該報昨日獲悉，《完善我國多層次資本市場稅收政策》已經被確定為全國政協十一屆一次會議“一號提案”。該提案認為，資本市場的稅收政策應以合理投資為導向，倡導長期投資、抑制短期投機、保護中小投資者的利益、扶持中介機構健康發展為政策取向，建立起多層次、多環節、協調征管、體現公平的資本市場稅制。

　　針對當前我國資本市場稅收政策還存在諸多不完善之處，提交一號提案的民建中央認為，我國資本市場的不斷發展，迫切需要相關的配套稅收政策。當前資本市場稅收政策的不完善之處主要表現在六個方面：對資本市場的稅收管理只有零星的條例或臨時性的規定，不完整也不夠規范；課稅覆蓋面有限，對一級市場的投資行為、二級市場上的交易差價收入、國家股和法人股的投資所得、場外交易、有價證券的繼承和轉贈等，缺少稅收約束，特別是債券市場和期貨市場的稅制基本是空白；稅收政策調節分配的功能比較弱；存在重復課稅現象；稅賦不均和資本市場稅制不公平；稅收政策導向不明顯，對個人投資者從上市公司分配到的收益要征收所得稅，而對買賣差價收入未征稅。

　　對此，一號提案提出了四條有針對性的改善建議：首先，完善證券交易印花稅征收方式。重新設計差別比例稅率，稅收應充分考慮投資者交易額的大小和持有時間的長短，以保護廣大中小投資者和鼓勵中長線投資；稅收政策應鼓勵集中交易，對場內交易實行較低稅率，對場外交易實行較高稅率；另外，稅收政策還應考慮改買方納稅為賣方納稅。

　　其次，稅收政策要注意投資所得稅與個人和企業所得稅的銜接。建議取消按紅股面值20%計征所得稅的規定，對紅股（即紅利）征稅從分配環節征稅改為變現環節征稅。

　　同時，應該根據“同股同權、同股同利”的原則，對國家股、法人股的投資所得開征所得稅，以保護廣大中小投資者的利益；對個人投資者獲得的股息實行“抵免法”征稅，即在分類征稅時按一定比例扣除后計算征稅，在綜合征稅時扣除一定數額后計算征稅；稅收政策還應對企業或機構投資者獲得的股息實行“免稅法”，因為股份公司發放的股息所得已繳納了企業所得稅；所得稅應在最終環節納稅，對已分配利潤，如發放的股息和紅利作為企業成本，從企業利潤中除去，免征企業所得稅，由最終的受益人繳納所得稅。

　　第三，適時開征證券所得稅。稅收應考慮對長期投資者的所得實行較低的稅率，對短期投資者的所得按照一般所得征稅，并允許全額扣除費用，包括手續費、印花稅。除銀行存款、國庫券及國家重點建設債券可免稅外，“一號提案”建議將其他證券買賣價差收入扣除利息費及交易手續費后的金額作為計稅依據。提案建議，對各企業及投資基金盈利性組織的證券交易所得，按現行企業所得稅稅率25%征收。對個人則仍按20%的比例稅率征稅。應以持券期的長短為標準，將資本利潤和炒作利潤區別開來，給予資本利潤減半征稅的優惠，以保證中長期投資者的利益。

　　第四，對不同金融業務采取不同的抵扣政策。借鑒國際經驗，將目前對金融企業課征營業稅改為課征增值稅，并區別不同金融業務采取不同的抵扣政策。將“企業所得稅”列入稅收協定中方的“稅種范圍”條款，以避免國際雙重征稅。

　　獨家：征收印花稅原來不是國際慣例

　　最近，關于印花稅的消息在網上特別熱鬧，一是關于“全國政協委員賀強關于單邊征收印花稅的提案”，另一則是媒體傳“財政部計劃下調印花稅”。暫且不論這消息何時能成真，關于印花稅的幾個橫向縱向比較，令我們大開眼界。不比不知道，一比嚇一跳。

　　一、原來不是國際慣例

　　一直以為炒股被收印花稅是國際慣例，即使是雙向征收亦是天經地義。現在才知道，原來不是——目前我國3％。的印花稅稅率遠遠高于國際主要金融市場的平均水平。美國、新加坡、日本等幾個主要金融市場，投資者買賣股票，或者不需要繳納印花稅，或者稅率很低。反倒可以這么說：調低證券交易印花稅稅率，是與國際接軌的一個趨勢。

