部公告，經國務院批準，提高部分商品的出口退稅率，其中與家電產品相關的主要涉及：窗式和壁掛空調出口退稅率上調至17%，電風扇上調至15%。

　　上調幅度超出預期

　　我們認為本次出口退稅率上調雖然涉及家電產品不多，但上調的幅度超出市場預期。為了說明這個觀點，我們可以首先回顧一下國家對出口退稅率過去的調整歷程：

　　2007年6月，國家為降低貿易順差，下調部分商品出口退稅率。家電產品中風扇出口退稅率下調到9%，部分燈具出口退稅率下調到11%。在這一次的下調中，之前預期空調等家電產品出口退稅由13%下調到9%，但最后出來的清單并沒有包含。

　　2008年四次上調部分商品出口退稅率。其中2008年11月第三次上調中將風扇的出口退稅率恢復到13%，2008年12月第四次上調中將大部分家電產品，包括空調、冰箱、洗衣機等產品的出口退稅由13%上調到14%。

　　2009年4月的一次上調出口退稅中，將CRT電視出口退稅率上調到17%。

　　2009年6月，將窗式和壁掛空調出口退稅率由14%上調到17%，其他家電相關產品包括電風扇上調到15%，空調電機上調到17%，另外還有干衣量≤10kg的洗衣機零件等出口退稅提高至15%、制冷溫度≤-40℃冷凍設備零件等。

　　我們從以上的調整歷程就可以看出，這一次的出口退稅率上調幅度超過過去的上調幅度。

　　有利于出口需求回暖

　　空調的出口多為OEM加工出口，每一次的出口退稅上調所產生的利益，必定是在產業鏈中來分享的，雖不會完全被生產企業享受，但也可多少提高相關公司的出口產品性價比。如果我們要量化計算，假定加工企業可以享受到利益的1/3，那對于相關公司來說，再考慮出口收入占比因素，那么，量化測算來看，對上市公司的盈利促進是微弱的。但我們必須考慮到增加了整個產業鏈的盈利空間，就有望帶動出口需求回暖加快一些。

　　比較相關上市公司的出口銷售占比，美的電器最高，出口收入占比2008年為36%；其次是格力，2008年出口收入占比為19%。本次出口退稅上調對美的的促進幅度相對高一些，格力電器和青島海爾次之。