5月6日，國泰君安喊出了“股市進入資源時代”的投資口號，認為資源股已成為今年以來最重要的投資主題。與此同時，資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。

　　“資源稅改革勢在必行，今年下半年一定會改！”

　　目前股市處在激烈震蕩時節，記者采訪得知，即使資源稅進行改革，煤炭行業可以將稅改成本轉移到下游企業，煤炭股業績并不打折扣；黃金股和有色金屬股受到的影響應該較大，投資或有風險。

　　5月6日，國泰君安喊出了“股市進入資源時代”的投資口號，認為資源股已成為今年以來最重要的投資主題。與此同時，資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。

　　“資源稅改革勢在必行，今年下半年一定會改！”5月6日，一位不愿透露姓名的地稅局官員在接受記者采訪時表示。

　　5月8日，記者在中央財經大學稅務學院副院長楊志清處得到了相同的答案：“資源稅調整已經箭在弦上，操作起來并不像外界形容得那么難。”

　　目前股市處在激烈震蕩時節，記者采訪得知，即使資源稅進行改革，煤炭行業可以將稅改成本轉移到下游企業，煤炭股業績并不打折扣；黃金股和有色金屬股受到的影響應該較大，投資或有風險。

　　調節資源暴利

　　前不久，國家稅務總局局長肖捷與財政部稅政司司長史耀斌先后表示，資源稅改革將成為日后稅制改革的重點。

　　目前我國資源稅稅率過低，計征方式不合理。楊志清介紹，資源稅改革一方面將改變征稅方式，由從量征稅改為從價征稅；另一方面提高計征稅額�！百Y源稅的征收要跟上經濟發展節奏，從合理賦稅的角度來說，必須要調整�！�

　　天津證券投資咨詢有限公司高級分析師王娟表示，過去的征稅方式沒有考慮企業在生產過程中的浪費和對環境的破壞成本，以及價格變動因素。

　　上述不愿透露姓名的官員也表示，國家力圖通過調整資源稅的方式來調節暴利行業產品價格，從而避免資源產品大量外流。

　　但中國黃金協會會長侯惠民在接受記者采訪時，對于記者所謂的暴利行業并不認同。“中國對黃金所征收的稅率是世界上最高的國家之一。針對黃金行業而言，雖然金價走高，但高位震蕩比較嚴重。提高增值稅對黃金企業不利，從而導致股民喪失信心�！�

　　煤炭轉嫁成本

　　毋庸置疑，資源股行情必會受到稅率調整的影響。

　　楊志清認為，部分資源股會因資源稅調整而相對利空，但由于國內自然資源稀缺，“上游企業可以通過提價轉嫁到下游企業，但效果也是有限的”。

　　記者在采訪中了解到，資源稅改革對礦產資源股而言需要區別對待。煤炭股，完全可以將成本壓力轉嫁到下游企業。

　　楊志清告訴記者，資源稅改對煤炭股業績影響甚微。煤炭資源稅由每噸3元調整為銷售價格的5%，如果按照每噸500元計算，原來一噸交3元稅，現在要交25元，表面上增長較多，但利潤的上漲足以沖抵稅額的提高，實際業績不受影響。對此，高級分析師王娟持相同觀點，因為煤炭價格上漲較快，煤炭由原來的每噸400元上漲至500元以上，資源稅增加了25%，可是利潤增加卻大于75%，所以資源稅調整對于煤炭業績的影響并不大。

　　我國目前焦炭價格自2006年下半年保持整體上揚的態勢，煤炭價格持續上漲。王娟分析，山西焦化（600740行情，股吧）作為我國的焦化龍頭企業，焦炭提價將會大幅提升公司收益。而中國神華（601088行情，股吧）作為國內產業鏈最為完整的煤炭類上市公司，電力業務年耗煤占公司全部銷量的14.5%.王娟預計，該部分自用煤不會計入資源稅征收范圍。目前神華的外購煤收益較多，中國神華銷往國內的煤炭大部分為長協合同煤，與市場價格偏離幅度較大，預計神華明年的合同煤價將提升，以縮小與市場煤價的差別。資源稅的調整將減少公司外購煤的銷售，但對公司利潤影響較小。

　　看空有色金屬

　　國信證券有色金屬分析師李紅在接受記者采訪時表示，由于我國有色金屬資源短缺，主要靠外購。如果資源稅調整幅度較小，對于有色金屬股來說不會直接造成很大的影響。

　　“目前，我們對大金屬的價格是看淡的�！崩罴t說，“但并不是因為資源稅調整，主要是市場悲觀，行業向好的可能性小，這樣資源稅調整的影響可能會擴大�！�

　　王娟對于李紅的觀點表示認同。她說，雖然金屬價格在高位震蕩，但有色股的股價一季度調整幅度卻達到31.8%.資源稅的改革不會影響有色金屬產品價格，但企業成本的增加，相關上市公司會有一定的壓力。

　　中國鋁業（601600行情，股吧）作為全球第二大氧化鋁生產商、第四大原鋁生產商，正不斷向下游領域擴張，其氧化鋁約一半供應給本公司生產。2008年第一季度氧化鋁產量較去年同期下滑4.8%，因其下屬一些工廠電力供應不足被迫關閉。受資源稅影響，中國鋁業的盈利能力或將再下降。

　　在有色金屬板塊中，雖然部分個股表現亮麗、相繼漲停，王娟從主力數據分析，仍存在大量資金流出，通過上證贏富數據指南針機構軟件席位監控可以看出，此次資金流出的主力仍是基金席位。

　　機構持續增倉煤炭股

　　天相投顧認為，二季度機構投資的基本思路是“抗通脹”，最好的投資機會將出現在資源及相關服務類企業中。據Topview數據分析，機構對上游資源板塊近期也有增倉跡象，較為明顯的有煤炭石油、稀缺資源和農業板塊。

　　王娟在最近的上漲行情發現，煤炭板塊從底部算起的漲幅已經超過50%.最新的統計顯示，2008年一季度，基金對煤炭股進行了全面增持�？傮w上看，基金合計持有18家煤炭公司（剔除ST平能）流通股本的14.53%，較2007年四季度上升了6個百分點。統計樣本中的18家煤炭公司都有基金持股。

　　王娟告訴記者：“被增持最多的煤炭股為金牛能源（000937行情，股吧）、大同煤業（601001行情，股吧）、平煤天安（601666行情，股吧）、中國神華和開灤股份（600997行情，股吧），可見多數基金公司也認為資源稅的征收不會對煤炭板塊構成重大影響�！�

　　同時，招商證券的分析師盧平也告訴記者，“煤炭股的投資價值還在，因為煤炭的價格一直在上漲，資源股的投資價值主要就是看資源的價格行情”。由此可知，如果資源稅對資源價格形成不利影響，資源股的投資風險就會顯現。

　　什么是資源稅

　　資源稅是指以國家礦產資源的開采和利用為對象所課征的稅。開征資源稅，旨在使自然資源條件優越的級差收入歸國家所有，排除因資源優劣造成企業利潤分配上的不合理狀況。目前我國資源稅征稅品目有原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色礦原礦、有色金屬礦原礦和鹽等。