　　二、原來2007年交了這么多稅

　　2007年，國家從股民手中征去了2005億元印花稅，券商又從股民手中抽走了超過1500億元的交易傭金，兩項數字之和甚至超過了2006年所有上市公司的利潤總和3202億元。以至于2月28日《南方周末》在《A股市場：到底是高估了還是低計了》中忍不住質疑：“投資人把數萬億元從銀行搬到股票市場上來，一部分給了上市公司，一部分交給一級市場投資者，一部分交給國家，一部分交給券商，最后自己大概只能拿到1000億元，這個買賣能長期進行下去嗎？”

　　三、印花稅與股災

　　最忠言逆耳的話來自香港稅務局長劉麥懿明之口。雖然劉麥懿明強調，印花稅作為庫房的重要收入來源，特區政府難以在新的財政年度回應證券界訴求將其取消。雖然劉麥懿明也不會評論股市，但是她也同樣很坦誠地說：歷史經驗可見，每當印花稅超越薪俸稅，股災隨后便出現（1973年、1981年股災），所以印花稅可說是投資市場的寒暑表。據香港《明報》報道，香港去年股市、樓市節節上升，港府庫房的印花稅收入創出歷史新高。香港稅務局長劉麥懿明透露，2007至2008財政年度獲得的印花稅收入，有可能繼上世紀80年代初之后再度超越薪俸稅的稅收。

　　良藥苦口地說上一句：即使如大家所期盼的印花稅利好出臺，又能如何？反彈數日之后，還是要回到老路上。畢竟A股現在面對的是全球股市的衰弱。花無百日紅，強求不得。

　　財政部5.30突調印花稅被指違背《立法法》

　　有委員稱征新稅和變稅率應由人大決定，宜收回對行政機關的授權

　　《印花稅暫行條例》1998年10月1日起施行，但《立法法》生效后，該條例未依《立法法》作相應調整，其立法權限與《立法法》的規定相背。———朱征夫

　　本報訊 “財政部在凌晨調印花稅調，這不是‘半夜雞叫’嗎？”針對去年5月30日印花稅的突然調整致股市暴跌一事，全國政協委員、廣東省律師協會副會長朱征夫提出，這一調整致使股市暴跌，人心惶惶，公民的財產權和社會和諧均因此受到損害。他建議新稅種開征、稅率變更由人大來決定。

　　稅率變更只能由法律規定

　　全國政協委員、廣東省律師協會副會長朱征夫在談及新稅種開征、稅率變更的問題時，特別以去年530印花稅調整為例。

　　朱征夫表示，《印花稅暫行條例》由國務院頒布，自1998年10月1日起施行，但《立法法》生效后，該條例未依《立法法》作相應調整，其立法權限與《立法法》的規定相背，并且該條例授權財政部進行解釋和制定實施細則的規定繼續存在。

　　朱征夫指出，雖然《中華人民共和國稅收征收管理法》第3條第1款規定：稅收的開征、停征以及減稅、免稅、退稅、補稅，依照法律的規定執行；法律授權國務院規定的，依照國務院制定的行政法規的規定執行，但“我們認為，稅收的開征、稅率的變更等只能由法律規定，而不宜授權國務院作出規定，因此，上述規定應當修改，有關稅收的立法授權應由全國人大收回”。

　　收回授權符合法律規定

　　朱征夫表示，全國人大收回稅收立法授權的理由有三：

　　首先，按《立法法》規定，“稅收的開征、稅率的變更等既涉及征收非國有財產，也涉及稅收的基本制度，所以只能由法律作出規定。”

　　其次，稅收的開征和稅率的變更直接影響公民的切身利益和社會的和諧穩定，其重要性決定了相關立法權不宜委托給行政機關行使，更不宜由行政機關交由下屬部門行使。

　　最后，按國際通行的稅收法定原則，國家征稅的依據應當是代表人民行使權力的立法機關的法律。稅收法定原則是民主原則和法治原則在稅法中的具體體現。

　　■委員觀點

　　可由人大制定“游戲規則”

　　侯外林（全國政協委員、中國證券監督管理委員會廣東監管局局長）：目前稅率的調整由財稅部門主管，印花稅的調整直接影響股市，而股市關系到千家萬戶，如果收歸人大當然更好。人大負責制定游戲規則即基本政策，但具體執行還是需要由國務院的具體部門來實行。

　　根本問題在于公開公正

　　溫思美（全國政協委員、華南農業大學副校長）：廣義來講，大稅種的設置、重要稅率的變更應由人大來決定。人大決定稅種增減和稅率變更，具體部門來執行相關規定，從法理上講是對的。

　　以印花稅為例，它是涉及到市場調節的靈活措施，財政部先是說要上調，后來又否認，最后又“半夜雞叫”，這樣的做法就不是很好。其實人大收回稅收立法授權并不是問題的根本，問題的根本在于稅種的增減、稅率的變更應公開公正，積極穩妥地推進，要有利穩定市場交易。

　　歐陽澤華：加強監控股市資金流動

　　作為證監會機關首位全國人大代表，中國證監會市場監管部副主任歐陽澤華的建議本身就將成為資本市場熱點。據悉，他今年準備提出關于加強對股市資金流動情況監控、制定《證券無紙化法》以及建立統一互聯的債券市場等建議。

　　在資金監控方面，他建議在適當時機推出跨部門的合作平臺進行聯合監控，及時、準確掌握境內外“熱錢”和銀行、保險等資金進出股市的情況。這既有利于維護我國證券市場的長期穩定發展，也有助于打擊跨國境洗錢行為，配合推動我國外匯管理體制改革。同時，他建議利用人民銀行的個人及企業征信系統，更全面地掌握各上市公司、中介機構、保險公司、商業銀行等以及其高管、大股東、實際控制人的信用狀況和資金流動情況，以防范金融犯罪。

　　他還建議將《證券無紙化法》列入第十一屆全國人大立法議程，盡快制定一部單獨的法律，對證券無紙化后的證券權益、交易結算等事宜作出規范。

　　王連洲：應繼續堅持從緊政策

　　原全國人大財經委研究室巡視員、投資基金法起草工作組組長王連洲認為，今年兩會，防通貨膨脹、防經濟過熱仍將是熱點問題。他認為應該繼續堅持當前的從緊政策，但要適度。尤其是銀根緊縮政策，過緊可能會影響中小企業的發展。

　　他還表示，應充分發揮市場作用，政府調控的有形之手只能對市場起輔助作用，并希望人大代表就印花稅問題提出建設性意見。創業板應及早推出，為促使創業板順利推出還需要進一步完善制度。資金應供給那些特別需要的優秀中小企業，特別是高科技企業。對一些資金需求不那么緊迫的單位，則要將再融資的關卡得緊一點。一些法律的完善和修改應盡快提上日程，如基金法和信托法的修改。

　　閻慶民：宏觀調控面臨新課題

　　全國政協委員閻慶民于去年履新上海銀監局局長。他認為，國家宏觀經濟走勢將成為兩會討論的熱點問題。在采取措施抑制通貨膨脹的同時，如何充分考慮國際經濟金融形勢對中國經濟的影響，是今年宏觀調控面臨的新課題。

　　他認為，過去5年間，中國金融業取得了跨越式發展。分行業看，銀行股改上市、證券市場的股權分置改革、保險業務形成的多元化格局，都是十六大以來金融業的亮點。未來中國金融業改革的挑戰在于，如何在原有改革成果的基礎上，加快體制和制度創新，實現再一次的飛躍。

　　賀強：印花稅改革將成熱點

　　新一屆政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強表示，印花稅改革將成為這次兩會的熱議話題之一。此前，國家稅務總局公布，2007年股票交易印花稅稅收高達2005億元，比2006年增長約10倍。他認為，印花稅的大規模快速增長是極不正常的，不利于股市正常發展。

　　賀強指出，中國股市不應該是個“零和”交易的場所，它應該有一口利潤的泉眼，“買股票是一種投資，就是要共同分享上市公司的利潤，加強基礎制度建設最起碼得滿足一條，要使我們的分紅額高于征收的印花稅和傭金，這樣市場才有投資價值，投機性的市場才能轉化為投資性的市場”。

　　馬文勝：不斷創新期貨品種

　　中國國際期貨總裁馬文勝表示，在資本市場方面，今年兩會的熱點主要將集中在資本市場如何為自主創新國家戰略和促進國民經濟又好又快服務方面。具體到期貨市場上，他指出，目前期貨市場已經逐步實現了從量變到質變的過程，在全球經濟面臨下調和通脹上升的雙重風險下，盡快推出創新的期貨品種以對沖由于商品價格大幅波動而導致的產業鏈困局。此外，他還表示，要在規范期貨市場秩序，建立誠信體系方面多下工夫，避免因為人為因素導致系統性風險。

　　孫祁祥：巨災險有助市場經濟體系完善

　　“巨災險肯定是今年兩會討論的熱點，巨災險建設不僅僅是社會保障問題，還將有助于推動社會主義市場經濟體系完善。”北京

　　大學經濟學院副院長兼風險管理與保險學系主任孫祁祥認為，從災后重建時保險所發揮的作用，可以看出市場經濟程度高低。在計劃經濟體系中，沒有必要進行災害保險，因為大災以后政府財政會全部支持；但在市場經濟發達國家，災后保險所發揮的作用可以高達60%左右。“所以保險是市場經濟的題中應有之義，商業保險有助推動災后自救”。

　　謝衛：應對A股國際化

　　富國基金管理公司副總經理謝衛表示，今年“兩會”引人關注。結合資本市場來看，2008年是資本市場改革發展的關鍵一年，資本市場長期穩健發展需要全面貫徹落實科學發展觀，不斷加深對我國資本市場發展規律、階段性特征和內外部環境的認識，拓展和完善資本市場內在功能。落實到具體微觀層面上，進一步夯實市場制度基礎是一項重要目標。

　　如何應對A股國際化是證券市場面臨的一大課題，我國經濟對外依存度相對較高，A股市場與海外市場的聯動性在增強，A股國際化是趨勢所在，但其間也要充分做好迎接的準備。

　　首先要做大做強國有經濟，充分利用并購、重組等整合手段，其次要加大對中小企業的培育力度，這些企業為A股市場源源不斷地注入活力；此外，也應該逐步允許外資企業在A股上市，這需要在法律基礎層面做好準備；最后，需要進一步擴大內需，降低對外依存度，使市場能夠均衡發展。

　　郭田勇：金融分業監管將難以適應新形勢

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇在接受記者采訪時表示，最為關注本屆兩會大部制改革方面的內容。他認為，雖然此次大部制改革不會涉及一行三會，但是同屬于國務院組成系統，其他部委的改革進展和成果會有重要的啟示作用，“大部制改革既是方向，也是漸進過程，其他部門的改革經驗將有助于研究探討金融監管體系的下一步改革”。

　　他認為，從防范金融風險的角度來看，目前仍然需要維持金融分業監管；但從近幾年金融經營現狀來看，金融創新、混業經營不斷，各種金融門類之間的相互滲透也日益深入，分業監管將難以適應金融發展的新形勢。

　　黃耀華：著力建設創新機制

　　長城證券董事長黃耀華認為，中國資本市場近年來的快速發展得益于股權分置改革的巨大成功：市場運行的基礎制度得到有效解決，創造了中國股市的高流動性與內在生機，從而奠定了市場繁榮發展的基礎；證券公司經過全面綜合治理整頓后，走上了規范發展的軌道；上市公司治理也取得了積極成效，并受益于宏觀經濟的持續向好，公司質量有了飛躍式提高。改革與創新是資本市場發展的永恒主題，證券公司的“靈魂”也是創新。他認為，資本市場下一步改革的重點應著力于創新機制的制度性安排，即在嚴格要求證券公司凈資本實力和合規體系建設的基礎上，按照市場化規律運作，證券公司不斷進行產品創新、業務創新，進行市場化的行業整合，實現公平競爭、優勝劣汰，培育、增強市場主體的核心競爭力，促進中國資本市場的持續繁榮發展。

　　楊鶤：期待兩會為資本市場助力

　　招商證券總裁楊鶤表示，2008年是資本市場改革發展的關鍵一年。即將召開的“兩會”無疑將成為資本市場眾多參與者分析和了解政策動態的主要窗口，是業界寄予希望且關乎國計民生的一件大事。他認為，相關政策的出臺，將不斷加深自身對資本市場發展規律、階段性特征和內外部環境的認識，有助于進一步夯實市場制度基礎，為深化資本市場改革創新，拓展和完善資本市場內在功能提供新的契機。

　　匯豐：建議中國通過降印花稅保護中小投資者

　　2月27日，匯豐銀行在《中國策略》報告中則建議中國政府通過降低印花稅負擔的方式保護中小投資者，報告作者建議監管機構應迅速回應A股近來的大幅回落。

　　2月26日觸底回升后，中國A股沒有迎來期待的反彈，28日再次微跌后，29日上綜指僅上幅49.03點，收于4348.54點，成交量則繼續低迷不振。

　　金融大盤股因中國平安保險（集團）股份有限公司和上海浦東發展銀行股份有限公司“融資門”事件影響引發的全線下挫后，2月25日，滬深300指數對應2008年PE也降至23倍，但這似乎并不是買入良機。

　　上海一家大型券商的副總裁稱，目前市況下，相信只有兩種人才會買入金融股。一類是長期看好它、短期也看漲的人；一類是大盤即將反彈，而金融股是領頭羊。

　　“但是你要知道，現在大多數人對金融股是長期看好，但短期看跌，我想沒有人愿意去買一個短期會跌的股票；而第二類，由于大盤實質性反彈尚需明確許多因素，因而更難以預料。”

　　易方達基金管理公司的一位基金經理在2月28日晚間時候也向本報記者表示，目前A股處于弱平衡態勢。其后續走勢將很大程度上取決于政府對再融資監控的力度。

　　言及至此，該基金經理亦并不避諱基金在此次再融資事件中的“無奈”。當博弈用在基金和上市公司的再融資之間時，記者發現，這一次，除了用腳投票，基金幾乎完敗收常

　　“我們人微言輕”。上海一家基金公司研究員說。

　　基金回應“融資門”

　　在再融資事件爆發之后，有人將其稱之為“融資門”，并進而認為，該等消息之提前泄漏有可能是某些群體的有意行為。

　　對于“融資門”背后涉及陰謀論與否，記者采訪了多位基金經理。

　　上述易方達的基金經理說，從源頭上看，包括中國平安和浦發銀行再融資消息的泄漏一般是兩個渠道，高管或者承銷商。

　　“第一源頭出來的消息，我并不認為會被外資有意利用而散發，人們總是習慣在下跌后尋找理由，陰謀論或許也是。”

　　上海一家券商的副總裁也表示，再融資泄密事件如果硬生生強加給某一個群體，可能性更大的應該也是脆弱的投資人，而不應該是QFII.

　　“QFII不可能為了這么小的額度而毀了自己的一身清譽。”該副總裁表示，“而事實上，據我所知，中國平安和浦發再融資的消息在公告前，國內的基金公司就已知曉”。

　　易方達的上述基金經理坦率表示，他早于公告半個月前，獲悉中國平安融資1600億之事。但彼時尚以為笑談，隨付之一炬。

　　只是，他沒有想到，再融資猛于虎。

　　“等到公告時，才嚇了一大跳。”

　　彼時，欲走還留的心態占據了許多基金經理的心。

　　曾是國內第一批基金經理，目前擔任某券商自營部的負責人表示，在中國平安和浦發因再融資連續跌停后，如果按照投資風格，基金經理可以有不同的策略。

　　一種是認為再融資會持續影響該股，為避免連續下跌，因此應該盡快拋出，并在低位換成其他板塊；

　　一種則是堅守，做價值投資。

　　該人士稱，“人們都是喜歡買長期看好、短期也看漲的股票，所以遇到中國平安、浦發事件時，潛意識里都想換掉，但我很遺憾地發現，很多基金經理想歸想，做歸做，完全是兩回事。”

　　九成基金被動挨刀

　　盡管對于大資金來說，在連續跌停情況下調倉出局存有極大難度，而且做差價的勝率也極校但上述自營部負責人仍然表示，“事實上，這次事件爆發出的最大問題是，國內的基金經理對再融資對A股的殺傷力普遍意識不足”。

　　這位曾任國內第一批基金經理的人士認為，目前國內一些基金經理可能存在這樣的傾向：

　　第一，他們過高地估計了自己手中的籌碼對市場的影響力，并相信他們會永遠戰勝市場；

　　第二，他們過高地估計了自己的智慧，總是認為自己比別人聰明。

　　在這樣的潛意識下，即便當中國平安和浦發銀行再融資的傳聞擺在他們面前的時候，他們并未悉心研究，仍然認為可以借助手中的籌碼改變市常

　　記者調查發現，多位基金經理在節前已知曉中國平安和浦發的再融資計劃。但多個投資人士稱，兩間公司的融資額都大幅超出預料，并將這歸為巨幅下跌的原因。

　　上海一家合資基金公司的研究員談論浦發再融資事件時說，“之前有模糊的影兒，直到清晰之時，也快要公告了”。

　　至于中國平安，他說，“我們很幸運的在90元附近出了一些”。

　　而一位重倉中國平安1000萬股級的基金經理則幸運得多，他告訴記者，早在傳聞之初就透過多種渠道求證確鑿，遂斷然拋售，剩下部分亦在公告后大部分拋售，目前所剩無幾。

　　但顯然，更多的基金投資人選擇了暫時的忍受。

　　根據2007年基金第四季度報告，已披露持有浦發銀行的126家基金合共持有浦發銀行12.7億股流通股，但在2月20～25日浦發銀行累計下跌23.6％的連續4個交易日中，其全部成交量僅有1.63億股，占12.8％。

　　這其中還包括非基金投資者。此中可見至少有9成以上的基金被迫選擇了四天高達23.6％的損失。

　　公開資料顯示，已披露持有中國平安的83家基金合共持有中國平安3.48億股流通股，占中國平安可流通A股8.05億股的43.2％，而中國平安在1月21、22日連續兩天跌停時，其全部成交量僅為6609.6萬股，僅為3.48億股基金持倉量的18.99％。

　　即便基金貢獻全部成交量，也有8成以上的基金只能被迫接受兩天近20％的損失。

　　誰來打破弱平衡

　　2月25日滬深兩市再現“黑色星期一”后，證監會新聞發言人就上市公司巨額融資發表談話，要求上市公司再融資應根據市場情況和自身實際需求，慎重考慮籌資規模和籌資時機，慎重考慮投資者的承受能力。

　　次日滬深兩市分別高開110點和400點，但由于存于人心的再融資陰霾尚未散去，A股很快回跌，至收盤滬綜指僅收獲46點的漲幅，深成指則以1.02％的小幅下跌予以回應。

　　其后市場開始互現小幅漲跌，在4100～4400點之間彷徨徘徊。

　　易方達基金的一位資深基金經理說，“A股現在進入弱平衡，大家都在等待再融資事件如何進展。”

　　該人士稱，3月3日中國平安將有31.2億股限售股解禁，按2月29日的收盤價計算，其流通市值超過2200億元，這將構成對市場的一大考驗；另外則是3月5日中國平安召開臨時股東大會審議再融資方案。

　　“3月5日看中國平安再融資究竟是怎樣的態度，如果如證監會所稱，考慮市場承受力，給市場一個滿意的答復，則可意味再融資的靴子將軟著陸，A股也有望迎來小幅反彈；但如果中國平安仍然執意而行，由于3月3日解禁股中的大部分都是中國平安的職工股，基金僅占有微小的部分，如果涵蓋H股股東，在流通股股東投票環節，內地基金將從根本上喪失話語權，若方案強行通過，A股將會非常難看。”上述基金經理稱。

　　他認為，目前打破弱勢平衡的關鍵在于政府。針對再融資，何為惡意圈錢，又該如何規范，需要政府明確。

　　“如果中國平安方案放行，就會帶來很可怕的結果。首先站出來的可能就是中國人壽，接著三大國有銀行，按中國平安規模，累計可能就有8000到1萬億元的巨額融資。”

　　這還不包括2008年高達3萬億元的大小非解禁，紅籌回歸及國內IPO帶來的資金增量。

　　“按照我的理解就是，股改時，大股東出了一次血，這一次他們要趁著市場還是牛市趕緊再融資撈回來。”該基金經理稱，“果真這樣，市場不熊也熊了1

　　上海一家基金公司研究員也認為，再融資的靴子如何落地需要交由管理層解決。“國內基金公司勢單力保”

　　上海一家券商的副總裁認為，從技術層面上看，A股即便在熊市跌破30％也要求一次15％的反彈。

　　該人士認為，根據對此前兩年A股單邊上揚的分析，以下三種情況呈現“三位一體”：

　　一、大盤單邊上漲；

　　二、銀行股領頭；

　　三、基金火熱發行。

　　從這三個方面看，該人士稱，近期A股尚不存在這些跡象。目前需要關注的幾個關鍵因素，除了上述中國平安的再融資，還包括兩會政策的明確、一季度的業績和經濟數據等。

　　“在這些尚未明晰之前，我的個人看法是回避銀行股。”

　　2月26日，中金公司發布一篇名為《以謹慎的心態面對可能的反彈》的報告，建議重點關注前期跌幅較大的行業和個股，特別是大盤藍籌股。

　　2月27日，匯豐銀行在《中國策略》報告中則建議中國政府通過降低印花稅負擔的方式保護中小投資者，報告作者建議監管機構應迅速回應A股近來的大幅回落。